한세실업(105630) – 4분기 호황 시작

[불스탁®]

한세실업(105630) – 4분기 호황 시작

투자의견 BUY, 목표주가 35,000원 유지

동사의 3분기 매출액과 영업이익은 각각 4,313억원(-27%, yoy), 94억원(-81%, yoy)으로 전망된다. 3분기 수주는 약 USD 기준 yoy -25% 역성장한 것으로 추정(지난 해 3분기 PPE 제품 특수 제거시 yoy -6% 역성장)되며, 영업이익은 3분기 공장 가동율 하락과매출 감소에 따라 3분기 성수기 효과가 사라지며 대푝 감소가 불가피했던 것으로 보인다.

그러나 3분기 수주 중에 생산차질을 빚었던 수주는 대부분 4분기로 이연되면서 4분기수주는 USD 기준 yoy +25% 증가할 것으로 예상된다. 3분기 판매가 이뤄져야 했던 물량의 경우 일부 캔슬된 수주는 내년 S/S 오더로 반영되면서 이 역시 대부분 이연된 것으로 보인다. 동사는 3분기 매우 부진한 실적에도 불구하고 4분기 실적 호전으로 올해예상했던 연간 영업이익 1,000억원대 달성은 크게 무리가 없을 것으로 전망된다.

동사에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 35,000원(12개월 Fwd P/E 15배)을 유지한다.주요 소비 시장인 미국의 소비 개선이 여전히 진행 중이고 저렴해진 valuation과 4분기공장 가동 재개, 수주단가 상승 등을 고려할 때 주가는 당분간 양호한 상승 흐름이 예상된다. 

대신 유정현