3Q Preview: 오딘 성과 온기반영
카카오의 3Q실적은 매출액 1조 6,699억원(YoY +51.7%), 영업이익 2,125억원(YoY +76.8%)를 기록할 것으로 전망된다. 오딘이 출시 이후 지속적으로 1위를 유지함에 따라 실적개선에 큰 영향을 주었다. 톡채널과 알림톡을 통한 매출성장도 안정적으로 이어지고 있으며 커머스 부문도 코로나19 재확산 영향으로 성장세가 유지되고 있는 것으로 추정된다. 비용측면에서는 오딘 매출증가에 따른 매출연동비, 마케팅비용 등이 확대되면서 영업이익률은 12.7%를 기록할 것으로 전망된다.
단기 성과보다는 사업방향성이 중요
플랫폼 규제 소용돌이에 가운데 있음으로 인해 진행해왔던 사업방향성 수정이 불가피한 상황이다. 국정감사에서 언급한 2차 상생안의 구체화된 내용이 단기적 흐름을 결정할 것으로 전망된다. 장기펀더멘털은 기존 광고사업의 의존도가 더욱 높아질 것으로 전망되며 이에 따라 채널형 커머스의 거래액 증가가 필수요소가 될 것이다.
해외진출, 기술적 투자비용 확대가 관건
이번에 언급된 해외진출의 가속화와 미래기술 투자는 Capex의 상승을 불러일으킬 수 있다. 규모에 대한 구체 적인 언급은 없지만 투자 수준에 따라 중기적으로 영업 이익률 개선속도가 둔화될 가능성이 있다. 해외진출은 기존에 진행되던 웹툰과 게임부문의 확장 개념에서는 큰변화가 없겠지만 신규 진출 여부가 중요한 대목이다.
키움 김학준
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