삼성전자 (005930) 3분기 15.8조원 컨센서스 부합
투자의견 매수, 목표주가 95,000원으로 유지
- 목표주가 95,000원은 SOTP 밸류에이션으로 산출
3분기 부품 사업부의 실적 개선과, 세트 사업부의 비용확대로 부합
- 21년 3분기 잠정 실적으로 매출 73조원 영업이익 15.8조원 기록하며 컨센서스 부합. 사업부문별 영업이익으로는 반도체 9.9조, DP 1.5조, IM 3.4조, 가전 0.8조, 하만 0.1조원 추정. 21년 연간 영업이익 52.4조원(+46% Y/Y) 기대
- 메모리: 2분기 당사 추정은 DRAM B/G +2%, ASP +9% OPM 50%와 NANDB/G +7%, ASP +9%, OPM 28%. 메모리 반도체 가격 상승과 출하량 증가,전분기부터 적극적인 원가절감 활동으로 견조한 실적 기록. 그러나 4분기 수요 불확실성으로 메모리반도체 가격 하락 시작되며 실적 개선은 어려울 전망
- 시스템LSI/파운드리: 영업이익 약 6천억원 기록 추정. 매출 증가와 함께 이익률 개선된 것으로 추정. 4분기 이익 개선 확대 예상함
- 디스플레이: 대형 LCD 패널은 패널 가격 하락으로 적자 확대되었으나, 중소형 OLED 패널에서 매출 큰 폭으로 상승하며 디스플레이 실적 개선을 견인.4분기는 QD OLED 대형 디스플레이 가동으로 대형패널 적자폭 확대 예상
- IM: 스마트폰 판매량 약 7천만대로 전분기대비 17.5% 증가한 것으로 추정.갤럭시A 시리즈 및 폴더블폰 초기 판매량 증가로 분석됨. 전체 판매량 증가에도 불구하고 갤럭시노트 부재로 믹스 약화, 마케팅 비용 증가로 영업이익은 종전 추정대비 하회한 것으로 추정함
- CE: 물류비용과 마케팅 비용 상승으로 영업이익률 부진. 4분기 연말 성수기 효과로 실적 개선 기대
대신 이수빈
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