대상 : 호실적 시현, 하반기 스프레드 개선 전망

[맥가이버]

[하나증권 음식료/담배 심은주] 대상(BUY, TP 3.3만원): 2Q22 Re: 호실적 시현, 하반기 스프레드 개선 전망

1) 2분기 연결 매출액 및 영업이익 각각 1조 263억원(YoY 23.4%), 486억원(YoY 6.8%) 시현, 국내 실적 개선 기인해 시장 기대(OP 450억원) 상회 

2) 식품(가공+B2B) 부문 매출액 YoY 15.4% 시현, 판가 인상/ B2B 채널 회복/ 수출 확대 기인, 손익은 ‘호밍스’ 브랜드 빌딩 비용으로 YoY 감소 

3) 소재 부문 라이신 시황 호조 기인해 매출과 손익 모두 견조, 전분당은 판가 조정 불구 옥수수 투입가 급등으로 YoY 수익성 소폭 하락 

4) 연결 자회사는 부진 지속, PT인도네시아 및 미원베트남은 원자재(옥수수, 원당 등) 급등으로 합산 영업이익 2Q21 47억원→2Q22 15억원 감소

5) 3분기 연결 매출액 및 영업이익 각각 1조 34억원(YoY 9.5%), 434억원(YoY 20.9%) 추정, 유의미한 식품 탑라인 성장과 수출 확대 긍정적, 하반기 갈수록 전분당 스프레드 개선 전망

6) 하반기 스프레드 개선 내년까지 이어질 듯, 현 주가는 12개월 Fwd PER 7배 불과 저가 매수가 유효