경제 [시론] 트럼프노믹스가 가져온 '3고·3저 쓰나미' (1)

[お持て成し]

[시론] 트럼프노믹스가 가져온 '3고·3저 쓰나미' (1) / 11/21(목) / 중앙일보 일본어판

트럼프 2기를 앞두고 한국 경제에 금리 강세·달러 강세·고물가 등 '3고 쓰나미'가 몰아치고 있다. 트럼프 씨가 보편관세 10~20%, 대중국 관세 60%를 부과하면 미국의 수입물가가 상승해 잠잠했던 인플레이션이 다시 치솟을 수 있다. 게다가 법인세를 인하하면 늘어나는 재정적자를 메우기 위해 국채 발행이 늘어날 것이다. 그러면 국채 수익률도 상승한다. 미 연방준비제도이사회(FRS)는 금리 인하에 신중을 기하지 않을 수 없을 것이다. 

이에 따라 미국 달러화는 주요국 통화에 비해 강세를 보였고 원-달러 환율은 장중 한때 1달러=1406원(약 155엔)까지 치솟기도 했다. 이는 1997년 국제통화기금(IMF) 외환위기와 2008년 미국발 세계 금융위기 시기에 나타난 현상으로, 미국 FRS의 금리 인상이 한창이던 2022년 9월 이후 처음이다. 

달러 강세는 수입물가 상승을 동반하기 때문에 진정됐던 한국 물가도 다시 오를 가능성이 있다. 외환시장과 물가가 불안한 상태에서 한은은 쉽게 금리를 내리지 못할 것이다. 문제는 3고 쓰나미가 전부가 아니라는 점이다. 

3고 쓰나미보다 더 무서운 3저 쓰나미가 몰아치고 있다. 저주가·저수출·저성장이 그것이다. 우선 당장 주가 움직임이 심상치 않다. 코스피는 트럼프 당선 이후 하락세를 보였다. 더 걱정스러운 것은 한국 주가가 관세 폭탄의 직접적인 영향을 받는 중국뿐 아니라 일본·대만 주가보다 더 크게 떨어지고 있다는 사실이다. 

트럼프의 관세 폭탄은 전체 수출의 18%를 미국에 수출하는 한국에 큰 타격을 줄 것이다. 중국으로 향하는 한국의 중간재 수출 감소뿐만 아니라 중국 내수경제 위축에 따른 한국의 소비재 수출도 위축될 것이다. 수출이 타격을 받으면 수출 의존도가 높은 우리 경제의 성장률이 영향을 받을 수밖에 없다.

https://news.yahoo.co.jp/articles/5a69b08fc8572e4bd0824bd43c6067c99c8e77fa

【時論】トランプノミクスがもたらした「３高・３低の津波」（１）（中央日報日本語版） - Ya

【時論】トランプノミクスがもたらした「３高・３低の津波」（１）
11/21(木) 12:00配信

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中央日報日本語版
ドナルド・トランプ米国次期大統領

トランプ第２期を控えて韓国経済に金利高・ドル高・物価高など「３高の津波」が押し寄せている。トランプ次期大統領が普遍関税１０～２０％、中国向け関税６０％を課すれば、米国の輸入物価が上昇し、落ち着いていたインフレが再び高騰する可能性がある。さらに、法人税の引き下げに踏み切れば、増える財政赤字を埋めるために国債発行が増えるだろう。そうすると、国債収益率も上昇する。米連邦準備制度理事会（ＦＲＳ）は利下げに慎重を期さざるを得ないだろう。

このため、米ドルは主要国の通貨に比べてドル高となっており、ウォン・ドル相場は一時１ドル＝１４０６ウォン（約１５５円）まで急騰した。これは１９９７年の国際通貨基金（ＩＭＦ）通貨危機と２００８年の米国発世界金融危機の時期に現れた現象であり、米国ＦＲＳの利上げが真っ最中だった２０２２年９月以降初めてだ。

ドル高は輸入物価の上昇を伴うため、落ち着いていた韓国の物価も再び上昇する可能性がある。外国為替市場と物価が不安な状態で、韓国銀行は簡単に金利を下げることができないだろう。問題は「３高の津波」が全てではないという点だ。

３高の津波よりも恐ろしい「３低の津波」が押し寄せている。低株価・低輸出・低成長がそれだ。まず、直ちに株価の動きが尋常ではない。ＫＯＳＰＩ（コスピ）はトランプ氏当選後、下落傾向を示した。さらに心配なのは、韓国の株価が関税爆弾の直接的な影響を受ける中国だけでなく、日本・台湾の株価よりさらに大きく落ちているという事実だ。

トランプ氏の関税爆弾は、全体輸出の１８％を米国に輸出する韓国に大きな打撃を与えるだろう。中国に向かう韓国の中間財輸出の減少だけでなく、中国内需経済の萎縮による韓国の消費財輸出も萎縮するだろう。輸出が打撃を受ければ、輸出依存度の高い韓国経済の成長率が影響を受けるしかない。