[하나증권 유틸/상사/조선/기계 유재선]
동성화인텍
수주잔고 증가 추세 지속
□ 목표주가 17,000원으로 상향, 투자의견 매수 유지
동성화인텍 목표주가를 기존대비 21.4% 상향하며 투자의견 매수를 유지한다. 2024년 예상 BPS에서 목표 PBR 2.4배를 적용했다. 2분기 실적은 시장 기대치를 상회했다. 비용 부담 완화로 이익률이 개선되었다. 원재료 가격의 안정화 추세가 이어지고 있으며 중장기적으로 신조선가 강세에 따른 판매가격 상승도 기대해볼 수 있다. 2022년 2분기 말 기준 수주잔고는 1.2조원으로 3년치 이상 일감을 보유하고 있다. 2022년 기준 PBR 2.4배다.
□ 2Q22 영업이익 58억원(YoY -28.8%)으로 컨센서스 상회
2분기 매출액 1,066억원으로 전분기대비 1.2% 감소, 전년대비 35.0% 증가했다. PU단열재 매출이 지속적으로 견조한 가운데 하반기에도 전년대비 외형 성장 흐름이 지속될 전망이다. 영업이익은 58억원을 기록하며 전분기대비 348.2% 증가, 전년대비 28.8% 감소했다. 외주가공비가 증가했지만 원재료 비용이 감소하면서 전분기대비 이익이 개선되었다. 최근 주요 원자재 가격이 꾸준하게 하락하는 추세를 보이고 있어 하반기까지도 마진 회복 흐름이 이어질 전망이다.
□ 역대 최대 규모 LNG선 발주. 중장기 실적 개선 가능
글로벌 LNG선 발주량이 역대 최대 규모를 경신하고 있는 가운데 향후 신규 수주에 대한 기대감도 커지는 모습이다. 매출액 증가보다 수주잔고 증가 속도가 훨씬 빠른 상황이며 수주잔고 증가에 대응하는 외형 확대가 2023년부터 본격적으로 나타날 전망이다. 국내 고객사 확대에 따른 물량 증가 가능성까지 감안한다면 중장기적 성장 기조는 명확하다고 판단된다.
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