[해성디에스(195870)] 3Q21 Re: 세상의 변화, 작은 회사에서 더 잘 보인다

[불스탁®]

•  매출, 이익 동반성장 싸이클: 2Q21 이후 원가재 가격 전가가 시작되면서, 인상된 판가가 실적에 반영. 자동차 반도체용 기판 매출은 534억원(+31.5%YoY).

•  고객사의 안전재고 상향 외에 가전, PC, 전자제품의 증가와 전기차 전환으로 시스템 반도체 수요와 기판 수요 증가는 구조적 변화.

•  동사는 데이터시대로의 트렌드를 투자 포트폴리오에 담기 위해 꼭 필요한 종목. ‘BUY’ 의견 유지.

WHAT’S THE STORY?

매출과 이익 동반성장 시기: 매출액 1,709억원(+7.2%QoQ/+43.7%YoY) 및 영업이익 280억원(+53.6%QoQ /+124.9%YoY)으로 영업이익률 16.4%.

•  자동차 향 리드프레임 매출은 534억원(FlatQoQ, +31.5%YoY) 및 33.4% 비중: 3Q21에 글로벌자동차 생산은 -15%YoY이상으로 감소하였으나, 동사의 자동차향 리드프레임은 성장세 유지. 자동차업체의 안전재고 상향 및 전기차 전환 트렌드 반영.

•  판매가격 인상 효과: 3Q21에 구리가격은 톤당 9,382달러(-3.2%QoQ, +43.8%YoY)로 전년 대비 상승. 2분기를 Peak로 안정세이나 인상된 제품가격 유지. 재료비 비중은 매출액 대비 40~45%, 구리비중은 25~27% 수준.

2022년, Capa 증설로 Level-up될 실적: 9/15일에 500억원 증설 공시

•  증설효과, 매출액 1.5천억원~2천억원 증가(+25%~30%YoY) 추정: 기존 공장이 위치한 창원에 설비증설 형태로 진행되어 7~8개월 소요 예상. 매 분기 매출 증가효과 나타날 전망.

삼성 임은영

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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