Tiff Macklem: 중앙은행 - 새로운 세계로 항해하기
2024년 6월 12일 퀘벡주 몬트리올에서 열린 제30차 몬트리올 회의 "미주 국제 경제 포럼" 에서 캐나다 은행 총재 Tiff Maccklem의 연설 .
본 연설문에 표현된 견해는 발표자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.
https://www.bis.org/review/r240614c.htm
좋은 오후에요. 내 고향인 몬트리올로 돌아오는 것은 언제나 즐거운 일이다. 그리고 저는 도이치분데스방크 총재인 요아힘 나겔(Joachim Nagel)과 함께 이 자리에 참석하게 되어 매우 기쁩니다. 캐나다를 방문해 주셔서 감사합니다.
저는 제 고향이므로 경제사에서 우리가 어디에 있는지에 대해 몇 마디 말씀드리고 시작하겠습니다.
높은 인플레이션의 주요 교훈
캐나다와 독일은 지난 40년 동안 경험했던 가장 큰 인플레이션을 겪었습니다. 그리고 이것이 고통스러웠던 만큼, 몇 가지 교훈을 강조했습니다. 나는 캐나다의 맥락에서 세 가지에 초점을 맞추겠습니다.
첫째, 우리는 위험에 처해 있는 경제의 공급 측면을 무시합니다. 중앙은행으로서 우리는 수요 측면에 초점을 맞추는 경향이 있습니다. 왜냐하면 수요 측면이 금리에 영향을 미치기 때문입니다. 하지만 팬데믹 이후 우리는 공급보다 수요를 회복하는 것이 훨씬 쉽다는 것을 배웠습니다. 높은 인플레이션은 공급 충격이 누적되고 지속될 수 있으며, 수요가 강한 기간과 교차할 때 인플레이션 결과가 커질 수 있음을 극명하게 상기시켜 줍니다. 앞으로 기술 변화, 지정학적 긴장, 기후 변화, 무역 및 투자 흐름의 변화 등으로 인해 우리는 과거보다 더 많은 공급 충격을 경험할 수 있습니다. 기업과 중앙은행은 준비가 되어 있어야 합니다.
둘째, 인플레이션은 고통스럽습니다. 이는 새로운 교훈은 아니지만 많은 시민들에게 높은 인플레이션을 처음으로 경험한 것입니다. 그리고 그것은 고통스러웠습니다. 인플레이션은 사람과 경제에 해를 끼치고 시장 기반 시스템에 대한 신뢰를 부식시킵니다. 생활비 상승으로 인해 모든 사람, 특히 처음부터 가진 것이 적은 사람들의 삶이 더 어려워졌습니다. 사람들은 열심히 일했지만 급여로는 예전만큼 살 수 없었습니다. 그래서 사람들은 속았다는 느낌과 분노를 느꼈습니다. 최근의 역사는 인플레이션이 우리 공동의 적이라는 사실을 극명하게 상기시켜 주었습니다.
세 번째 교훈은 중앙은행의 신뢰성과 대중의 신뢰의 가치입니다. 1970년대에는 그런 것이 없었고, 인플레이션 완화 비용은 매우 높았습니다. 이번에는 인플레이션 통제에 대한 우리의 실적과 강력한 통화 대응이 결합되어 훨씬 낮은 경제적 비용으로 인플레이션을 다시 낮추었습니다. 그러나 대중의 신뢰와 중앙은행의 신뢰도는 팬데믹 이후 인플레이션으로 인해 손상되었습니다. 우리가 갖고 있는 신뢰를 유지하고 잃어버린 신뢰를 회복하기 위해 우리는 시민들을 위해 계속해서 서비스를 제공해야 합니다. 그리고 명확하고 폭넓게 소통해야 합니다. 우리는 금융 시장 참가자와 기업주부터 불확실한 경제 상황을 헤쳐 나가려고 노력하는 가족과 개인에 이르기까지 광범위한 청중에게 자신을 설명할 방법을 찾아야 합니다. 우리는 사람들이 있는 곳에서 만나 그들이 우리가 하는 일과 그 일을 하는 이유를 이해하도록 해야 합니다.
현재 정책
이를 통해 저는 현재와 캐나다 은행의 즉각적인 초점을 알게 되었습니다.
통화 정책으로 인해 경제가 냉각되고, 인플레이션이 낮아졌으며, 근본적인 인플레이션은 점진적으로 완화되고 있습니다. 지난주 중앙은행은 기준금리를 4.75%로 25bp 인하했습니다. 근본적인 인플레이션이 완화되고 있다는 증거가 더욱 지속적으로 증가함에 따라 통화 정책은 더 이상 예전처럼 제한적일 필요가 없습니다. 그리고 지난 주 유럽중앙은행(European Central Bank)도 정책 금리를 낮췄습니다. 우리는 인플레이션에 맞서 집단적인 투쟁을 벌이는 데 많은 진전을 이루었습니다.
앞으로의 조정
앞으로도 인플레이션을 목표치까지 더 낮춰야 합니다. 그리고 주요 중앙은행이 물가 안정을 회복하겠다는 공동의 의지가 실업률을 크게 증가시키지 않으면서 인플레이션을 낮추는 데 도움이 되었다고 말씀드리고 싶습니다.
우리는 또한 팬데믹 이후 인플레이션으로부터 몇 가지 교훈을 얻었으며 이를 마음에 새길 것입니다.
그러나 미래의 도전은 과거의 도전과 거의 동일하지 않습니다. 앞으로 공급충격이 발생할 가능성이 더 높다. 새로운 기술은 번영을 증대시킬 뿐만 아니라 혼란을 가져올 수도 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 많은 국가에서 금리가 완화될 수 있지만 글로벌 금리가 팬데믹 이전 수준으로 돌아갈 가능성은 낮습니다. 새로운 노멀은 기존의 노멀이 아닙니다. 그리고 만약 우리가 다시 돌아가지 않는다면, 우리 모두는 적응해야 할 것입니다.
이러한 공유된 과제가 바로 이와 같은 토론이 중요한 이유입니다. 그들은 우리 각자가 새로운 세상을 탐색할 준비를 하도록 돕습니다.
우리의 토론을 기대합니다.