이엔드디 : 그린뉴딜 + 미세먼지 + 소재 국산화 = 두 배씩 성장하는 매출액

[주식 이야기]

 하나금융 코스닥벤처팀

★ 이엔드디(101360) : 그린뉴딜 + 미세먼지 + 소재 국산화 = 두 배씩 성장하는 매출액 ★

원문링크: bit.ly/2Tex6yh


1. 투자의견 BUY, 목표주가 36,100원 제시

- 목표주가는 2020F EPS 2,408 원에 Target PER 15배를 적용해 산출

- 2021년 신규사업인 양극활물질 전구체 사업이 본격화될 것으로 기대

- 향증설이 완료되는 시점인 2021년 하반기에는 밸류에이션이 리레이팅 될 여지가 충분


2. 미세먼지의 원인인 배기가스, 저감장치를 통해 낮춘다

- 2019년 3월 미세먼지 재난법 통과와 함께 미세먼지 대응 등 국민안전을 위해 2.2조원을 예산을 편성

- 이중 가장 큰 비중인 8,000억원을 노후 경유차·건설기계·소규모 사업장 저감조치를 지원

- 2024년까지 운행차 배출가스 저감사업을 통해 연간 8만대 규모의 5등급 차량에 저감장치(촉매시스템) 설치 비용을 지원

- 100% 자체 원천 기술을 확보한 이엔드디의 촉매시스템 매출액은 2018년 149억원에서 2019년 373억원으로 증가했으며, 2020년에는 649억원으로 전년 대비 73.9% 성장이 예상

- 촉매 부문 매출도 2018년 74억원에서 2019년 189억원으로 증가했으며, 2020년 296억원, 2021년에는 539억원 규모에 달할 것으로 예상


3. 2020년 매출액 1,007억원(YoY, +72.7%), 영업이익 231억원(YoY, +135.7%) 전망

- 촉매시스템과 촉매가 연 1,000억원 규모의 매출로 안정적인 Cash-cow 역할

- 신규 사업인 노후엔진 교체, 신차/교체용 촉매, 양극재 전구체 사업으로 확장 중으로 성장 모멘텀도 확보


하나금융투자 코스닥벤처팀 드림