브랜드엑스 코퍼레이션 (337930) 확연한 이익률 개선 기대

[불스탁®]

브랜드엑스 코퍼레이션 (337930) 확연한 이익률 개선 기대

투자의견 매수, 목표주가 15,000원 유지

- 2022년 예상 EPS 916원에 Target PER 16배 적용

- 1) 3Q21 확인될 이익률 개선, 2) 제시믹스 신규 회원 안정적 증가세, 3) 4분기 소비 성수기 진입하는 점 긍정적

3Q21 영업이익 63억원(+100% YoY, +152% QoQ) 전망

- 3Q21 연결 매출액 437억원(+8% YoY, -7.9% QoQ), 영업이익 63억원(+100.1% YoY, +152.2% YoY) 전망

- 상반기 영업이익률 4.9% → 3Q21 14.4%로 확연한 개선 기대. 판관비 내 절반 수준인 광고비 6월부터 절감 효과 3분기 지속 영향- 8~9월 온라인 판매 둔화에도 신규 회원 수 20만명 이상 확보하며 안정적 성장세

4분기 소비 성수기, 겨울용 의류 판매 확대 기대

- 4Q21 매출액 512억원(+33.1% YoY, +17.2% QoQ), 영업이익 73억원(흑전 YoY, +15.4% QoQ) 예상. 4분기 소비 성수기 진입. 10월 제시믹스 판매 흐름 MoM +30% 이상 파악. 지난해까지 매출 비중이 거의 없던 패딩 등 겨울용 의류 판매 확대 계획- 성수기 대비한 프로모션 확대 등 원가율 상승 전망되나 효율적 광고집행 유지로 영업이익률 14.2% 전망

대신 한경래

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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