[유안타증권 지주/통신 최남곤, 건설/건자재 김기룡]
삼성물산(028260) : 지배구조 변화보다는 사업 경쟁력 자체에 주목해야
원문 링크 : https://bit.ly/3TkFKJp
▶️지배구조 변화보다는 사업 경쟁력 자체에 주목해야
- 지배구조 관점에서 삼성그룹이 취할 수 있는 선택지는 현재의 그룹 지배구조를 유지하면서, 이사회 구성과 관련해서는 외부 조력을 통해 최대주주 일가의 지배력을 유지하는 방향을 선택할 가능성이 높은 상황
- 지배구조 변화보다는 상성물산의 사업 경쟁력 자체에 주목해야 한다는 의미
▶️2022년 뚜렷한 이익 성장, 건설 수주 호조 지속
- 2022년, 삼성물산(연결 기준) 영업이익은 전년대비 69.5% 증가한 2조 277억원 추정 [1H22 : 1조 975억원]
- 원자재 가격 상승세 둔화에 따른 하반기 상사 부문 이익은 상반기 대비 축소될 것으로 전망하나, 1) 건설 부문의 하이테크 수주 확대 효과 2) COVID-19 안정화 및 원가 절감 효과 등에 따른 패션/레저 부문 이익 성장 3) 3공장 가동률 상승 및 삼성바이오에피스 편입효과에 따른 삼성바이오로직스 실적 개선 요인 등이 반영될 것으로 예상
▶️투자의견 Buy 유지, 목표주가는 190,000원으로 9.5% 하향 제시
- 목표주가는 실적 추정치와 주요 상장사 지분가치 조정분을 반영하여 기존 21만원에서 19만원으로 9.5% 하향 제시
- 각 사업부문의 고른 이익 성장과 더불어 바이오/친환경/디지털 분야의 신사업 투자와 기 발표한 미국 NuScale(SMR), Powin(ESS)社와의 협업 역시 점차 구체화 될 전망
- 2020년 기 발표한 주주환원 정책(2020~2022년 적용)에 이어 2023년 이후 새롭게 시행될 정책에서는 주주환원 기조를 강화할 가능성이 높을 것으로 예상