석유달러의 죽음: 미국과 사우디 사이에 실제로 무슨 일이 일어났는가?

[이매진]

석유달러의 죽음: 미국과 사우디 사이에 실제로 무슨 일이 일어났는가?

https://www.rt.com/business/599637-us-dollar-oil-deal/

워싱턴-리야드 거래 만료에 대한 뉴스는 가짜일 수 있지만 달러 성공의 핵심인 합의가 침식되었습니다.

©  게티 이미지/sefa ozel

소설 작품은 종종 뉴스보다 특정 진실을 더 잘 전달할 수 있다고 합니다. 이는 아마도 최근 미국과 사우디아라비아 사이의 50년 간의 '석유달러' 조약이 만료되었다는 보도가 인터넷에 떠도는 것을 보는 데 도움이 될 것입니다.

합의는 허구이다. 이 가짜 보고서는 인도나 암호화폐 투자자를 겨냥한 어지러운 웹사이트에서 시작된 것으로 보입니다 . 1974년 6월에 미국과 사우디아라비아 사이에 공식 협정이 체결되었고, 그해 말에 또 다른 비밀 협정이 체결되었는데, 이에 따라 사우디는 석유 수익금을 미국 국채로 재활용하는 대가로 군사 지원을 약속했습니다. 리야드가 석유를 달러로 판매하는 거래는 비공식적이었고 만료일이 없었습니다. 우리가 알고 있는 석유달러 시스템은 대체로 유기적으로 성장했습니다.  

그러나 이 허구는 근본적인 진실을 가리킨다. 석유달러는 돌아올 수 없는 긴 황혼기에 접어들었다는 것이다. 지난 반세기 동안 미국의 우위를 보장하기 위해 이보다 더 많은 경제적 조치를 취한 것은 없습니다. 그러나 본질적으로 이는 유지될 달러에 대한 암묵적인 석유 지원을 나타냅니다. 금융 분석가 루크 그로멘(Luke Gromen)이 처음 표현한 아이디어를 빌리자면 , 궁극적으로 시스템을 점차 파멸로 몰아넣는 것은 이러한 지원을 유지하려는 미국의 무능력과 의지가 없다는 것입니다. 

석유달러의 기원

1971년 미국이 달러의 금페그를 포기하고 브레튼우즈 체제가 종료되자 국제금융시스템은 혼란에 빠졌다. 그 결과는 높은 인플레이션과 자유 변동 통화의 새로운 현실에 대한 주요 조정의 격동의 시기였습니다. 금을 뒷받침한다는 가식조차 없이 달러 가치는 당연히 평가절하되었고 인플레이션은 만연했습니다. 1973년 여름에는 다른 주요 통화 대비 가치가 5분의 1로 하락했습니다.

이는 전후 25년간의 달러 우위의 종말을 의미해야 했습니다. 그런데 아주 이상한 일이 일어났습니다. 기축 통화이자 주요 무역 수단으로서의 달러의 역할이 확대되었습니다. 그 이유는 미국이 1974년 사우디를 시작으로 곧이어 OPEC 전체로 석유 무역을 달러화로 확대했기 때문입니다. 이는 달러에 대한 사실상의 상품 지원을 확립했습니다. 석유 시장은 금 시장보다 훨씬 크기 때문에 실제로 달러에 더 큰 범위를 제공했습니다. 

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석유를 달러로 판매하는 대가로 사우디아라비아는 미군의 보호국이 되었습니다. 많은 사람들은 이 거래를 사우디에게 대부와 같은 "거부할 수 없는 제안" 으로 여겼습니다. 결국 헨리 키신저 국무장관과 제임스 슐레진저 국방장관은 1975년 초 석유 생산으로 서방이 '목조' 될 경우 군사력을 이용해 외국 유전을 차지할 가능성도 배제하지 않아 상당한 주목을 받았다. 국가. 미국-사우디 석유 거래가 이러한 발언보다 먼저 이루어졌지만, 사우디 왕국이 "교살"이라는 단어가 어떻게 정의되는지 알아보기 위해 기다리는 것보다 미국 천막 아래로 들어가는 것이 더 안전한 조치라고 생각했다고 상상하는 것도 무리가 아닙니다 .

아마 좋은 내기였을 겁니다. 지난 반세기 동안 사우디아라비아에서는 많은 일이 일어났지만, 결코 일어나지 않은 일 중 하나는 색채 혁명이나 미국의 정권교체 작전이다.

사실상의 석유 지원과 규칙을 입증한 예외

따라서 달러는 브레튼우즈 하에서 금에 고정되던 것에서 비공식적으로 석유에 의해 뒷받침되는 것으로 바뀌었습니다. 그리고 실제로 1973~74년의 충격 이후 석유는 향후 30년 동안 배럴당 약 15~30달러의 놀라울 정도로 안정적인 범위에서 거래되었습니다. 이러한 놀라운 안정성이 석유달러 협정의 성공의 핵심입니다. 이 안정성에는 한 가지 중요한 예외가 있었지만 결국 시스템을 뒷받침할 뿐이었습니다. 

그 예외는 이란 혁명으로 촉발된 1978~79년의 오일 쇼크입니다. 당시 석유 가격은 이 범위의 상단을 훨씬 넘어섰습니다. 이는 달러의 심각한 위기와 미국의 격렬한 인플레이션과 동시에 발생했습니다. 폴 볼커 연준 의장이 그 유명한 일련의 공격적인 금리 인상에 착수한 것이 바로 이때였습니다.

폴 A. 볼커(Paul A. Volcker) 명예 공동위원장이 2016년 10월 19일 뉴욕시에서 열린 2016년 미국 외교정책 전국위원회 갈라 디너 무대에서 연설하고 있습니다. © Cindy Ord / GETTY IMAGES 북미 / AFP를 통한 게티 이미지

볼커의 강약은 역사상 최악의 미국 인플레이션을 무너뜨리는 것을 목표로 삼았지만, 그것이 훼손된 달러의 신뢰성을 강화하는 데 미치는 영향도 그에 못지않게 중요했습니다. 당시 New York Times의 기사는 연준 의장의 조치가 "국제적 고려, 특히 달러 방어가 이제 전후 기간에 비교할 수 없을 정도로 미국 경제 정책에 영향을 미치고 있음을 분명히 한다"고 불평했습니다. 즉, 볼커는 국내 고려 사항보다 달러 시스템의 기능을 우선시한다는 비난을 받았습니다.

여기에서 원인과 결과를 풀거나 볼커의 행동에서 명시적인 석유달러 각도를 찾는 데 너무 얽매이지 않는 것이 중요합니다. 그 기간 동안 석유 시장은 다양한 요인에 반응하고 있었으며 이를 관리하는 것은 연준의 권한에 속하지 않았습니다. Volcker가 명시적으로 그렇게 하려고 시도한 것도 아닙니다. 그러나 그는 높은 원유 가격으로 인해 석유 수입업자들이 겪고 있는 고통과 그것이 초래하는 시스템 안정성에 대한 위협을 잘 알고 있었습니다.

볼커의 결단력 있는 행동으로 달러는 세계에서 가장 선호되는 통화로 회복되었고, 달러 강세는 다른 통화보다 달러 가치가 더 저렴하게 유지되는 데 도움이 되었습니다. 그러나 가장 중요한 것은 달러를 보유하거나 거래하는 모든 글로벌 플레이어를 위해 달러 가치를 보존하기 위해 미국이 기꺼이 자국 경제를 고통에 빠뜨릴 것이라는 인식이 형성되었다는 것입니다(Volcker는 미국을 두 번의 극심한 불황을 겪었습니다).

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유가는 80년대 초반에 하락했고 기본적으로 향후 20년 정도 동안 15~30달러 범위에 머물렀습니다. 이 중 많은 부분은 북해, 알래스카, 멕시코 등 온라인으로 유입되는 주요 신규 석유 공급원과 관련이 있습니다. 그러나 결론은 달러가 석유 대비 가치를 유지했다는 것입니다. 이 중 얼마나 많은 것이 미국 정책의 실제 성과인지, 얼마나 유리한 상황이 합쳐졌는지는 중요하지 않습니다. 중요한 것은 달러를 석유와 동일하게 여겼고, 볼커 시대에는 미국이 위기의 순간에 달러를 실제로 방어하고 공정하게 관리할 것이라는 인상을 주었다는 것입니다. 이는 달러(또는 미국 국채) 보유를 모두에게 합리적인 제안으로 만들었습니다.

30년 범위가 깨지고 나머지는 역사입니다

2003년이 되자 유가는 길고 꾸준한 상승을 시작했습니다. 이는 주로 중국의 수요 증가와 세계 주요 유산 유전 중 다수가 정점을 찍고 역전되기 시작하는 지질학적 현실에 크게 기인합니다. 즉, 추출하기 쉬운 석유가 부족해지고 있음을 의미합니다('저렴한' 정점을 생각하는 것이 더 정확함). 실제 지질학적 최고점보다 석유가 더 높습니다.) 달러화는 2003~2008년 동안 다른 주요 통화에 비해 크게 약세를 보였으며, 상황 경제학자 스티브 행크(Steve Hanke)는 이 기간 동안 유가 급등의 50%가 발생했다고 믿습니다.

중요한 것은 석유가 30년 범위의 상단으로 이동했을 때 멈추지 않았다는 것입니다. 다음 2년 동안 유가는 꾸준히 상승하여 2008년 7월 배럴당 145달러로 정점을 찍을 것입니다. 이에 대해 다시 생각하는 또 다른 방법은 석유 대비 달러 가치의 하락입니다. 이는 달러를 보유하고 있는 사람들에게 불길한 전개입니다. 석유 구입. 

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석유달러 건물의 기초에 치명적인 균열이 나타난 순간이다. 유가 급등과 달러 약세 속에서 새로운 사기꾼 폴 볼커(Paul Volcker)가 등장하여 정책을 강화하고 어떤 대가를 치르더라도 달러를 강화하며 암묵적인 석유 지원을 유지할 수 있는 곳은 어디였습니까? 대답: 아무데도 찾을 수 없습니다. 실제로는 정반대의 일이 일어났습니다. 2007년과 2008년 초 원유 가격이 오르던 결정적인 시기에 미국은 실제로 경기 침체에 대응하여 금리를 인하해 문제를 더욱 악화시켰습니다. 

루크 그로멘(Luke Gromen)은 이 사건이 달러가 석유에 대한 금만큼 좋은 가치로 계속 관리될 것이며 미국이 그러한 정책을 추구하지 않을 것이라는 믿음으로 외화 보유고를 모아온 많은 국가들에게 중요한 깨달음을 가져온 것으로 봅니다. 에너지 수입국을 빈곤하게 만드는 효과가 있습니다.

설상가상으로 2008~2009년 금융 위기 이후 엄청난 구제 금융과 수조 달러의 양적 완화가 이루어졌는데, 이는 미국이 결함이 있는 은행 시스템을 안정화하기 위해 모든 노력을 아끼지 않을 것이라는 느낌을 갖게 했습니다. 달러는 망할 것입니다. 또한 미국 경제가 이제 볼커와 같은 처우를 견디기에는 너무 금융화되고 지렛대를 너무 많이 사용하고 있다는 사실도 분명해졌습니다. 

이제 유가는 2009년에 폭락했고, 글로벌 금융 위기 속에서 달러는 (비뚤어진) 강세를 보였다는 점에 주목해야 합니다. 그러나 이것은 붕괴 자체와 그에 따른 경기 침체로 인한 경제적 대학살에 직접적으로 기인합니다. 아무도 Ben Bernanke를 Paul Volcker로 혼동하지 않았습니다.

벤 버냉키 연방준비제도이사회 의장이 2013년 12월 18일 워싱턴 DC 연방준비은행에서 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 후 기자회견에서 연설하고 있다. © 알렉스 웡 / 게티 이미지

셰일 붐으로 인해 2014~2016년 유가도 급락했으며, 이로 인해 미국은 전 세계적으로 사실상 한계비용 생산국이 되었습니다. 2010년부터 2020년까지 10년 동안 달러는 석유 대비 새로운 (비록 더 높은) 범위에 진입하여 이전의 달러-에너지 관계가 희미하게 반영되었다고 주장할 수도 있습니다. 그러나 그때쯤에는 시스템이 이미 오작동하고 있었습니다. 단명한 셰일 기적은 그 결과를 지연시키고 모호하게 만들 뿐이었습니다. 

달러나 원유의 변동에서 석유가 미국 달러를 뒷받침한다는 생각을 긍정하거나 반박하려고 하지 않는 것이 중요합니다. 이해해야 할 핵심은 위에서 설명한 석유 가격 상승과 함께 2000년대 중반부터 석유달러 시스템의 암묵적인 약속이 무너지기 시작했다는 것입니다. 이 고장은 그 이후로 계속 진행되었습니다. 

중국은 석유를 위안화로 인쇄하기를 원합니다. 미국이 의도치 않게 의무를 지게 됐다.

달러의 신뢰도 하락을 조기에 알아차린 나라는 중국이다. 벤 버냉키 연준 의장이 역사상 최대 규모의 화폐 인쇄 계획을 발표한 지 불과 며칠 뒤인 2009년 3월, 중국 인민 은행 총재는 '국제 통화 시스템 개혁'이라는 대담한 제목의 백서를 발행하여 중립 준비 자산을 요구했습니다. 달러 중심 시스템을 교체합니다. 

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그 후 몇 년 동안 세계 최대의 석유 수입국인 중국은 자국 통화를 사용하여 석유를 구매할 수 있다는 희망을 분명히 했습니다. 또한 미국 국채 매입을 줄이고 금을 엄청난 속도로 매입했는데, 이는 모두 달러에 대한 불신임을 분명히 표명한 것입니다.

많은 사람들은 이러한 움직임을 지나치게 지정학적 용어로 해석합니다. 즉, 자신의 힘을 과시하고 미국이 주도하는 단극 세계를 약화시키려는 중국의 욕망이라고 해석합니다. 그러나 석유가 부족하고 미국 국채를 보유하고 있는 중국에게 이는 국가 안보의 문제라는 점을 이해하는 것이 중요합니다. 현대 경제의 가장 중요한 상품(전체 가격 궤도가 상승하는)을 구매하기 위해 날이 갈수록 가치가 떨어지고 점점 더 호전적이 되어가는 패권국의 감독을 받는 통화에 의존하는 것은 해결책이 아닙니다. 

중국은 자국 통화를 전 세계적으로 거래할 수 있도록 하기 위한 노력의 일환으로 2018년에 위안화 석유 계약을 도입했습니다. 처음에는 이것이 석유 시장에 대한 달러의 지배력에 큰 타격을 주지는 않았지만 중국이 어디로 향하고 있는지를 보여주었습니다. 바늘을 움직이게 만든 것은 우크라이나 분쟁, 아니 오히려 이에 대한 워싱턴의 경솔한 반응이었습니다. 그리고 여기에서 우리는 뿌리 깊은 경제 추세와 지정학적 발화점이 만나는 지점에 도달합니다. 

모스크바가 제재로 인해 석유 판매가 제한되자 중국은 위안화 결제를 통해 할인된 러시아 원유 구매를 크게 늘렸습니다. 전설적인 분석가인 졸탄 포자르(Zoltan Pozsar)는 이러한 발전을 "석유달러에게는 황혼... 석유위안에게는 새벽"이라고 불렀습니다. 

그것은 중국을 넘어선다. BRICS 그룹 전체는 명시된 목표로서 현지 통화로의 무역을 늘리는 것을 목표로 하고 있으며, 이는 워싱턴의 변덕스럽고 압도적인 제재 조치에 비추어 시급해졌습니다. 세계 3위 석유 수입국이자 소비국인 인도는 2022년부터 해상 러시아 원유의 가장 큰 구매자가 되었으며, 러시아 원유 대금을 루피, 디르함, 위안화로 지불하고 있습니다. BRICS 그룹이 통합되고 새로운 금융 인프라와 무역 네트워크가 통합됨에 따라 비달러 석유 무역은 계속 성장할 것입니다.

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2023년 1월, 사우디아라비아는 달러 이외의 통화로 석유를 판매할 의향이 있음을 공개적으로 밝혔습니다. 이는 수년간 투기의 원천이었던 것을 처음으로 공개적으로 인정한 것입니다. 그해 11월, 왕국은 중국과 통화 스와프 계약을 체결했는데, 이는 향후 현지 통화로 사업을 할 계획의 확실한 전조였습니다. 

석유달러 협약은 사우디에게 매우 좋은 결과를 가져왔고 역사적으로 그들은 그것을 포기하려는 강한 열망을 보여주지 않았습니다. 의심할 바 없이 미국인과의 관계를 끊는 데 대한 어느 정도 주저함이 이에 기여하고 있습니다. 미국의 입찰을 중단하는 산유국 지도부로서는 상황이 좋게 끝나지 않는 경향이 있다. 그러나 시대는 변하고 있으며 리야드는 이를 감지하는 것 같습니다. 

조 바이든 미국 대통령(왼쪽)이 2022년 7월 15일 사우디아라비아 제다의 알살람 왕궁에서 사우디아라비아 왕세자 모하메드 빈 살만(오른쪽)을 만난다. © Royal Court of Saudi Arabia / Anadolu Agency via Getty Images

워싱턴은 모든 혜택을 원하지만 책임은 원하지 않습니다.

우리는 이제 무담보 통화의 확산에 익숙해졌기 때문에 오랫동안 어떤 형태로든 금본위제를 다루던 세계에서 석유달러 협정이 얼마나 이례적인지 평가하기 어렵습니다. 정부가 자국 국경 내에서 통화를 허용해야 한다고 주장하는 것과 전혀 지원되지 않는 돈을 위해 석유와 같은 실제 상품을 다른 나라에 제공하도록 제안하는 것은 과거 시대에는 힘든 일이었을 것입니다. 그러나 미국은 그 이상을 해냈습니다. 

그러나 그러한 합의는 군사력과 외교관 일당의 밀실 거래에 기초하여 금을 뒷받침하는 브레튼 우즈 체제보다 오랫동안 지속 가능하지 않았을 것입니다.

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워싱턴은 항상 달러에 대한 실행 가능한 대안이 없다고 믿으며 어느 정도 처벌받지 않고 행동해 왔지만, 수십 년 동안 지속된 석유 달러의 황금 시대에는 적어도 이에 대한 경제적 정당성이 있었습니다. 최근까지 이에 반대하는 주요 블록이 등장하지 않을 정도로 이는 나머지 세계에서도 충분히 효과적이었습니다. 신뢰성을 주기 위해 폴 볼커(Paul Volcker)의 긴 그림자도 있었습니다.

그러나 미국이 1971년에 달러를 금으로 전환해야 하는 의무를 어겼던 것처럼 나중에는 석유 대비 달러 가치를 유지해야 하는 암묵적인 의무도 어겼습니다. 그 이후로 워싱턴은 모든 사람의 이익을 위해 달러를 관리하려는 모든 겉모습과 재정적 억제를 벗어났습니다. 대신, 애초에 통화의 무결성을 보존하지 않음으로써 촉발된 사건을 되돌리려는 필사적인 노력의 일환으로 달러를 무기로 휘두르고 있습니다.

미국은 이제 이 망가진 시스템의 모든 이점을 유지하기 위해 싸우고 있으며, 이에 대한 책임도 더 이상 감당할 준비가 되어 있지도 않고 더 이상 걸릴 의지도 없습니다. 달러가 금에 고정되어 있지 않고 암묵적으로 석유로 뒷받침되지도 않고 워싱턴이 달러의 완전성을 보존하지 않는다면 중요한 자원의 무역을 촉진하는 임무를 거의 수행할 수 없습니다. 페트로달러처럼 깊이 자리잡은 시스템은 하룻밤 사이에 사라지지 않을 것입니다. 그러나 경제 기반이 침식되면 그것은 허풍과 연기와 거울에 의해서만 오랫동안 유지될 수 있습니다. 

작성자:  Henry Johnston , 모스크바에 거주하며 10년 이상 금융 분야에서 근무한 RT 편집자