[Battery Weekly 이배속-하나증권 2차전지/디스플레이 김현수, 위경재]
'당분간 방어주'
자료링크 : https://bit.ly/3KIJeBD
▶️ Car : 글로벌 전기차 기업 주가 큰 폭 하락
- 미국 금리 인상 지속 및 유럽 전기료 상승에 따른 글로벌 전기차 판매 둔화 우려로 미국 (Tesla -6.2%, Rivian -0.1%, Lucid -6.7%) 및 중국 (NIO -11.0%, Li Auto -12.3%, Xpeng -11.5%) 전기차 기업 모두 주가 하락했다.
- 한국 외교부는 미국 정부에 현대차 조지아 공장이 완공되는 2025년까지 IRA 규정 적용 유예를 제안했다.
- 중국 전기차 업체별 8월 판매량은, NIO 10,677대(YoY +82%, MoM +6%), Xpeng 9,578대(YoY +33%, MoM -17%), Li-Auto 4,571대(YoY -52%, MoM -56%)를 기록했다.
▶️ Cell : LG에너지솔루션 미국 투자 확대
- 배터리 대형주 3사 합산 유니버스(LG에너지솔루션, 삼성SDI, SK이노베이션)는 한 주간 +0.7% 상승하며 코스피 대비 +3.6%p Out-perform 했다. LGES는 미국 정책 수혜 및 중국 테슬라향 배터리 출하 호조 지속되며 한 주간 +3.5% 상승했다. 삼성SDI, SK이노베이션은 유럽 전기료 상승에 따른 타격 리스크 부각되며 각각 -1.7%, -10.8% 하락했다. CATL과 BYD는 중국 외 시장 진출 속도가 계속 더딘 상황에서 중국 전기차 시장의 하반기 역기저 우려 지속 부각되며 한 주간 각각 -8.0%, -10.7% 하락했다.
- LG에너지솔루션은 약 2.4조원 투자해 Honda와 미국 오하이오주에 배터리 JV 공장 설립 예정이다. JV 공장은 2023년 착공 및 2025년 양산 예정이다. 한편, LG에너지솔루션은 지난 3월 재검토 결정했던 애리조나 전지 공장은 애리조나주 정부의 적극적인 건설 요청 및 정책 지원 감안해 기존 계획대로 설립하는 방안을 검토 중인 것으로 알려졌다.
▶️ Material/Equipment : 글로벌 소재 기업 주가 부진
- 2차전지 소재 합산 유니버스는 한 주간 -4.0% 하락했다. 주요 소재 기업들 모두 유럽 전기차 판매 부진 및 에너지 가격 상승 우려로 큰 폭 하락했다(에코프로비엠 -7.1%, 동화기업 6.1% 등). 중국 양극재 기업들 역시 중국 전기차 및 셀 메이커 주가 하락 속에 동반 하락했다(Ningbo shanshan -6.8%, Beijing Easpring -8.3% 등). 리튬 가격 상승 폭이 다소 줄어들며 Albemarle은 -9.8% 하락했다.
- 광물별 전주 대비 가격 증감률은 리튬(+0.4%), 니켈(-2.3%), 코발트(+2.0%), 망간(+0.0%), 알루미늄(-3.2%), 구리 (-4.3%)이며, 전분기 대비 증감률은 리튬(+3.3%), 니켈(-25.0%), 코발트(-31.7%), 망간(-13.7%), 알루미늄(-16.0%), 구리(-18.5%)다.
▶️ 투자 전략 : 방어주
- 유럽 전기료 상승이 전기차 수요 둔화 리스크로 확대되며 유럽 매출 비중 높은 배터리 서플라이 체인 주가가 상대적으로 부진하다. 2021년 3월 MWh당 50~75유로 수준이던 유로존 평균 전기료는 2022년 8월 현재 영국 전기료 MWh당 341유로 등 평균 6배 이상 상승했으며, 2023년 1월부터 공급될 전기료는 독일과 프랑스 각각 MWh당 995유로, 1,100유로로 확정되어 현 시점대비 약 4배, 전년 동월 대비해서는 약 10배 상승 예정돼있다.
- 유럽 전기차 판매가 지난 4개월 간 부진 (4월 -5%, 5월 +1%, 6월 -10%, 7월 -7%)한 것은 그동안 공급 차질 이슈(반도체 및 배터리 공급 부족, 전쟁에 따른 주요 부품 조달 차질)로 해석되어 왔으나, 전기료 상승은 전기차 수요 리스크로 연결된다는 점에서 배터리 섹터 실적 및 주가 측면에서 부정적이다. 특히 유럽 매출 비중이 높은 기업들의 경우 2023년 상반기 실적 추정치에 대한 가시성 낮아진다점이 리스크다. 유럽 매출 비중 높은 삼성SDI, 동화기업 등에 대해 중장기 BUY 관점 유지하나 반등의 시기는 유럽 전기료 및 전쟁 추이에 달려있다고 판단한다.
- 미국 IRA 법안 통과 및 중국 전기차 판매 강세(4월 +75%, 5월 +92%, 6월 +131%, 7월 +119%) 관련하여 미국 투자 확대 계획을 보유하고 있고 중국 매출 비중 높은 기업들에 대한 선별 접근을 권고한다(곤련 종목 : LG에너지솔루션, 엘앤에프 등).
※ 배터리 산업 내 광물 자원의 중요성 및 리사이클링의 당위에 대해 산업 분석 자료를 발간하였습니다. 자료는 아래 링크에 첨부하였으며, 세미나는 담당 브로커 통해 요청 부탁드립니다.
'Metal-verse(feat. Battery Recycling)'
자료 링크 : https://bit.ly/3KDY647