카카오뱅크 (323410) 순조롭게 항해 중

[불스탁®]

카카오뱅크 (323410) 순조롭게 항해  중

투자의견 Buy, 목표주가 73,000원 유지

- 최근 가계대출 제한에 따른 여신 성장 우려에도 총 여신은 전 분기 대비 +8.3% 성장하며 순조롭게 증가 중. 연내 담보대출 출시 및 중금리 대출 확대에 따라 내년에도여신 성장세는 유지될 것으로 사측은 전망. 수수료 및 플랫폼 수익도 라인업이확대되며 비이자이익 증가를 견인. 다만 중금리 대출이 대손비용을 증가시켜 향후연체율 등 건전성 관리가 방점이 될 것

3Q21 순이익 520억원(QoQ -25%, YoY +28%) 기록

- 3분기 순이익은 우리의 추정과 컨센서스를 각각 -21.1%, -31.8% 하회하였음.핵심이익인 이자이익 및 플랫폼 수익을 비롯한 비이자이익은 증가세가 유지되었으나대손비용이 크게 증가한 영향

- 당 분기 이자이익은 1,626억원(QoQ +14.9%, YoY +50.7%)로 NIM이 전 분기 대비 +3bp 상승한 1.92%를 기록하였고, 원화대출도 25조원으로 전 분기 대비 +8.3% 증가함에따라 P와 Q 모두 동반 상승하며 큰 증가세를 기록. NIM은 3분기 중금리 대출이 크게증가함에 따라 대출금리가 상승한 영향. 동사의 중금리 대출은 1.1조원 수준으로 전체신용대출의 13.4%까지 상승. 중기적으로 25%까지 늘리는 것이 목표. 총여신은신용대출(8.1조원, QoQ +7.5%) 및 담보대출(8조원, QoQ +19.6%)이 성장을 견인

- 플랫폼 수익을 포함한 비이자이익은 210억원(QoQ +62.4%, YoY +271.3%)으로 역시크게 증가. 체크카드 취급액(QoQ +7%) 및 해외송금 건수(QoQ +11%)가 증가하며수수료수익 증가를 견인하였고, 당 분기 롯데카드가 신규 편입되며 제휴 신용카드 증가및 증권계좌 확대 그리고 광고수익이 추가되며 플랫폼 수수료수익 역시 증가세를 기록

- 다만 중금리 대출 확대에 따라 대손비용 역시 크게 증가. 당 분기 296억원(QoQ +79.6%, YoY +166.1%) 반영되었으며 이에 따른 CCR은 47bp를 기록하였는데중금리대출이 5~6bp 상승요인. 판관비는 673억원(QoQ +17.5%, YoY +38.2%)로증가하였는데 상장 관련 브랜드마케팅비 및 콜센터 비용 증가에 기인. 사측은 이를3분기에 한정될 것으로 설명. 따라서 CIR은 40%(QoQ +3%p, YoY -6%p)기록

대신 박혜진

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

'돈' 잃지 마라! '돈'을 지켜라! 그리고 '돈'을 불려라!