효성 (004800) 이보다 좋을 순 없다

[불스탁®]

효성 (004800) 이보다 좋을 순 없다 

투자의견 매수, 목표주가 140,000원으로 하향

- 목표주가 하향은 보유 계열사 주가 하락에 따른 지분가치 감소 반영

- 효성의 2021년 3분기 영업이익은 1,758억원으로 당사 및 시장 기대치를 하회하는 부진한 실적 시현

- 실적 부진은 1)연결자회사인 효성티앤에스가 3분기 71억원의 영업손실 기록,2)지분법 대상 자회사인 효성중공업과 효성화학의 실적 부진 때문

- 효성티앤에스는 1)해상운임상승에 따른 비용증가, 2)델타변이 확산과 금고탈취 사고로 인한 미국 현지판매 부진 영향으로 영업적자를 시현

- 효성화학은 베트남법인의 적자확대 및 일회성 비용(화재보수비용) 영향으로,효성중공업은 코로나 확산에 따른 매출 이연으로 시장 기대치를 하회하는 실적 시현

- 효성티앤에스와 효성중공업, 효성화학의 실적은 4분기부터 회복될 전망이나,2021년 스판덱스 호황을 구가했던 효성티앤씨의 감익은 불가피할 전망

- 단기 실적보다는 추진중인 미래사업(수소경제, 데이터센터)과 배당 기대

2021년 3분기 실적 당사 및 시장 기대치를 크게 하회

- 효성의 2021년 3분기 실적은 연결기준 매출액 8,613억원(+25.9% yoy), 영업이익 1,758억원(+274.2% yoy), 지배주주순이익 1,431억원(흑전 yoy)

- 주요 연결자회사 실적은 [효성티앤에스] 매출액 2,004억원(+% yoy), 영업손실 71억원(적전 yoy), [FMK] 매출액 560억원(+18.1% yoy), 영업이익 9억원

(흑전 yoy), [기타] 매출액 3,068억원, 영업이익 133억원

- 지분법 자회사로의 지분법이익은 효성티앤씨 492억원, 효성첨단소재 159억원, 효성화학 28억원, 효성중공업 25억원 등

대신 양지환

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

'돈' 잃지 마라! '돈'을 지켜라! 그리고 '돈'을 불려라!