골프존뉴딘홀딩스 : 골프장, 스크린골프, 골프용품! 전 사업부가 모두 호조

[주식 이야기]

하나금융 코스닥벤처팀

★ 골프존뉴딘홀딩스(121440.KQ) 3Q20 탑픽 Preview #11: 골프장, 스크린골프, 골프용품! 전 사업부가 모두 호조 ★

원문링크: bit.ly/2HJVbLd


1. 투자의견 BUY, 목표주가 9,470원 유지

- 목표주가의 근거는 최근 코로나19로 인한 골프 산업의 호황으로 보유 골프장들과 자회사인 골프존의 성장성이 가속화되어 로열티 매출이 증가하고 있다는 점과 골프 용품 사업부의 매출 성장이 전년 대비 큰 폭으로 증가했다는 점 

- 향후에도 ① 추가 인수를 통한 보유 골프장 증가(지난 10월 한화그룹 소유의 골든베이GC의 우선협상대상자 선정) ② 골프장 사업 호조로 인한 홀 당 평가금액 상승을 통해 기업 가치가 높아질 가능성이 상존

- 이에 주가 상승 여력은 여전히 풍부한 상황으로 판단


2. 3Q20 Preview: 골프 시장은 여전히 호황

- 2020년 3분기 예상 실적은 매출액 874억원(+45.9%, YoY)과 영업이익 142억원(+1,962%, YoY)으로 추정

- 2020년 골프장과 스크린골프 이용객 수는 전년대비 각각 20%, 46% 증가

- 여기에 골프장의 그린피 상승과 골프존의 라운드 및 신규 가맹점 수 증가 효과가 더해지며 지주사업부는 분기 최대 실적을 달성할 전망

- 골프용품 사업부 또한 매출과 연관성이 높은 필드골프 사업이 3분기 성수기라는 점과 신규 골퍼의 유입이 증가하였다는 점으로 인해 장비 구입량이 증가할 것으로 판단

- 골프용품 사업부의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 39.7% 증가한 667억원을 기록할 것으로 예상


3. 비수기임에도 불구하고 실적 호조가 확실시되는 4분기

- 2020년 매출액과 영업이익은 각각 2,985억원(+30.4%, YoY)과 388억원(흑자전환, YoY)으로 전망

- 코로나19로 나라별 입국 제한조치가 지속됨에 따라 연간 215만명으로 추산되던 기존 해외 골프 활동 인구의 국내 유입이 이어지는 중

- 이에 비수기로 여겨지던 4분기에도 국내 골프장의 예약률이 높은 상황

- 이용 시간대의 축소로 성수기 대비 매출은 하락할 것으로 보이나 평년보다 높은 이용객 수로 인해 4분기 또한 흑자전환에 성공하며 2020년 실적 상승에 기여할 전망