Joachim Nagel: 디지털 유로 - 통합적이고 신뢰할 수 있음

[이매진]

Joachim Nagel: 디지털 유로 - 통합적이고 신뢰할 수 있음

2024년 6월 24일 로마 Deutsche Bundesbank 총재 Joachim Nagel 박사의 Vigoni 강의 텍스트.

본 연설문에 표현된 견해는 발표자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.

https://www.bis.org/review/r240625c.htm

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1. 소개

신사 숙녀 여러분, 올해의 Vigoni 강연을 하게 되어 큰 영광입니다. 특히 이 연설을 하는 최초의 중앙은행장이 되어 영광입니다. 

이전 연사 중 다수, 정치인들은 유럽 연합에 대한 정치적 비전과 그 연합 내에서 이탈리아와 독일의 역할을 설명했습니다. 하지만 구두수선공은 마지막까지 붙어야 한다는 말이 있듯이  , 저는 그런 대담한 일을 시도조차 하지 않을 것입니다. 대신 중앙은행원으로서 마음속에 와 닿는 주제에 대해 이야기하고 싶습니다. 그럼에도 불구하고 나는 그것이 유럽에서도 큰 관심을 끌 것이라고 생각합니다. 바로 디지털 유로입니다. 내 눈에는 유럽의 정신을 되살리고 돛에 신선한 바람을 불어넣을 수 있는 잠재력이 있는 프로젝트로 보입니다. 

아시다시피 중앙은행가들은 대화할 때마다 상당히 기술적이 되는 경향이 있습니다. 따라서 세부 사항을 살펴보기 전에 디지털 유로에 대한 저의 생각을 간단히 설명하겠습니다. 저는 디지털 유로가 보편적으로 허용되고 모든 전자 결제 옵션 중 가장 높은 개인 정보 보호 수준을 갖춘 중앙 은행 화폐의 디지털 형태라고 상상합니다. 

현재 디지털 유로 프로젝트에 대한 우리의 입장은? 이 프로젝트는 2021년 10월에 시작되었습니다. 유로 시스템은 조사 단계에서 디지털 유로에 대한 가능한 설계 특징과 배포 모델을 탐색하면서 시작했습니다. 1  사용자의 요구 사항과 유로 시스템의 요구 사항을 충족하는 디지털 유로를 개발할 수 있다는 결론을 내렸습니다. 2023년 6월, 유럽 위원회는 디지털 유로 설립에 대한 구체적인 입법 제안을 발표했으며, 이는 유럽 의회와 이사회에서 논의되고 궁극적으로 채택될 것입니다. 2

그리고 2023년 11월, 디지털 유로 프로젝트는 초기 2년 동안 지속될 예정인 준비 단계에 돌입했습니다. 3  이 두 번째 단계에는 디지털 유로 플랫폼과 인프라를 개발할 수 있는 공급자를 찾고 디지털 유로 규칙서를 마무리하는 작업이 포함됩니다. 그러나 디지털 유로 발행 여부에 대한 최종 결정은 아직 내려지지 않았습니다. 

전반적으로 우리는 이미 몇 가지 중요한 진전을 이루었습니다. 하지만 우리 앞에는 아직 긴 여정이 남아 있습니다. 또는 현재 독일에서 개최되고 있는 유럽 축구 선수권 대회에 비유하자면, 우리는 조별 예선을 통과했습니다. 그리고 이제 영광스러운 결승전을 향해 나아가고 있습니다. 

오늘 제 연설에서 저는 디지털 유로에 대한 사례를 제시하고자 합니다. 또한 이 기회를 빌려 몇 가지 공통적인 우려 사항을 다루고자 합니다. 그리고 마무리로, 이탈리아와 독일이 디지털 유로 프로젝트를 어떻게 발전시킬 수 있는지에 대한 몇 가지 생각을 공유하고자 합니다.

2 디지털 시대의 결제수단

"왜 실제로 디지털 유로가 필요한가요?" 이 질문은 제가 자주 받는 질문입니다. 결국 소비자는 이미 다양한 결제 수단 중에서 선택할 수 있습니다. 이 질문에 대한 답은 다면적이지만 궁극적으로는 매우 간단합니다. 저는 디지털 유로를 지지하는 다섯 가지 요인에 초점을 맞출 것입니다. 

첫 번째 요인은 우리 세계가 날이 갈수록 디지털화되고 있다는 점입니다. 그리고 우리가 상품과 서비스에 대한 비용을 지불하는 방식도 예외는 아닙니다. 현금은 전통적으로 유로 지역 가구에서 가장 널리 사용되는 결제 수단이었습니다. 그러나 지난 몇 년 동안 디지털 결제의 중요성이 눈에 띄게 높아졌습니다.

몇 가지 숫자를 말씀드리겠습니다. 4  2022년에 유로존 고객은 판매 시점에서 거래의 59%에 현금을 사용했습니다. 불과 6년 전인 2016년에도 이 비율은 79%였습니다. 동시에 카드 결제로 실행된 거래의 비율은 2016년 19%에서 2022년 34%로 증가했습니다. 결제 금액 측면에서 카드는 이미 2022년에 현금 결제보다 거래의 더 높은 점유율을 차지했습니다. 46% 대 42%입니다. 

따라서 유로시스템이 현금에 대한 디지털 보완책을 제공함으로써 지불 행동의 이러한 변화를 수용하려고 하는 것이 직관적인 것 같습니다. 그렇게 함으로써 우리는 유로 지역에 거주하는 사람들이 중앙은행 화폐를 디지털화된 형태로 보유할 수 있도록 할 것입니다. 그리고 다른 많은 중앙은행이 중앙은행 디지털 통화 (CBDC) 를 탐색하고 있거나 이미 발행했기 때문에 이러한 노력에 우리만이 혼자가 아닙니다 . 5  

하지만 디지털 유로는 단순히 우리 경제의 디지털화에 대한 적절한 대응 이상입니다. 디지털 유로를 지지하는 두 번째 요인은 지정학적 긴장의 시대에도 잘 들어맞는다는 것입니다. 현재 상황에서는 우리의 디지털 지불이 종종 비유럽 기업에 의존합니다. 반면 디지털 유로는 전적으로 유럽 인프라에 구축될 것입니다. 따라서 디지털 유로는 유럽의 전략적 자율성을 강화하고 회복력을 높일 것입니다. 

세 번째 요소는 디지털 유로가 민간 부문의 혁신적인 결제 솔루션 개발을 지원할 수 있다는 것입니다. 여기서 떠오르는 애플리케이션에는 자동 결제 및 소액 결제를 위한 스마트 계약이 포함됩니다. 전체적으로 디지털 유로는 우리 시대의 기회와 도전에 대한 적절한 대답입니다. 

하지만 디지털 유로의 잠재적인 단점은 어떻습니까? 디지털 유로에 반대하는 한 가지 주장은 금융 안정성에 대한 위험을 증가시킬 수 있다는 것입니다. 디지털 유로를 대량으로 보유할 수 있다면 은행 위기 기간 동안 예금에서 디지털 유로 계정이나 지갑으로 전환될 수 있습니다. 이는 모든 사람의 형편이 더 나빠지는 체계적인 은행 운영에 기여할 수 있습니다.

처음에는 확실히 무서운 전망으로 들릴 수 있지만, 이 위험에 대한 매우 간단한 해결책이 있습니다. 보유 한도입니다. 보유 한도는 고객이 보유할 수 있는 디지털 유로의 양이 특정 금액으로 제한됨을 의미합니다. 그리고 이것은 제한된 양의 예금만 인출할 수 있음을 의미하며, 이는 곤경에 처했을 때 은행 런의 위험을 상당히 줄일 것입니다. 

그리고 그것뿐만 아니라: 최근 분데스방크 조사에서 시사하듯이 디지털 유로는 전반적인 금융 안정성 위험을 줄일 수도 있습니다. 6  그 이유는 무엇일까요? 상상할 수 있듯이 디지털 유로는 금융적 곤경이 없는 "정상적인" 시기에 은행 예금의 대안으로 작용할 것입니다. 예금 형태의 부채가 적다는 것은 레버리지가 낮은 은행 시스템을 의미합니다. 그리고 레버리지가 낮은 은행 시스템은 더 안정적이어서 정상적인 시기에 은행 습격의 위험을 줄일 것입니다. 

이 모든 것을 감안할 때 스스로에게 질문할 수 있습니다. 보유 한도의 최적 수준은 정확히 무엇입니까? 내 생각엔 배심원단이 아직 밖에 있는 것 같아.  ECB 경제학자 들의 논문에서는  1인당 3,000 디지털 유로의 보유 한도가 극도로 비관적인 시나리오에서도 은행 유동성 위험에 미치는 영향을 성공적으로 억제할 수 있다고 제안했습니다. 7 방금 언급한 최근 Bundesbank 연구에 따르면 최적의 금액은 1인당 1,500~2,500 디지털 유로 범위일 수 있습니다. 8 최적의 양은 얼마인지 주의 깊게 살펴보겠습니다. 

어떤 종류의 보유 한도가 있을 가능성이 높다는 점을 감안할 때, 이 한도를 초과하는 지불을 할 수 없다는 것을 의미합니까? 다시 말하지만, 이 문제에 대한 간단한 기술적 해결책이 있습니다. 사용 가능한 디지털 유로의 양이 충분하지 않으면 "역방향 폭포"가 은행 예금 계좌에서 누락된 자금을 인출하여 즉시 도움이 됩니다.

3 신뢰할 수 있고 통일된

지금까지 내가 이야기한 장점과 해결 가능한 함정은 대부분 기술적인 성격이었습니다. 그러나 돈은 단순히 "차가운" 지불 수단 그 이상입니다. 돈도 감정적인 것입니다. 그 존재는 신뢰와 깊은 연관이 있습니다. 결국 금화나 상품화폐와 달리 현대화폐에는 내재가치가 전혀 없습니다. 오히려 그 가치는 다른 사람들도 결제 수단으로 기꺼이 받아들일 것이라는 사용자의 신뢰에 기반을 두고 있습니다. 그리고 유럽의 경우에는 통일성이 있습니다.

또는 역사가 유발 노아 하라리(Yuval Noah Harari)가 다음과 같이 설득력 있게 표현한 것처럼:  돈은 거의 모든 문화적 격차를 메울 수 있고 종교, 성별, 인종, 연령 또는 성적 취향을 바탕으로 차별하지 않는 인간이 만든 유일한 신뢰 시스템입니다. 9

신뢰를 바탕으로 이 두 가지 사항에 대해 좀 더 자세히 설명하려면 저를 따라오세요. 우리가 계속해서 듣는 반대 의견 중 하나는 유로 시스템이 디지털 유로를 사용하여 유로 지역의 사람들을 모니터링하거나 심지어 통제할 수 있다는 것입니다. 장담하는데, 이는 누구도 걱정할 필요가 없습니다. 그와는 정반대로, 나는 유로시스템이 신뢰할 수 있는 디지털 지불 수단을 제공하기에 특히 좋은 위치에 있다고 주장하고 싶습니다.

디지털 유로를 지지하는 다섯 가지 요인 중 네 번째는 디지털 유로가 현금에 이어 가장 높은 수준의 프라이버시를 제공한다는 것입니다. 왜 그럴까요? 글쎄요, 유로 시스템은 단순히 개별 고객의 결제 데이터를 수집하고 상용화하는 데 관심이 없습니다. 우리는 이윤이 아닌 공익을 위해 일합니다. 이것이 디지털 유로와 민간 경쟁사 간의 중요한 차이점입니다. 

그리고 우리는 가격 안정을 유지한다는 우리의 주요 사명을 달성하는 데 중요한 요소인 대중이 우리에게 두는 신뢰를 존중하는 데 전념합니다. 사람들은 우리가 디지털 유로에 대한 약속을 지킬 것이라고 믿을 수 있습니다. 그리고 사람들은 또한 디지털 유로가 현금을 대체하지 않을 것이라고 믿을 수 있습니다. 이는 일상적으로 제기되는 또 다른 두려움입니다. 디지털 유로는 현금을 대체하는 것이 아니라 보완할 것입니다. 디지털 유로를 만드는 것은 지불 수단에 대한 소비자의 선택권을 축소하는 것이 아니라 확대하는 것입니다. 

디지털 유로는 유로존을 더욱 가깝게 만드는 데 어떻게 기여할까요? 현재 상황에서는 현금이 통화권 전체에서 사용할 수 있는 유일한 진정한 유럽 지불 수단입니다. 그러나 현금이 의심할 여지 없이 유럽 경제 생활의 중요한 부분으로 남을 것이지만, 현금 사용이 감소하고 있다는 것도 부인할 수 없습니다. 유럽 지불 이니셔티브 (EPI) 와 같은 민간 디지털 지불 이니셔티브는 올바른 방향으로 나아가는 한 걸음입니다. 그러나 EPI는 현재 소수의 국가로 제한되어 있습니다.     

디지털 지불 수단이 통합의 힘으로 작용하려면 유로존 사람들이 핀란드 로바니에미의 산타클로스 중앙 우체국부터 시칠리아의 페스케리아 디 카타니아까지 통화권의 모든 곳에서 사용할 수 있어야 합니다. 따라서 저는 유럽 위원회가 디지털 유로에 법정 통화 지위를 부여하려는 의도를 환영합니다. 10 그리고 물론 유럽 위원회가 유로존에서 현금이 널리 받아들여지고 이용 가능하도록 함으로써 현금의 역할을 강화하고자 한다는 사실도 환영합니다.

게다가 디지털 유로는 온라인과 오프라인 모두에서 작동합니다. 이러한 보편적인 수용성과 유용성은 현재 디지털 유로에 대해서만 예상되며 이는 디지털 유로를 선호하는 다섯 번째 요소입니다.

4 디지털 유로화 개발에서 이탈리아와 독일의 역할

디지털 유로는 유로시스템(Eurosystem)의 공동 프로젝트입니다. 이 프로젝트의 성공은 특히 결제 인프라 개발 및 운영에 대한 귀중한 전문 지식을 갖춘 중앙은행의 의견과 기여에 달려 있습니다. 그렇다면 이를 염두에 두고 디지털 유로 개발에서 이탈리아와 독일의 역할은 무엇일까요? 

우선, Banca d'Italia와 Bundesbank는 결제 인프라를 운영하고 현대화하기 위해 협력해 온 오랜 전통을 갖고 있습니다. 주요 사례로는  TARGET2  및 TARGET2- 증권 시스템 의 개발이 있으며 , 여기서 우리는 Banque de France 및 후자의 경우 Banco de España의 동료들과 함께 주도적인 역할을 맡았습니다. 저는 두 중앙은행 모두 디지털 유로화를 실현하는 데 주도적인 역할을 할 것이라고 확신합니다. Bundesbank에서는 프로젝트를 발전시키기 위해 디지털 유로 전담 부서를 설립했습니다.  

그리고 두 번째로, 디지털 유로와 관련하여 이탈리아와 독일의 연결은 기술 문제에 대한 협력보다 더 깊습니다. 디지털 유로는 두 기관을 이끄는 개인의 마음에 가까운 것입니다. Banca d'Italia에서 저의 존경하는 동료인 Fabio Panetta는 디지털 유로의 가장 중요한 전문가이자 지지자 중 한 명입니다. 그는 유럽 중앙 은행에서 근무하는 동안 디지털 유로를 추진하기 위한 노력을 선도했습니다. 그는 Banca d'Italia에서 계속 그렇게 하고 있습니다. 

나 자신도 처음부터 디지털 유로의 열렬한 지지자였습니다. 근본적으로 디지털 유로에 대한 나의 지지는 우리 사회의 디지털 변혁이 가져올 잠재적 이익에 대한 나의 일반적인 열정에서 비롯됩니다. 이러한 디지털 전환은 우리를 미지의 영역으로 이끌 수 있다는 두려움 때문에 기피해야 할 일이 아닙니다. 오히려 이는 우리 사회가 성장을 다시 활성화하고 더 나은 미래를 건설할 수 있는 환상적인 기회입니다. 그리고 디지털 유로는 이러한 디지털 변혁의 초석 중 하나가 될 수 있습니다.

또는 파비오(파네타)의 말처럼:  디지털 유로는 우리의 돈을 디지털 시대에 적합하게 만들 것입니다. 그것은 유로의 설계자들의 발자취를 따르는데, 그들은 통화 연합이 중앙 은행이 발행하는 실제 형태의 유로로만 완성될 것이라고 옳게 믿었습니다. 디지털 유로는 그들의 비전을 디지털화된 세계로 발전시킵니다. 11

요약하자면, 저는 디지털 유로를 우리 시대의 기회와 과제에 대한 논리적이고 적절한 답으로 봅니다. 유로존의 사람들이 통화권의 모든 구석에서 사용할 수 있는 공공 디지털 지불 수단에 접근할 수 있게 하면서도 최대한 프라이버시를 보호할 수 있게 됩니다.

5. 마무리말

디지털 유로의 다음 단계는 무엇입니까? 지금은 유럽 축구 선수권 대회가 한창 진행 중이기 때문에 이탈리아인과 독일인 모두가 사랑하는 게임에 비유하여 디지털 유로의 (잠재적인) 미래를 그려보겠습니다.

축구에서와 마찬가지로 디지털 유로를 성공적으로 구현하려면 중앙 은행가, 상업 은행가, 상인은 물론 결제 및  IT  전문가가 참여하는 팀 노력이 필요합니다. 

모든 축구 경기에는 명확한 규칙이 있으며, 이를 적용할 심판이 있습니다. 마찬가지로, 디지털 유로에는 강력한 법률 및 규제 프레임워크가 필요합니다. 이는 유럽 입법자들이 이미 작업하고 있는 것입니다.

우리가 아직 답을 모르는 중요한 질문 중 하나는 우리 경기가 열릴 경기장이 어떻게 생겼을 것인가입니다. 디지털 유로를 가능하게 하는 인프라에는 서버, 네트워크, 통신 플랫폼이 필요합니다. 아직 계획 단계에 있습니다. 

모든 것이 적절하게 설정되면 "Azzurri" 또는 "DFB-Elf" 선수들이 최고의 컨디션을 유지하고 있을 때 축구 경기가 진행되는 것처럼 고객 간에 디지털 유로가 원활하게 흐를 것이라고 확신합니다. 

그리고 가장 중요한 것은, 전 세계의 축구 팬들이 이탈리아와 독일의 유럽 챔피언십 결승전에 기뻐하듯이 일반 대중도 디지털 유로에 기뻐하기를 간절히 바란다는 것입니다. 

여러분, 우리와 같은 격동의 시대에는 우리의 신념을 위해 일어서는 것이 우리의 의무입니다. 디지털 유로와 관련하여 저는 이 프로젝트가 경제적으로 성공할 것이라고 확신하며, 이탈리아와 독일의 협력과 우정을 더욱 돈독하게 할 것이며 유럽 사람들을 더욱 연결해 줄 것이라고 확신합니다. 여러분의 관심에 감사드립니다. 

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1 ECB(2023), 디지털 유로에 대한 재고 조사, 조사 단계 요약 보고서 및 다음 단계 전망, 2023년 10월 18일을 참조하세요.

2 유럽 위원회(2023), 디지털 유로 설립에 관한 유럽 의회 및 이사회 규정 제안, COM(2023) 369 최종 참조.

3 유로시스템 이  디지털 유로 프로젝트의 다음 단계로 진행됨(europa.eu )

4 ECB(2022), 유로 지역 소비자의 지불 태도에 관한 연구(SPACE) 참조.

5 CBDC 추적기에 따르면 바하마, 자메이카, 나이지리아, 짐바브웨는 이미 CBDC를 도입했습니다. 추가로 21개국이 시범 CBDC를 시작했으며 27개국이 개념 증명을 위해 노력하고 있습니다. 중앙 은행 디지털 통화(CBDC) 추적기(cbdctracker.org)를 참조하세요 .

6 Bidder, R. et al. (2024), CBDC 및 은행: 빠르고 느린 중개자 배제, Deutsche Bundesbank 논의 문서 15/2024 참조.

7 Meller, B. 및 O. Soons, 귀하의 (보유) 한도를 알아 두십시오: CBDC, 금융 안정성 및 중앙 은행 의존도, ECB Occasional Paper Series No 326.

8 Bidder, R et al. (2024) op. cit 참조.

9 Harari, Y. (2018), Sapiens: A Brief History of Mankind. New York: Harper Perennial 참조.

10 유럽위원회, 앞의 문헌 참조.

11 참조: 파네타, F. (2023), 유럽의 디지털 미래 형성: 디지털 유로로 가는 길, ECB 집행이사회 위원인 파비오 파네타의 서두 발언, 유럽 의회 경제통화위원회, 브뤼셀, 2023년 9월 4일.

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