Global Economics Intelligence 요약, 2023년 7월

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Global Economics Intelligence 요약, 2023년 7월

2023년 8월 21일| 기사

작성자: Jeffrey Condon , Krzysztof Kwiatkowski 및스벤 스미스

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고르지 못한 긍정적인 경제 상황이 혼합되어 있습니다. 소비자들은 조심스럽지만 자신감은 높아지고 있습니다. 선진국의 인플레이션은 둔화되고 생산자 물가는 하락합니다. 거래량 감소.

IMF의 7월 세계 경제 전망 업데이트 에서는 세계 경제 성장이 2022년 3.5%에서 2023년과 2024년 3.0%로 하락할 것으로 예상합니다(표 1). 보고서는 "2023년 전망은 2023년 4월 세계 경제 전망 에서 예측한 것보다 약간 높지만 역사적 기준으로는 여전히 약한 수준"이라고 밝혔습니다. 한편, IMF는 글로벌 헤드라인 인플레이션이 2022년 8.7%에서 2023년 6.8%, 2024년 5.2%로 하락할 것으로 예상했다. 기초(핵심) 인플레이션은 더욱 점진적으로 하락할 것으로 예상하고 있으며, 2024년 인플레이션 전망치는 상향 조정됐다.

전시 1

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소비자의 신뢰도는 향상되었지만 주요 구매를 고려할 때는 여전히 신중한 입장을 유지하고 있습니다(그림 2). 브라질은 6월 소비자 신뢰도가 92.3으로 증가해(5월 88.2에서) 2019년 2월 이후 가장 높은 수치를 기록했습니다. 그러나 대부분의 국가에서는 1년 전과 비교하여 소비자 지출이 감소했으며 중국의 소비는 크게 둔화되었습니다.

전시 2

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중앙은행은 인플레이션 기대치를 잘 유지해 왔습니다. 선진국에서는 생산자 물가가 하락하면서 인플레이션이 둔화되고 있습니다. 러시아와 인도에서는 인플레이션이 소폭 상승했지만 여전히 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 그러나 관찰자들은 러시아의 인플레이션을 면밀히 관찰하고 있습니다.

7월 26일, 연준은 지급준비금 잔액에 대한 이자율을 5.4%로 인상했습니다. 연준 관계자들도 목표 범위를 5.25~5.5%로 설정해 연방기금 금리를 인상했다. 이는 2022년 3월 이후 11번째 금리 인상이다. 하지만 이번 회의는 지난 봄 금리 인상을 시작한 이후 연준 직원들이 경기 침체를 예측하지 못한 첫 번째 회의라는 점에서 주목할 만하다. 지난 6월 유럽중앙은행은 기준금리를 25bp 상승한 3.5%로 인상했고, 2023년 인플레이션 전망을 5.4%(1%포인트)로 소폭 상향 조정했습니다. 영란은행은 정책금리를 6월에는 50bp가 5%가 됩니다.

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미국 경제분석국(Bureau of Economic Analysis)의 '사전' 추정에 따르면 미국의 실질 GDP는 2023년 2분기에 연평균 2.4% 증가했습니다(연간 분기 대비 성장률). 유로존 GDP는 2분기에 0.3% 증가해 전년 동기 대비 0.6% 증가했습니다. 주요 EU 경제 전반에 걸쳐 실적은 엇갈렸습니다. 프랑스와 스페인은 수출과 관광 증가로 인해 성장한 반면, 독일의 GDP는 정체되었고 이탈리아는 위축을 겪었습니다. OECD의 2023년 6월 전망에 따르면 영국의 GDP 성장률은 2023년 0.3%로 완만할 것으로 예상됩니다. 2분기 중국 GDP는 2022년 최저치에서 전년 동기 대비 6.3%(1분기 4.5%) 성장했으며, 연초 대비 5.5% 성장을 기록했습니다. 한편, OECD 종합선행지수는 경제 전반에 걸쳐 반등 조짐을 보였습니다.

미국 산업생산지수는 6월 102(5월 103)로 소폭 하락했고, 미국 구매관리자지수(PMI)도 6월 하락했습니다. 제조업 PMI는 5월 48.4에서 6개월 만에 최저치인 46.3을 기록했습니다. 반면 서비스 PMI는 54.4로 떨어졌습니다(2021년 5월 최고치인 70.4 대비). 전 세계적으로 제조 부문은 6월에 더 빠른 속도로 위축되었으며, 제조업체가 비즈니스 둔화를 기록하거나 위축을 가속화했습니다. 대조적으로, 서비스 증가는 6월에도 계속되었지만 눈에 띄는 둔화로 인해 확장이 추진력을 잃었습니다.

인도에서는 계절적 요인으로 인해 실업률이 높아졌지만(5월의 7.7%에서) 6월 실업률은 8.5%로 증가했습니다. 미국 실업률은 5월의 3.4%보다 약간 높은 3.6%까지 소폭 상승했습니다. (2020년 1월에는 3.5%였습니다.)

인도, 일본, 미국의 주식 시장은 6월부터 7월까지 상승세를 보인 반면, 다른 조사 대상 국가(독일, 러시아 등)는 큰 변화가 없었거나 추가 하락세를 기록했습니다(중국, 프랑스, ​​영국 등). 6월 S&P 500과 다우존스 지수의 연초 대비 수익률은 각각 최대 15.9%와 3.8%를 기록했습니다. 이달 들어 CBOE 변동성지수는 평균 13.3으로 금융시장이 안정적인 모습을 보였다. 미국 달러화는 주요 선진국 통화에 대해서는 평가절하됐지만 개발도상국 통화에 대해서는 좋은 성과를 냈습니다.

4월 세계 무역량은 월간 기준으로 1.4% 감소했습니다(3월의 1.9% 감소에서 수정됨). 이는 주로 신흥 경제국의 감소로 설명됩니다. 5월 수출은 유로존(4월 -119억 유로에서 -3억 유로로 무역 적자 감소)과 브라질에서 증가했지만 중국과 러시아에서는 감소했습니다. 러시아와 미국의 수입은 감소했지만 브라질과 중국의 수입은 증가했습니다. 5월 컨테이너처리량지수는 전월 대비 123.4포인트 상승(122.3포인트 수정)했다. 중국 항구가 지속적으로 강화됨에 따라 유럽의 처리량은 계속 감소하고 있습니다. 한편, 글로벌 공급망 압력은 1998년 이후 최저 수준에 가깝습니다.

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마지막으로, 팬데믹이 시작된 이래로 사람들이 하는 일뿐 아니라 어디서 하는가에 있어서도 일의 성격이 바뀌었습니다. 베이징, 휴스턴, 런던, 뮌헨, 뉴욕, 파리, 샌프란시스코, 상하이, 도쿄 등 소위 슈퍼스타 도시의 사무실과 소매 공간에 대한 수요는 팬데믹 이전 수준 이하로 유지될 가능성이 높다는 새로운 보고서가 나왔습니다 . 맥킨지 글로벌 연구소  (MGI). MGI가 모델링한 중간 시나리오에서는 연구 대상 중간 도시의 사무실 공간 수요가 2019년보다 2030년에 13% 낮아질 것입니다. 심각한 시나리오에서는 가장 큰 피해를 입은 도시의 수요가 38% 감소합니다.

왜 이런거야? 이제 직원들은 코로나19 팬데믹 이전보다 사무실에서 보내는 시간이 훨씬 적습니다. 2020년 초, 원격 및 하이브리드 업무 모델이 시작되면서 사무실 출석률이 최대 90%까지 감소했습니다.1하이브리드 근무를 통해 슈퍼스타 도시의 사무실 출석률은 평균 30% 감소했으며, 직장인은 2022년 10월 현재 주당 평균 3.5일(런던의 3.1일, 베이징의 3.9일) 사무실에 출근합니다. .

주민들이 도심을 떠나 다른 곳에서 쇼핑을 하는 등 파급 효과는 상당했습니다. 뉴욕시의 도시 중심부는 2020년 중반부터 2022년 중반까지 인구의 5%를 잃은 반면, 샌프란시스코는 6%를 잃었습니다. 동시에 대도시 지역 매장 근처의 유동인구는 팬데믹 이전 수준보다 10~20% 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

즉, 부동산 수요는 개별 도시의 구체적인 지역 특성에 따라 크게 달라질 수 있습니다. 밀집된 사무실 공간, 고가의 주택, 지식 경제의 대규모 고용주로 특징되는 지역과 도시에서는 수요가 낮을 수 있습니다. 그러나 도시는 적응하고 번영하는 데 도움이 되는 하이브리드 접근 방식을 채택할 수 있습니다. 우선순위에는 복합 용도 지역 개발, 보다 적응력이 뛰어난 건물 건설, 다용도 사무실 및 소매 공간 설계가 포함될 수 있습니다.

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선진국 가운데 미국은 2분기 2.4% 성장했지만 유럽은 완만한 성장세를 보였다. 소비자 물가 인플레이션은 하락하고 있고, 제조업은 여전히 ​​침체된 상태입니다.

미국. 미국 경제분석국(Bureau of Economic Analysis)의 '사전' 추정에 따르면 미국의 실질 GDP는 2023년 2분기에 연율 2.4% 증가했습니다(연간 분기 대비 성장률). 한편 경제분석국이 발표한 '세 번째' 추정에 따르면 2023년 1분기 실질 국내총생산(GDP)은 연율 2.0% 성장했다. 최신 Fed Beige Book은 미국 경제에 대한 긍정적인 전망을 나타냅니다.

유로존. 유로존 GDP는 공급 병목 현상과 에너지 충격이 완화되고 실질 소득이 회복되면서 2분기에 성장세로 돌아섰습니다. 전년 대비 0.3%, 0.6% 증가했습니다. 그러나 제조업 전망은 악화되고 있습니다. 주요 EU 경제 전반에 걸쳐 실적은 엇갈렸습니다. 프랑스와 스페인은 수출과 관광 증가로 인해 성장한 반면, 독일의 GDP는 정체되었고 이탈리아는 위축되었습니다. 예비 데이터에 따르면 유로존은 올해 초 기술적 불황을 간신히 피한 것으로 나타났습니다.

영국.영국 인플레이션은 5월 8.7%에서 6월 7.9%로 하락했고, 핵심 인플레이션(에너지, 식품, 주류, 담배 가격 제외)은 5월 7.1%에서 6.9%로 소폭 하락했습니다. 이는 영국의 인플레이션이 단순히 우크라이나 전쟁으로 인한 에너지 가격 상승뿐만 아니라 국내 요인에 의해 점점 더 주도되고 있음을 나타냅니다. 인플레이션율 하락은 주로 운송비, 특히 연료비 하락과 식품 및 음료 가격 상승 둔화에 따른 것입니다. 영국의 빠른 물가 상승 속도는 다른 주요 경제국보다 더 지속되었으며, 인플레이션은 G-7 국가에서 가장 높은 수준에 달했습니다. 이에 대응해 영란은행은 지난 6월 정책금리를 5%로 50bp 인상했으며, 2023년 말 이전에 금리를 추가 인상할 것으로 예상된다.

신흥경제국에서는 중국의 성장이 둔화되고 기대감도 낮아졌습니다. 인플레이션은 통제되고 있지만 인도에서는 소폭 상승하고 러시아에서는 가속화되고 있습니다.

중국. 2분기 중국 GDP는 2022년 저점 대비 6.3% YoY(1분기 4.5%) 증가했고, 연초 대비 5.5% 성장했습니다(전시). 소비가 가장 큰 원동력으로 2분기 GDP 성장의 84.5%를 기여했고, 투자(32.8%)와 무역(-17.3%)이 그 뒤를 이었습니다. 부문별로는 산업과 서비스 부문의 GDP 성장률이 1·4분기 각각 3.3%, 5.4%에서 2분기에는 각각 5.2%, 7.4%로 가속화됐다. 농업 GDP 성장률은 3.7%로 변함이 없었습니다.

국경 간 무역은 2분기에 더욱 감소하여 전년 동기 대비 6.0% 감소했습니다(1분기 2.7% 감소와 비교). 수출은 1분기 0.1% 증가한 후 2분기에 5.4% 감소했고, 수입은 7.0% 감소했습니다(1분기 -6.2%에 비해). 금융 기관들은 중국의 2023년 연간 GDP 성장률에 대한 최근 전망을 하향 조정했습니다. 기대치는 4월 전망치 5.5~6.5%에서 현재 5.0~5.5%입니다.

Exhibit

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인도. 제조업 구매관리자지수는 5월 58.7에서 6월 57.8로 31개월 최고치에서 하락했지만 확장 구간에서 견고하게 유지됐다. 서비스 역시 비슷한 추세를 이어가며 전월 대비 4.4% 감소한 58.5를 기록했습니다.

6월 수출은 글로벌 수요 문제로 인해 연간 기준으로 22% 감소해 총 329억 7천만 달러를 기록했습니다. 6월 상품 수출 수치는 5월 총 수출액 349억 8천만 달러보다 6% 감소한 수치입니다. 6월 수입은 531억 달러로 1년 전보다 17% 감소했으며, 이는 5월보다 7% 감소한 비슷한 월별 추세를 따른 것입니다. 이는 원자재 가격 완화에 따른 것이다. 무역적자는 감소했다.

브라질. 소비자 신뢰도는 6월 92.3으로(5월 88.2에서) 증가해 2019년 2월 이후 가장 높은 수치를 기록했습니다. 향후 몇 달간 내구재 구매 의향을 측정하는 지표가 이번 달 지수의 주요 원동력이었으며, 이에 대한 비관론이 감소했음을 시사합니다. 인플레이션 완화와 향후 금리 인하 기대로 인해 지출 의도가 높아졌습니다. 브라질의 산업 생산은 2022년 5월에 비해 2023년 5월에 1.9% 증가했습니다.

러시아. 6월 정책 회의에서 러시아 중앙은행은 인플레이션이 낮은 수준에서 다시 가속화되고 있음을 인정했습니다. 은행은 올해 소비자 물가가 4.5~6.5% 상승하고 2024년에는 인플레이션이 목표치인 4.0%로 낮아질 것으로 예상합니다. 은행은 인플레이션 압력을 증가시키는 몇 가지 요인을 언급하며 잠재적으로 또 다른 금리 인상 주기를 정당화합니다. 노동 시장이 경색되고 제재가 연장될 가능성도 있습니다. 주요 국제 예측자들의 합의 추정치는 현재 올해 5.0~6.5%, 2024년 4.0~5.0% 범위입니다.

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McKinsey의 GEI(Global Economics Intelligence)는 거시경제 데이터와 세계 경제 분석을 제공합니다. 각 월별 릴리스에는 글로벌 주요 추세 및 위험에 대한 요약 은 물론 최신 국가 및 지역 발전에 대한 집중적인 통찰력이 포함되어 있습니다. 여기에서 2023년 7월 보고서 전체를 확인하세요. 선택된 개별 경제에 대한 집중 보고서와 함께 세계 경제에 대한 상세한 시각화 데이터도 McKinsey.com에서 PDF 다운로드로 제공됩니다. 보고서는 이메일 구독자에게 무료로 제공되거나 McKinsey Insights 앱을 통해 제공됩니다 . 구독자 목록에 이름을 추가하려면 여기를 클릭하세요 . GEI는 McKinsey의 Strategy and Corporate Finance Practice  와맥킨지 글로벌 연구소 .

저자 소개

McKinsey Global Economics Intelligence의 데이터와 분석은 McKinsey 애틀랜타 사무소의 수석 전문가 인 Jeffrey Condon 이 개발했습니다. Waltham Client Capability Hub의 전문가인 Krzysztof Kwiatkowski ; 암스테르담 사무소의 수석 파트너인 Sven Smit 도 있습니다 .

저자는 Nick de Cent와 José Álvares, Fiorella Correa, Juhi Daga, Darien Ghersinich, Pragun Harjai, Ricardo Huaapaya, Yifei Liu, Marianthi Marouli, Tomasz Mataczynski, Frances Matamoros, Erik Rong, Paula Trejos 및 Sebastian에게 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 이 기사에 기여해 주신 Vargas에게 감사드립니다.

우크라이나 침공은 국가와 부문 전반에 걸쳐 인간적, 사회적, 경제적으로 깊은 영향을 미치고 있습니다. 침략의 의미는 빠르게 진화하고 있으며 본질적으로 불확실합니다. 결과적으로, 이 문서와 여기에 제시된 데이터 및 분석은 특정 시점의 최선의 관점으로 취급되어야 하며, 이는 관련 조직의 리더가 취하는 토론 및 결정에 정보를 제공하는 데 도움이 됩니다. 이 문서는 경제적 또는 지정학적 예측을 제시하지 않으며 그렇게 간주되어서는 안 됩니다. 또한 제재 또는 수출 통제 문제에 대한 법적 조언을 포함하되 이에 국한되지 않는 법적 분석을 제공하지 않습니다.