[SK바이오사이언스(302440)] 바이오 트렌드의 선두: 코로나19백신이 다가 아니다

[불스탁®]

해외 모멘텀 아직 있다, 그리고 계속되는 부스터샷

동사의 코로나19백신은 돌파변이 바이러스에 특화된, 그리고 부스터샷으로 다른 기전의 백신과 교차접종이 안전한 재조합 단백질 백신이며, 글로벌 임상3상을 성공적으로 수행중이다. 돌파변이 바이러스의 계속되는 등장으로 CEPI는 높은 안전성과 접근성을 제공할 수 있는 동사의 코로나19백신을 장기적으로 최적화된 백신: wave2로 선정한바 있다. 이는 접종 후 6개월 이후부터 예방율이 현저히 떨어지는 mRNA백신의 특성을 고려했을 때 변이전문 예방접종백신 또는 부스터샷으로서의 가치를 입증한다.

아스트라제네카를 시작으로 노바백스: 본격적인 바이오 CMO 사업 진출

동사는 최대 생산 물량의 50%이상을 COVAX Facility에 공급하도록 되어 있을 뿐 아니 라, 공장(L House)를 통해 아스트라제네카와 노바백스의 코로나19 백신의 CDMO 계약을 체결했다. SK바이오사이언스의 보유 Suite(배양수트) 중 1개는 아스트라제네카 백신, 2개는 노바백스 백신에 할당되어 총 3개의 수트를 사용하고 있으며, 1개는 라이 선스인 한 노바백스 정부 계약분 할당이다. 코로나19 백신 CDMO/CMO를 시작으로 쌓아가고 있는 브랜드 밸류로 차후 글로벌 빅파마들의 수주가 기대된다.

2021 3분기 Review

당사의 2021 3분기 연결 실적은 매출액 2,208억원(+124% yoy), 영업이익 1,004억원 (+175% yoy), 영업이익률 60%(+8% yoy)으로 아스트라제네카 백신 원액/완제 상업화 물량과 노바백스 원액 일부 매출시현으로 성과 개선을 보였다. 2021년 연간 실적은 매출 9,012억원(+299.6% yoy), 영업이익 4,568억원(+1,142.9% yoy), 영업이익률 50.7%(+34.0%p)일 것으로 전망한다. 1)2022년 상반기까지 노바백스백신과 자체백신 승인과, 2)기보유 플랫폼 기반 제품 개발에 따른 기초백신사업 확장, 3)백신 CMO/CDMO 사업성 증가로 매출 포트폴리오 다각화를 통한 브랜드 가치 증대로 인해 향후 장기간 안정적으로 성장이 가능하다는 판단이다.

목표주가 330,000원으로 커버리지 개시

목표주가는 SOTP valuation을 적용하여 1)CMO/CDMO 사업가치 11.5조원, 2)자체 코로나19백신 가치 9.78조원, 3) 폐렴구균 백신 가치 1.35조원, 4)그 외 백신사업 가치 0.93조원, 순현금 1.23조원을 합산하여 산출했다.

이베스트 강하나

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

'돈' 잃지 마라! '돈'을 지켜라! 그리고 '돈'을 불려라!