투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 34,000원 유지. 계속되는 기대치 상회
코오롱글로벌에 대해 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 34,000원 유지. 3Q21 실적은 건설•유 통•상사의 고른 이익 개선에 힘입어 전년동기비 크게 개선. 3Q21 실적 추정치 상회에 따른 목표주가 상향 요인 불구, 최근 건설업종 전반의 밸류에이션 멀티플 하락을 감안 목표 주가 유지. 현재 주가는 ’21년 추정 PER 4.0배 수준이고, 목표주가 34,000원은 ‘21년 추정 PER 5.5배 수준. 이는 업종 평균 12개월 Fwd PER 5.6배 대비해도 낮은 상황. 현재 금리등 매크로 상황이 유리하게 진행되고 있는 것은 아니지만, ① 풍부한 누적 수주잔고(9.9조원)및 착공 진행 물량 증가에 힘입은 높은 수준의 건설 매출액 증가, ② 볼보•아우디 판매 신규 편입에 따른 연결 자회사 실적 흑자 전환 및 ③ 풍력사업과 모듈러 주택 등 신사업을 통한 장기 성장 동력도 확보. 중소형 건설주 Top-Pick 추천.
3Q21년 영업이익 690억원(YoY +36.4%), 건설 중심 전부문 이익 개선
3Q21년 매출액 1.17조원(YoY +19.6%), 영업이익 690억원(YoY +36.4%), 건설 중심의 전부문 이익 개선. 건설(YoY +27.2%)은 주택/건축 사업 확대 및 대형 Pjt 공정 호조에 따른 매출액 증가 및 일부 현장 준공정산 이익 발생으로 이익 급증. 유통(YoY +5.4%)은 고가 SUV 차량 판매 증가로 소폭 이익 개선. 상사(YoY +25.7%)는 로봇청소기, 전기 지게차 등신사업 호조로 실적 개선. 연결 자회사(YoY +213.0%)는 오토서비스 신규 편입 효과로 전년비 이익 급증. 전부문 이익 개선에 힘입어 영업이익 당사 추정치(647억원) 상회.
☞ ‘21년 매출액 4.8조원(YoY +22.5%), 영업이익 2,531억원(YoY +43.5%), 주택/건축 중심의 건설(YoY +13.3%) 성장 지속과 차량용 반도체 대란 불구, 연간 신차 판매 급증에 따른 유통(YoY +29.5%)의 높은 이익 증가에 힘입어 ‘21년 연간 영업이익 가이던스(1,960억원) 대폭 상회 전망. 4Q 수원 곡반정 준공에 따른 추가 이익 여부에 따라 연간 목표 초과 달성 규모 결정될 전망.
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