[대신 정유/화학 한상원] SKC 3Q20 Review
★급증하는 동박 판매량
-투자의견 매수, 목표주가 118,000원 유지
-3Q20 영업이익 553억원(+15% QoQ)으로 시장 기대치(612억원)를 하회
-컨센서스를 하회한 이유는 기타 부문(통신/BHC) 때문: 1) 코로나19에 따른 통신 사업 전방 투자 지연, 2) 바이오랜드 매각에 따른 손익 제외 등
-동박(Mobility 소재)의 경우 4공장 신규 가동 효과가 반영되며 매출액이 1천억원을 상회(9월에는 역대 최대 판매를 달성) vs. 영업이익은 147억원으로 OPM 15%를 기록
-영업이익률이 전분기(17%) 대비 하락하고 당사 추정치(16%)도 소폭 하회했으나 이는 4공장 가동 초기 고정비 부담 확대에 따른 일시적 영향
-4분기 영업이익 535억원으로 소폭의 감익이 예상되나 이는 화학 부문의 정기보수와 Industry 소재의 계절적 비수기 영향
-Mobility 소재 사업의 경우 가동률 상승에 따른 판매량 증가와 매출 성장을 기대
-전기차 시장의 성장으로 인한 동박(전지박)의 수요 성장세는 향후에도 지속될 전망. 특히 경쟁사 대비 높은 수익성이 고부가 제품에 대한 경쟁력을 입증
-향후에도 신규 공장 가동을 통한 동박 사업의 Top-line 성장은 지속될 전망, 연내 해외 증설에 대한 구체적인 계획 발표를 기대
-보고서 링크: bit.ly/2JwKyMl