노바렉스 (194700) 4분기부터 증설 효과 반영
투자의견 매수 유지, 목표주가 56,000원으로 7% 하향
- 2022년 실적 추정치 하향 반영해 목표주가 하향
- 신규 오송 공장의 생산 정상화 지연으로 3분기 실적 일시적 부진했으나, 4분기 실적 정상화 및 2022년 점진적인 이익률 개선세 기대
3Q21 영업이익 59억원(-21% YoY, -13% QoQ) 기록
- 3Q21 매출액 678억원(+18.6% YoY, -1.7% QoQ), 영업이익 59억원(-20.5% YoY, -12.6% QoQ) 기록
- 2Q21 완공된 오송 공장 3Q21 생산 정상화 예상했으나, 4분기로 딜레이되며생산 영향 받음
- 증설 공장의 낮은 생산성 및 생산 인력 충원으로 3Q21 영업이익률 8.7% (-4.3%p YoY, -1.1%p YoY) 기록
- 본격적인 증설 효과는 4Q21 반영 시작. 4Q21 매출액 727억원(+31.9% YoY, +7.2% QoQ), 영업이익 75억원(+4.7% YoY, +27.6% QoQ) 예상
2022년 매출액 3,344억원(+23%), 영업이익 421억원(+49%) 전망
- 오송 공장 증설로 전체 Capa 2,500억원에서 5,000억원까지 커버 가능
- 2021년 다소 부진한 건기식 업황은 연말 전후로 정상화되어 2022년 다시 성장 가능할 전망
- 신공장의 기존 공장 대비 높은 자동화율로 점진적인 원가율 개선에 따른2022년 영업이익률 12.6%(+2.2%p) 기대
대신 한경래
*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.