연방준비제도이사회 의장 제롬 파월, 9월부터 금리 인하를 염두에 두고 있다
https://mishtalk.com/economics/fed-chair-jerome-powell-eyes-interest-rate-cuts-starting-september/
7월 연방준비제도이사회 금리 인하에 대한 희망은 거의 사라졌습니다. 하지만 12월까지 1회 이상의 인하가 이미 가격에 반영되었습니다.
CME Fedwatch의 데이터, Mish가 계산하고 차트를 작성했습니다.
7월 컷이 나올 가능성이 있다고 생각했습니다. 거의 완전히 가격이 정해졌기 때문에 차트에서 7월을 제외했습니다. 하지만 9월 컷 확률이 높아졌고 12월은 이제 풀 컷이 두 번으로 늘어났습니다.
8월, 10월, 2월에는 회의가 없습니다.
인플레이션에 대한 추가 진행
연방준비제도이사회 의장 제롬 파월은 화요일에 상원과 회동했으며, 수요일에 하원과 회동할 예정이다.
미국 상원 은행, 주택 및 도시 문제 위원회에서 Powell의 연설을 고려해 보십시오.
최근 지표에 따르면 미국 경제는 견고한 속도로 계속 확장되고 있습니다. 국내총생산(GDP) 성장률은 작년 하반기의 인상적인 강세에 이어 올해 상반기에 완화된 것으로 보입니다. 그러나 민간 국내 수요는 여전히 강력하며, 소비자 지출은 느리지만 여전히 견고하게 증가하고 있습니다. 올해 지금까지 자본 지출이 적당히 증가하고 주택 투자가 증가했습니다. 공급 조건이 개선되면서 탄력적인 수요와 지난 1년 동안 미국 경제의 강력한 성과가 뒷받침되었습니다.
노동 시장에서 광범위한 지표는 상황이 팬데믹 직전의 상황, 즉 강하지만 과열되지 않은 수준으로 돌아왔음을 시사합니다. 실업률은 상승했지만 6월에는 여전히 4.1%의 낮은 수준을 유지했습니다. 상반기에 월 평균 222,000개의 일자리가 증가했습니다. 지난 2년 동안 강력한 일자리 창출과 함께 근로자 공급이 증가했는데, 이는 25~54세 개인의 노동력 참여 증가와 강력한 이민 속도를 반영합니다. 결과적으로 일자리 대 근로자 격차는 최고치에서 크게 줄어들었고 지금은 2019년 수준보다 약간 높습니다. 명목 임금 성장률은 작년에 완화되었습니다. 강력한 노동 시장은 인구 통계적 그룹 간 고용 및 소득의 오랜 격차를 줄이는 데 도움이 되었습니다.
인플레이션은 지난 몇 년 동안 눈에 띄게 완화되었지만 위원회의 장기 목표인 2%를 여전히 상회하고 있습니다. 총 개인 소비 지출(PCE) 가격은 5월로 끝나는 12개월 동안 2.6% 상승했습니다. 변동성이 큰 식품 및 에너지 범주를 제외한 핵심 PCE 가격도 2.6% 상승했습니다. 올해 초에 2% 인플레이션 목표에 대한 진전이 없었던 후, 가장 최근의 월별 판독 결과는 약간의 추가 진전을 보였습니다. 장기 인플레이션 예측은 가구, 기업 및 예측자에 대한 광범위한 설문 조사와 금융 시장의 측정에서 반영되었듯이 여전히 잘 고정되어 있는 것으로 보입니다.
위원회는 인플레이션이 지속 가능하게 2%로 이동하고 있다는 확신이 더 커질 때까지 연방 기금 금리의 목표 범위를 낮추는 것이 적절하지 않을 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 올해 1분기에 대한 유입 데이터는 그러한 확신을 뒷받침하지 못했습니다. 그러나 가장 최근의 인플레이션 수치는 약간의 추가 진전을 보여주었고, 더 좋은 데이터가 더 많이 나오면 인플레이션이 지속 가능하게 2%로 이동하고 있다는 확신이 더 강해질 것입니다.
금리 인하 신호
시장은 마지막 두 문단을 연준이 9월에 금리를 인하할 준비가 되었다는 신호로 받아들였습니다.
임대료가 변동하지 않고(33개월 동안 최소 0.4%의 현재 속도보다 상승률이 낮게 유지) 실업률이 더 상승하거나 경제가 침체에 빠지면 연준이 앞서 나온 차트에서 보여준 것보다 더 공격적으로 금리를 인하할 가능성이 크지만, 그렇게 심하지는 않을 것입니다.
제 기본 사례는 위의 세 가지 모두입니다. 목요일에 CPI 보고서에서 임대료에 대해 알게 됩니다. Bloomberg Econoday 예측은 0.1%입니다. 힘든 오버-언더 라인이지만 저는 언더를 택하겠습니다.
경기 침체는 이미 시작되었다
7월 8일, 저는 약한 데이터가 경기 침체가 이미 시작되었음을 말해준다고 댓글을 남겼습니다. 이제 경기 침체가 언제 시작될지 논의해 보겠습니다.
충분히 봤습니다. 경기 침체가 시작되었습니다. 거짓 양성이 거의 없고 거짓 음성이 없는 매우 좋은 지표부터 논의해 보겠습니다.
더 멀리 내다보면, 나는 강한 경기 침체를 감지하지 못합니다. 그것은 Fed의 강력한 행동을 배제할 것입니다.
코로나는 매우 짧았고 매우 깊었습니다. 이번 경기 침체는 얕은 침체의 더 긴 기간이 될 것입니다.
바이든과 트럼프의 관세 정책은 모두 인플레이션적입니다. 예산은 엉망이고, 인플레이션율의 감소는 일시적일 가능성이 큽니다. 금리는 0으로 돌아가지 않을 것입니다.
연준은 앞으로 수년간 이러한 약점을 극복하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 글로벌 임금 차익 거래와 적시 생산 방식이 논란의 여지가 있는 인플레이션을 유발하는 무역 전쟁으로 대체되었고 인구 통계도 취약하기 때문입니다.