투자의견 Buy, 목표주가 105,000원으로 커버리지 개시
셀트리온헬스케어에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 105,000원으로 커버리지를 개시. 목표주가는 DCF valuation을 통해 산출한 영업가치 15조원 적용. 21년도 연결 기준 매출액과 영업 이익은 각각 1조 6,747억원(+2.9% YoY)과 2,092억원(-42.2% YoY) 기록할 것으로 전망. 22년도 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 1조 9,227억원, 3,344억원(+59.9% YoY)으로 추정.
신제품 출시가 본격화되는 2022년
22년 Uflyma 출시 본격화, 매출액 1,237억원 전망. Uflyma는 유럽에서 유일하게 Humira와 동일하게 구연산 완충액을 사용하지 않고 농도를 높인 시밀러. 오리지널과 시밀러가 점유 하는 시장을 동시에 타겟 가능. 후발 주자임에도 순조로운 점유율 상승이 기대. 3Q21 Remsima SC 매출액 245억원 (+`41.6% QoQ)으로 빠른 성장 보이고 있음. 주요 국가 런칭 마무리, 궤양성 대장염 적응증 획득, 위드코로나를 통한 영업 활동 개시, 국가 별로 유연한 가격 정책 등을 통해 22년에도 순조로운 점유율 확대 기대. 22년 매출액 1,511억원(+59.4% YoY)으로 전망. 코로나19 항체치료제 렉키로나 11월 EMA 정식 승인 획득. 주요 규제기관 승인에 따른 추가 공급계약 기대. 렉키로나 매출 추정치는 공급계약 체결에 따라 상향 조정 가능.
미국 시장 진출이 가시화되는 Inflectra
Inflectra 1년여만에 점유율이 11% 상승하며 매출 상승이 본격화. 주 요인은 사보험사의 선호의약품 등재. 올해 2월 오리 지널인 Remicade가 United Healthcare 선호의약품에서 제외된 부분 역시 우호적. 미국 시밀러 시장의 우호적인 시그널. Inflectra 매출액은 4Q21 2,162억원(+45.1% YoY), 22년도 8,147억원(+6.0% YoY)으로 꾸준한 고성장 전망.
하나 박재경
*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.