SK스퀘어(402340.KS)IPO와 M&A로 인한 기업가치 상승 전망

[불스탁®]

SK스퀘어(402340.KS)IPO와 M&A로 인한 기업가치 상승 전망

ICT 영역에서의 성장성 있는 자회사를 보유한 지주회사

SK스퀘어는 SK하이닉스, ADT캡스, 11번가, 원스토어, 드림어스컴퍼니, 콘텐츠웨이브, 티맵모빌리티, 인크로스, 나노엔텍, SKT CS T1 등 그동안 SK텔레콤이 성장시켰던 다양한 ICT분야의 자회사들을 중심으로 한 지주회사. 투자형 지주회사를 표방하며 자회사들의 배당과 기업공개(IPO)를 통해 기업가치를 한 단계 더 성장시킴과 동시에 확보한 현금으로 추가적인 투자를진행하여 기업가치를 올릴 전망

기업가치 12조원을 예상하며, 시초가 대비 주가 상승 기대

SK스퀘어의 기업가치는 보유하고 자회사들의 기업가치를 합산한Sum  of Parts the Valuation으로 산정한 12.0조원을 예상. SK하이닉스를 비롯하여SK쉴더스, 11번가, 원스토어, 드림어스컴퍼니, 콘텐츠웨이브, 티맵모빌리티, 인크로스, 나노엔텍 등 보유 자산의 가치를 24조원으로 예상하며, 지주회사의 평균할인율인 NAV 대비 50%를 적용

현재 시가총액은 8.7조원으로 NAV대비 65%  수준의 할인을 적용받고 있어 저평가 구간이며 충분한 상승여력이 있을 것으로 판단. 다만, 상장 초기에는 SK스퀘어의 기업가치에서 SK하이닉스가 차지하는 비중이 높아 SK하이닉스 주가에 연동될 수 있고, 분할 전 SK텔레콤 주주 중 배당 투자를 중심으로 하는 투자자의 경우에는 SK스퀘어에 대한 지분을 매각할 가능성이있으며, 분할 전 SK텔레콤 ADR 투자자들의 SK스퀘어 전환 물량 중 일부가 시장에 출회되는 등 이슈로 변동성이 증가할 수 있음

하지만, 2022년부터 원스토어, SK쉴더스, 11번가 등 자회사들의 상장이 진행되고 M&A를 통한 사업 확대가 나타나면서 추가적인 기업가치 상승을기대함

NH 안재민

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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