만도 (204320/매수) 인베스트 데이 후기: 중장기 성장전략 제시

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만도 (204320/매수) 인베스트 데이 후기: 중장기 성장전략 제시

중장기 성장전략

만도는 전기차 중심, HL클레무브는 자율주행/모빌리티 중심의 성장전략 제시

• 만도는 2025년까지 매출액 연평균 11.4% 성장, 전기차향 매출 비중 40% 목표 제시. 2025년 수주 확보 프로그램 비중은 80%. 소프트웨어 경쟁력 확보를 위해 과거 개별 제품 중심에서 플랫폼 도메인 제어로, 중장기적으로는 SW 아키텍처 구현할 계획

• HL클레무브 2021년 예상 매출액은 1.2조원. 2026년 목표 매출액은 2.4조원으로 연평균 성장률 15% 이상. 향후 3개년 CAPEX/R&D 투자 규모는 2,600/2,800억원

• 레이더, 카메라, 라이다, 주행/주차 시스템 등 자율주행 제품 다각화 및 고도화

• 보안, 충전, 주차 등 로봇 플랫폼과 데이터 솔루션 기반의 모빌리티 신사업

• 북미, 중국, 인도 등 지역과 고객 맞춤형 제품 공급을 통한 다변화

Q&A

주요 질의 응답 내용 정리

• HL클레무브 출범 시너지 효과는 리소스 집중, 인재 확보, 자금 조달, 밸류체인 통합 등

• 자율주행 경쟁력은 풀 스택 제품군, 2천 건 이상의 특허, 글로벌 역량 등

• 자율주행 시장 내에서의 역할은 테크 업체와의 협업 기반 센서 및 제어기 개발 및 공급

• 카메라 비전 기술 외 대부분 기술은 내재화. 고도화 제품은 기술 파트너십 확대 계획

향후 전망

중장기 경쟁력 강화에 주목

• 단기적으로는 만도의 전기차 솔루션 실적이 중요: 22년 반도체 공급 부족이 점차 완화되면서 고객사 물량 회복 및 전기차 비중 확대로 점진적 회복 기대

• 중장기적으로는 레벨 2 이하 시장에서의 원가 경쟁력, 다른 업체 대비 명확한 포지셔닝 등 HL클레무브의 자율주행 경쟁력 확보가 밸류에이션 측면에서 중요할 전망

• 투자의견과 목표주가 유지

미래에셋 박연주

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