1Q13 컨센서스 하회불구 B2B/R&D성과 주목 권고
1분기 바이오업종 커버리지 컨센서스 하회 전망, 최선호주 메디톡스 추천
- 1분기 당사 바이오업종 커버리지 합산 매출액은 1,427억원(+9.1% y-y), 영업이익은 550억원(-7.9% y-y)으로 컨센서스 합산 매출액 1,524억원 대비 6.4% 하회 및 영업이익 710억원 대비 22.5% 하회 전망. 컨센서스 기준 코오롱생명과학 소폭 상회, 메디톡스 소폭 하회, 씨젠 및 셀트리온 하회 전망
- 바이오업종 최선호주 메디톡스 추천. 메디톡스의 투자포인트는 차세대 메디톡신 기술 수출에 따른 중장기 성장성 및 수익성 제고 기대감으로 요약. 차세대 메디톡신 신약 가치 3,355억원 산출(보툴리눔 독소 시장 연평균 성장률 2.0%, Peak M/S 20.0%, 경상로열티 10%, OPM 90.0%, Tax rate 15.0%, 할인율 10.0% 가정). 기술 수출 성공 확률 50.0% 가정 시 적정 가치 1,678억원, 주당 적정 가치 29,656원 산출. 3분기 차세대 메디톡신 기술 수출 기대감 고조에 따라 2분기 신약 가치 반영 시점 판단. 목표주가 기존 120,000원에서 150,000원으로 상향
신정부 헬스케어 산업 육성 및 지원 계획, 바이오회사별 B2B/R&D 성과 도출 전망
- 2013년 보건복지부 업무 계획에 따르면 보험회사 해외 환자 유치 허용 목적 의료법 개정 추진, 유전체 맞춤 의료 기술 개발 촉진법 제정 추진, 의료기기 산업 육성 및 지원법 제정 추진, 병원 해외 진출 사업 기획 및 집행 목적 민관합작회사 설립 계획, IT 융합 의료 서비스, 환자 맞춤형 세포치료제 등 고부가가치 신기술 육성 계획 표명. 신정부의 제약, 바이오, 의료기기 등 총체적 헬스케어 산업 육성 의지와 타산업 대기업의 헬스케어 융복합 사업 추진에 따라 바이오업종에 대한 투자의견 Positive 유지
- 2분기 씨젠 분자 진단 제품 및 기술 수출 계약, 2분기 셀트리온 레미케이드 바이오시밀러 램시마 유럽 허가, 3분기 메디톡스 차세대 메디톡신 기술 수출, 하반기 코오롱생명과학 충주공장 증설 등 바이오회사별 B2B/R&D 성과 도출 시 기업 가치 제고 전망. 바이오회사별 관전포인트 주목 권고