[NH/손세훈] 스몰캡-케이엔제이
[NH/스몰캡(손세훈)]
[케이엔제이]
★ 반도체 가격 하락이 오히려 기회
■ 2분기에 이어 3분기도 분기 최대 영업이익 갱신
3분기 매출액 269억원(+111.8% q-q, +94.2% y-y), 영업이익 67억원(+55.7% q-q, +121.1% y-y, 영업이익률 25.0%) 달성
사업부별로 디스플레이 장비는 매출액 180억원(+340.7% q-q, 135.2% y-y), 영업이익 31억원으로 영업이익률 17.4% 기록
반도체 SiC 포커스링은 매출액 89억원(+3.4% q-q, +43.7% y-y), 영업이익 36억원으로 영업이익률 40.3% 달성
디스플레이 장비 부문의 실적 증가는 환율 상승효과에 따른 수혜와 더불어 삼성디스플레이로부터 5월에 수주받은 58억원이 전량 반영된 것과 2월에 CSOT로부터 수주받은 120억원의 대부분이 반영된 것에 기인
반면 4분기에는 디스플레이 부문의 수주 공백과 2023년으로 이월될 물량으로 인해 매출액 약 45억원으로 감소할 것으로 예상
■ 메모리 반도체 가격 하락으로 고객사의 After Market 제품 수요 증가
반면 반도체 부품 사업은 올 초 증설되었던 신규 라인이 2분기부터 풀가동중이며, 생산수율이 개선되어 예상보다 높은 40%의 영업이익률 달성
최근 고객사에서는 메모리 반도체 가격이 하락함에도 불구하고 의도적으로 감산을 하지 않기로 결정
고객사에서는 수익성을 개선시키기 위해 가격이 저렴한 After Market 부품을 더욱 선호할 것이며, 현재 고객사 내에서 케이엔제이 제품 비중 확대 중
동사는 현재 증설 중으로 2022년 말까지 연 매출 기준 Capa 300억원에서 400억원이 되며, 2023년 상반기 450억원이 될 예정. 연말 완공되는 신규 공장은 1Q23 고객사 라인 테스트를 거쳐 2Q23부터 양산 가동할 것으로 전망
동사는 반도체 사업부 성장으로 2023년 PER은 5.6배에 불과
반도체 사업 비중이 커질수록 리레이팅 될 것
☞리포트: https://bit.ly/3FY5o2o