우양 (103840/Not Rated) 장기적 성장 여력은 충분

[불스탁®]

우양 (103840/Not Rated) 장기적 성장 여력은 충분

3Q21 Review

일시적 비용 증가로 이익 감소

• 3Q21 매출 351억원(+5.4% YoY), 영업이익 4,109만원(-96.5% YoY) 기록

• 인건비 및 신공장 증설에 따른 비용 증가로 영업이익 감소

• HMR 매출 128억원, 음료베이스 매출 72억원으로 전년동기 대비 소폭 감소했으나, 퓨레 및 기타 제품 매출 전년동기 대비 큰 폭으로 상승(+24.8% YoY)

• 핫도그 신공장 초기 시험 운전 완료. 본격 가동 시 실적 개선 기대

투자의견

여전히 성장 여력은 충분

• HMR 시장은 1) 1인가구 증가 및 2) 라이프 스타일 변화에 따라 안정적 성장하는 시장

• 코로나19에 따른 Stay-at-home 트렌드 확산은 HMR 시장 성장을 가속화

• 핫도그 신공장 본격 가동 시 적극적인 신규 거래처 확보 가능해져 수출 비중 확대 가능

• 동사는 1) 핫도그 신공장 가동 및 2) 제품 다각화를 통해 핫도그를 발판으로 HMR 시장 내 입지 확보할 것

• 사회적 거리두기 변동에 따라 카페 프랜차이즈향 매출에 영향을 미치고 있고, 기존 계획보다 지연된 핫도그 신공장의 가동 시점으로 실적 개선 또한 이연되고 있는 점은 보수적 시각 필요하다는 판단

• 핫도그 신공장의 생산성이 가시화되고, 치즈볼 등 신제품의 성장이 부각될 경우 밸류에이션 상승 기대

미래에셋 경민정

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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