2023년 11월 6일 월요일 증권사 리포트(NAVER)

[hjstock]

2023-11-06
유진투자증권 / 정의훈

투자의견 BUY 목표주가 289,000

3분기 매출액 2.45조원, 영업이익 3,802억원 기록.

당사 추정치(3,674억원)및 컨센서스(3,681억원) 부합.

서치플랫폼(+0.3%yoy)은 온라인 광고 시장 약세 지속으로 전분기 대비 성장률 감소.

디스플레이 광고(-9.5%yoy) 는 지난해 4분기 이후 역성장이 지속됐으며 현재 시장 환경 감안시 올해 4분기 또한 큰 폭의 개선은 힘들 전망.

커머스(+41.3%yoy)는 양호한 GMV 성장 기반 매출 성장 유지.

주요 버티컬 커머스의 수수료 인상 효과는 4분기 부터 반영될 것.

핀테크(+17.0%yoy)는 외부결제액 확대 지속됨.

특히 삼성페이 MST 결제 기능 추가로 오프라인 결제액 고성장.

콘텐츠(+40.1%yoy)는 전분기 웹툰의 유료 이용자 수 및 거래액 증가 효과가 3분기에도 이어짐.

클라우드(+30.3%yoy)는 클라우드 플랫폼 매출 인식 변경 효과와 라인웍스 유료 아이디 수익 확대로 크게 성장했으나, 매출 인식 변경 효과를 제거할 경우 지난 분기와 유사한 성장률 달성.

커머스와 콘텐츠 부문의 높은 성장률은 고무적이나 편입효과 제거 및 비용 통제로 성장률 감소는 불가피.

따라서 향후 이를 뒷받침 하기 위해 온라인 광고 시장 회복 및 생성형 AI 서비스 수익화가 중요하게 작용할 것으로 전망.

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