골프존 : 내수,레저기업에서 수출,플랫폼기업으로

[맥가이버]

[신한투자증권 혁신성장파트 정민구, 이병화]

골프존(215000.KQ): 내수,레저기업에서 수출,플랫폼기업으로

▶️ 이제 내수 레져기업 밸류에이션을 벗어나야 할 때
-목표주가 200,000원에서 148,000원으로 조정, 목표주가 괴리율 축소를 위한 조정, 성장에 대한 의견은 변함 없음
-2023년 현금창출 이 뛰어난 본업을 바탕으로 수직적(스마트골프장신사업), 수평적(해외진출)확장 기대
-내수, 레저기업에서 해외수출, 플랫폼 기업으로 변모 중, 골프 피크아웃 우려에 따라 밸류에이션은 최저점, 23F PER 4.6배

▶️ 두가지 성장동력: 해외 확장 + 스마트골프장 신사업
-2023년부터 코로나19로 주춤했던 해외진출 본격화
-본업인 골프시뮬레이터 판매 외 각 지역별 사업 전략을 통한 성장 예상, 2023년 해외 예상 매출액 933억원(+30.5%, YoY)
-북미-골프펍, 일본-스마트연습장, 중국-스크린골프장 등으로 집중하며 모든 수출지역에서의 고른 성장 예상

-국내 신사업으로는 스마트 골프장 사업 진출
-골프장 ERP사업을 시작으로, 고객관리에서 캐디까지 대체할 수 있는 골프장 무인화를 긍극적으로 목표
-ERP사업은 이미 국내 주요 골프장 185곳을 확보하여 점유율 1위를 유지 중
-골프존데카를 통한 골프장 내 센서 설치 및 개인용 스마트기기 사업진출로 B2C로의 확장 기대


▶️ 피크아웃 우려를 반박하는 2022, 성장을 또 보여줄 2023년 
-2022년 실적은 매출액 6,325억원(+43.6%, YoY), 영업이익 1,667억원(+54.8%, YoY)으로 전망
-2022년 실적성장은 1) 국내 가맹점 수 증가 2) GDR 출점 증가와 ASP상승 3) 해외사업 확장이 이끌 것
-2023년에도 국내 골프사업 피크아웃 우려와 달리 가맹점 출점에 때한 수요가 여전히 높고, 해외 주요 지역 내 사업 본격화로 꾸준한 실적성장 기대

골프존 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=310262