오토렌탈 부문은 안정적 성장을 이어가는 중. 추석 시점 차이에 따른 중고차 경매 횟수 증가효과까지 더해지며 4분기 기준 역대 최고 실적 기대
▶ 중고차 업황 호조 지속
투자의견 Buy 및 목표주가 61,000원 유지
지난 3분기 매출액 성장률은 추석 시점 차이로 인해 9월 경매가 10월로 미뤄지며 정체된 모습을 보인 바 있음. 외형 성장 둔화 우려가 제기되며 영업이익률이 분기 최고치를 갱신했음에도 불구하고 주가는 이를 반영하지 못함. 그러나 이번 4분기는 경매 횟수 증가 효과가 반영되며 두 자릿수 매출 성장률 회복이 가능할 것이며, 현재 렌터카 및 중고차 업황을 감안할 때 실적 호조는 2022년에도 지속될 것으로 추정되는 만큼 주가 반등 기대
주주 환원 정책 확대도 투자포인트. 지난해 개별기준 배당성향은 16.3%였으나 롯데그룹 배당 정책에 의거해 배당성향을 30%까지 끌어올릴 계획. 주당 배당금은 830원으로 예상되며 주가 하방 지지요인으로 작용할 것
▶ 4분기, 중고차 경매 횟수 증가 효과 기대
4분기 연결기준 매출액과 영업이익은 각각 6,038억원(+15% y-y), 511억원(+67% y-y)으로 추정. 오토렌탈 부문의 안정적 성장에 더해 추석 시점 차이에 따른 경매 횟수 증가 효과로 중고차판매 사업부문 매출액이 크게 증가할 것으로 예상. 4분기 중고차 평균 매매가는 1,300만원 수준으로 전년 동기 약 100만원 가량 상승하며 전사 영업이익률 개선을 이끌고 있음
그린카 부문 매출은 전년 동기 대비 +16% 증가할 것으로 추정. 공모를 통해 유입된 자금 중 1천억원을 그린카 사업에 출자할 계획(차량 구매, 플랫폼 고도화, 전기차 충전 인프라 구축 목적)인 만큼 향후 추가적인 매출 성장이 기대됨. 또한 업계 1위인 쏘카가 2022년 기업공개(IPO)를 준비하고 있는 만큼 그 과정에서 그린카 사업가치 또한 재조명 받을 것으로 전망
NH 주영훈
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