실적 전망치 및 목표 밸류에이션 상향 반영해 목표주가 상향. 점유율 확대, 비용 절감 등 2022년 질적 성장 기대. XR, 자율주행차 등 메가트렌드 수혜로 중장기 밸류에이션 회복 사이클 초기 국면에 진입했다고 판단
2022년은 질적 성장의 해
동사에 대한 목표주가를 기존 40만원에서 50만원으로 상향하고 투자의견 Buy 유지. 목표주가는 직전 추정치 대비 13.9% 상향한 2022년 주당 순이익에 목표 PER을 기존 12배에서 10% 할증한 13.2배를 적용해서 산출
동사의 2022년 주당순이익을 기존 전망치 대비 13.9% 상향했는데 주된 이유는 1)경쟁사의 생산 차질 및 신뢰도 하락에 따른 동사의 추가 점유율 상승, 2)비용 절감을 통한 마진 개선, 3)기존 저수익 사업부 철수 마무리 등으로 인한 기타비용 감소를 반영했기 때문
실적 측면에서는 2022년 질적 성장을 보여줄 것. 점유율 확대 및 판가 상승으로 외형 성장도 기대되나 원가 절감, 생산 효율성 향상에 힘입은 마진 개선이 주된 실적 개선으로 작용할 것으로 전망. 특히 전장사업부의 경우 하반기부터 본격적으로 실적이 개선되어 턴어라운드에 성공할 것으로 기대
밸류에이션 회복 사이클 진입 예상
당사는 LG이노텍이 2022년을 시작으로 중장기 밸류에이션 회복 사이클에 진입할 것으로 예상. 역대 최대 실적 트렌드가 이어질 것으로 기대되는 가운데 XR(확장현실), 폴디드 줌 카메라, 폴더블 스마트폰, 자율주행차 및 AR 안경 등 메가 트렌드 모멘텀이 2025년까지 계속 이어질 것이기 때문
가파른 단기 주가 상승, 높아진 실적 기대감 등은 주가에 부담 요인이나 여전히 동사 밸류에이션이 역사적으로 가장 낮은 수준이고 글로벌 업체들 대비로도 과도하게 저평가되어 있다는 점 고려하면 현재 주가는 중장기 밸류에이션 회복 사이클의 초기 국면이라고 판단
NH 이규하
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