투자 계엄령 파동 코리아 디스카운트 한국투자 찬물

[お持て成し]

계엄령 파동 코리아 디스카운트 한국투자 찬물 / 12/4(수) / 로이터

Ankur Banerjee　Vidya Ranganathan

싱가포르 4일 로이터-

한국 투자와 관련해 코리아 디스카운트라는 말이 있다. 특히 한국 주식이 상대적으로 저평가돼 있다는 점에서 한국 정부는 코리아 디스카운트 반납을 위한 시책을 내놓았다. 하지만 아이러니하게도 윤석열 대통령이 일으킨 '계엄령 파동'이 코리아 디스카운트의 한 단계 침투를 초래했다는 목소리가 투자자들로부터 나오고 있다.

3일 밤 계엄령 발령으로 밤사이 통화원은 2년 만에 최저치로 급락했다. 계엄령은 4일 새벽 해제됐고 정부중앙은행이 시장 안정화에 나서면서 원화와 한국 주식 모두 안정세를 되찾았다. 다만 투자가 심리에 미치는 영향은 크다. 

대니얼 탄 글래스호퍼에셋매니지먼트(싱가포르) 포트폴리오 매니저는 계엄령 혼란으로 코리아 디스카운트가 두드러졌다고 지적했다. "투자자들은 원화나 한국 주식 투자에 더 큰 리스크 프리미엄을 요구할 가능성이 있다"고 말했다. 

코리아 디스카운트의 요인은 여러 가지가 있다. 으뜸가는 것이 북한 리스크이고, 동족 경영의 재벌이 지배하는 비즈니스 환경도 있다. 올해 새롭게 중국 리스크가 더해지면서 원화가 9% 하락했고 한국 주식은 7% 하락했었다. 

시장이 언더퍼폼하고 저렴하다면, 투자 묘미가 나올 것이다. 그러나 투자자들은 이미 코리아 디스카운트를 경계하고 있어 이번 혼란으로 경계감이 커졌다고 자나스 헨더슨의 아시아 배당인컴 담당 포트폴리오 매니저 사토 두프라 씨와 이야기한다. 그도 이 불투명한 상황에서 한국에 투자할 생각이 없다고 했다. 

8월 이후 한국 주식시장에서는 해외머니가 140억달러 넘게 빠져나갔다. 고이율채가 접수돼 있었지만 이번 소동이 윤 대통령 탄핵, 해산 총선으로 이어진다면 투자자들은 채권에서도 자금을 빼갈 가능성이 있다. 

당국의 지원으로 일단 내린 원화 가치도 불확실하다. ING의 아태지역 리서치 책임자 롭 커널씨는 「눈앞적으로, 원화가 특히 호조로 추이하는 것은 어렵다고 생각하지 않을 수 없다. 구조적인 문제, 국내 경제의 침체, 중앙은행의 완화 강화 관측. 거기에 정치적인 불안이 더했다고 지적했다.

https://news.yahoo.co.jp/articles/fd759091e2b46e596fd156fa85c95443ea38327f

戒厳令騒動で「コリアディスカウント」一段と、韓国投資に冷水（ロイター） - Yahoo!ニュース

戒厳令騒動で「コリアディスカウント」一段と、韓国投資に冷水
12/4(水) 17:17配信

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ロイター
　１２月４日、韓国投資に関し「コリアディスカウント」という言葉がある。写真は同日、ソウルの駅で戒厳令関連のニュースを伝えるテレビを見る人（２０２４年　ロイター/Kim Soo-hyeon）

Ankur Banerjee　Vidya Ranganathan

［シンガポール　４日　ロイター］ -     韓国投資に関し「コリアディスカウント」という言葉がある。特に韓国株が相対的に低く評価されていることを指し、韓国政府は「コリアディスカウント」返上に向けた施策を打ち出していた。だが、皮肉にも尹錫悦大統領が引き起こした「戒厳令騒動」がコリアディスカウントの一段の浸透を招いたとの声が投資家から出ている。

３日夜の戒厳令発令を受け、夜間に通貨ウォンは２年ぶり安値に急落した。戒厳令は４日早朝に解除され、政府・中央銀行が市場安定化に乗り出したため、ウォンも韓国株も落ち着きを取り戻した。ただ投資家心理への影響は大きい。

グラスホッパー・アセット・マネジメント（シンガポール）のポートフォリオマネジャー、ダニエル・タン氏は、戒厳令を巡る混乱でコリアディスカウントが顕著になったと指摘。「投資家はウォンや韓国株への投資に、より大きなリスクプレミアムを要求する可能性がある」と述べた。

コリアディスカウントの要因は複数ある。最たるものが北朝鮮リスクで、同族経営の財閥が支配するビジネス環境もある。今年、新たに中国リスクが加わり、ウォンが９％下落し、韓国株は７％下落していた。

市場がアンダーパフォームし割安なら、投資妙味が出るはずだ。しかし投資家はかねてコリアディスカウントを警戒しており、今回の混乱で警戒感が強まったとジャナス・ヘンダーソンのアジア配当インカム担当ポートフォリオ・マネジャー、サト・ドゥフラ氏と話す。同氏も「この不透明な状況で韓国に投資するつもりはない」という。

８月以降、韓国株式市場からは海外マネーが１４０億ドル超流出。高利回り債が受け皿になっていたが、今回の騒動が尹大統領の弾劾、解散総選挙につながれば、投資家は債券からも資金を引き揚げる可能性がある。

当局の下支えで、とりあえず下げ止まったウォンも先行きは不透明。ＩＮＧのアジア太平洋地域リサーチ責任者ロブ・カーネル氏は「目先的に、ウォンが特に好調に推移するのは難しいと考えざるを得ない。構造的な問題、国内経済の低迷、中銀の緩和強化観測。そこに政治的な不安が加わった」と指摘した。