제이에스코퍼레이션: 추가적인 하락보다 주가 반등에 무게

[불스탁®]

[스몰캡# 대신증권 한경래] 

제이에스코퍼레이션: 추가적인 하락보다 주가 반등에 무게
 
투자의견 매수, 목표주가 42,000원 유지
- 2022F PER 4.9배까지 내려온 멀티플. 연말 대주주 매도세 및 증시 약세로 인한 과도한 주가 하락 
- 1) 2022년 리오프닝 흐름에 수요 상승 및 외형, 이익 동반 성장, 2) 코로나19 이후 역사적 최하단 밸류에이션 수준 고려 시 추가적인 하락보다는 주가 반등 기대
 
4Q21 연결 매출액 2,553억원(+16.3% YoY), 영업이익 153억원(+230% YoY) 견조한 성장 전망
- 4분기 계절적 비수기임에도 고객사 Re-Stocking 확대로 견조한 성장 기대 
- [의류] 매출액 1,778억원(+3.5% YoY), 영업이익 98억원(OPM 5.5%) 예상. [핸드백] 의류에 비해 늦게 올라온 수요 흐름에 4분기 분기 최대 매출액 전망. 매출액 775억원(+62.2% YoY), 영업이익 55억원(OPM 7.2%).
 
2022년 연결 매출액 1조 918억원(+11.5% YoY), 영업이익 734억원(+19.1% YoY) 예상
- 2022년 의류, 핸드백 동반 성장 가능. 2021년 하반기 미국의 도매, 소매 재고 레벨 2019년 대비 여전히 약 10% 낮은 수준. 2022년 리오프닝 흐름에 생산, 선적 정상화 이어질 예정
- 핸드백 부문 인도네시아 보요랄리 공장 추가 증설 계획. 2021년 높은 기저에도 2022년 핸드백 매출액 2,861억원(+17.3% YoY) 예상
 
보고서 링크: https://bit.ly/3feuU4B

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