실적 대비 주가, 현저히 저평가
투자의견 Buy와 목표주가 36,000원 유지…2013년 영업이익 2.8조원으로 전망
- 동사에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 36,000원 유지
- 동사는 현 2분기에 1) PC DRAM 생산량 축소에 따른 PC DRAM의 공급 부족 상황 지속, 2) Mobile DRAM 수요 증가에 따른 Mobile DRAM의 수급 개선, 3) 스마트폰 업체들의 신규 제품 출하 개시로 인한 NAND에 대한 수요 증가와 판가 안정 등을 바탕으로 8,356억원의 영업이익을 달성할 것으로 기대. 참고로 당사에서는 2분기 동사의 DRAM 출하량 증가율은 11.1%, 판가 변동은 +10.3%로 예상하고 있고, NAND 출하량 증가율은 26.2%, NAND 판가 변동은 -6.1%로 예상
- 2013년 연간으로 2.8조원의 영업이익 달성이 가능할 전망. DRAM 산업의 tight한 수급 상황이 하반기 완화되기는 하겠지만, DRAM 부문에서만 2.0조원의 영업이익을 창출할 것으로 추산. NAND 부문의 경우에도 하반기 수급 상황이 불안정해 질 수 있겠지만, MCP 사업의 규모 확대 등을 통해 안정적인 이익을 창출할 것으로 기대
- 목표주가 36,000원은 2013년 예상 주당 순이익 3,343원 대비 10.8배 수준에 불과하고, 예상 주당 장부가치 17,374원 대비로는 2.1배 수준에 불과. 참고로 동사의 2013년 예상 ROE는 21.3%
1분기 실적: 시장 전망치 대폭 상회
- 동사의 1분기 매출액은 전분기 2.72조원 대비 2.3% 성장한 2.78조원 시현. 영업이익은 전분기 550억원 대비 비교적 큰 폭 확대된 3,170억원 시현. 1분기 중 상승한 PC DRAM 가격과 웨이퍼 가격의 인하 및 엔화 약세 등이 소폭의 매출 성장에도 불구 비교적 큰 폭의 영업이익 성장 견인한 것으로 분석. 재고자산 평가손 환입은 시장에서의 소문과는 달리 300억원 초반에 불과했던 것으로 파악