크리스틴 라가르드: ECB 기자회견 - 서문

[힘힘]

크리스틴 라가르드: ECB 기자회견 - 서문

2023년 9월 14일 프랑크푸르트 암 마인에서 유럽중앙은행 총재 Christine Lagarde 와 유럽중앙은행 부총재 Luis de Guindos의 소개 성명입니다 .

중앙은행 연설  |  

2023년 9월 14일

크리스틴  라 가르드

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안녕하십니까, 부통령님과 저는 기자회견에 참석하신 것을 환영합니다.

인플레이션은 계속해서 감소하고 있지만 여전히 너무 오랫동안 너무 높은 상태를 유지할 것으로 예상됩니다. 우리는 인플레이션이 적시에 2% 중기 목표에 도달하도록 보장하기로 결심했습니다. 목표를 향한 진전을 강화하기 위해 오늘 이사회는 ECB의 세 가지 주요 금리를 25bp 인상하기로 결정했습니다.

오늘 금리 인상은 들어오는 경제 및 금융 데이터, 근본적인 인플레이션의 역학, 통화 정책 전달의 강도를 고려한 인플레이션 전망에 대한 우리의 평가를 반영합니다. 9월 ECB 직원의 유로 지역 거시 경제 전망에서는 2023년 평균 인플레이션이 5.6%, 2024년 3.2%, 2025년 2.1%로 예상됩니다. 이는 2023년과 2024년에는 상향 수정되고 2025년에는 하향 수정됩니다. 2023년과 2024년 개정안은 주로 에너지 가격 상승 경로를 반영합니다. 대부분의 지표가 완화되기 시작했음에도 불구하고 근본적인 가격 압력은 여전히 ​​높습니다. ECB 직원은 에너지와 식품을 제외한 인플레이션 예상 경로를 2023년 평균 5.1%, 2024년 2.9%, 2025년 2.2%로 약간 하향 조정했습니다. 과거 금리인상 사실이 계속해서 강렬하게 전해지고 있습니다. 금융 여건이 더욱 엄격해지고 수요가 점점 위축되고 있는데, 이는 인플레이션을 목표 수준으로 되돌리는 데 중요한 요소입니다. 긴축정책이 국내 수요에 미치는 영향이 커지고 국제 무역 환경이 약화됨에 따라 ECB 직원들은 경제성장 전망을 크게 낮췄습니다. 그들은 이제 유로 지역 경제가 2023년에 0.7%, 2024년에 1.0%, 2025년에 1.5% 성장할 것으로 예상하고 있습니다. ECB 직원들은 경제 성장 전망을 크게 낮췄습니다. 그들은 이제 유로 지역 경제가 2023년에 0.7%, 2024년에 1.0%, 2025년에 1.5% 성장할 것으로 예상하고 있습니다. ECB 직원들은 경제 성장 전망을 크게 낮췄습니다. 그들은 이제 유로 지역 경제가 2023년에 0.7%, 2024년에 1.0%, 2025년에 1.5% 성장할 것으로 예상하고 있습니다.

우리의 현재 평가에 따르면, 우리는  ECB의 주요 금리가 충분히 장기간 유지되면 인플레이션이 목표치로 적시에 회복되는 데 상당한 기여를 할 수준에 도달했다고 생각합니다. 우리의 향후 결정은 주요 ECB 금리가 필요한 기간 동안 충분히 제한적인 수준으로 설정되도록 보장할 것입니다. 우리는 적절한 제한 수준과 기간을 결정하기 위해 계속해서 데이터 기반 접근 방식을 따를 것입니다. 특히, 우리의 금리 결정은 들어오는 경제 및 금융 데이터, 근본적인 인플레이션의 역학, 통화 정책 전달의 강도를 고려한 인플레이션 전망에 대한 우리의 평가를 기반으로 할 것입니다.

 오늘 내려진 결정은 당사 웹사이트에 게시된 보도 자료 에 나와 있습니다  .

이제 우리가 경제와 인플레이션의 발전을 어떻게 보는지에 대해 더 자세히 설명하고 금융 및 통화 조건에 대한 평가를 설명하겠습니다.

경제 활동

경제는 앞으로 몇 달 동안 침체된 상태를 유지할 가능성이 높습니다. 상반기에는 전반적으로 정체됐고, 최근 지표를 보면 3분기에도 부진한 것으로 나타났습니다. 유로 지역 수출에 대한 수요 감소와 자금조달 여건의 영향으로 주택 및 기업 투자 감소 등 성장이 둔화되고 있습니다. 지금까지 탄력적이었던 서비스 부문도 이제 약화되고 있습니다. 시간이 지남에 따라 인플레이션 하락, 임금 상승, 강력한 노동 시장에 힘입어 실질 소득이 증가할 것으로 예상되면서 경제 모멘텀이 강화되고, 이는 소비자 지출을 뒷받침할 것입니다.

경기 둔화에도 불구하고 노동시장은 지금까지 회복력을 유지해 왔다. 7월 실업률은 사상 최저치인 6.4%에 머물렀다. 2분기 고용은 0.2% 증가했지만 모멘텀은 둔화되고 있다. 2022년 중반 이후 고용 증가의 주요 동인이었던 서비스 부문도 이제 일자리를 덜 창출하고 있습니다.

에너지 위기가 완화됨에 따라 정부는 관련 지원 조치를 계속해서 철회해야 합니다. 이는 중기적인 인플레이션 압력을 높이는 것을 방지하는 데 필수적입니다. 그렇지 않으면 훨씬 더 강력한 통화 정책 대응이 필요할 것입니다. 재정 정책은 우리 경제의 생산성을 높이고 높은 공공 부채를 점진적으로 낮추도록 설계되어야 합니다. 차세대 EU 프로그램의 완전한 구현을 통해 지원되는 유로 지역의 공급 능력을 향상시키는 정책은 녹색 전환을 지원하는 동시에 중기적으로 가격 압력을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다. EU의 경제 거버넌스 프레임워크 개혁은 올해 말까지 마무리되어야 하며 자본시장연합(Capital Markets Union)을 향한 진전도 가속화되어야 합니다.

인플레이션

유로스타트(Eurostat)의 플래시 추산에 따르면 인플레이션은 7월 5.3%로 감소했으나 8월에도 이 수준을 유지했다. 하락세가 멈춘 것은 에너지 가격이 7월에 비해 상승했기 때문이다. 식품 가격 인플레이션은 3월 최고치에서 하락했지만 8월에도 여전히 거의 10%에 달했습니다. 앞으로 몇 달 안에 2022년 가을에 기록된 급격한 가격 인상이 연간 요율에서 벗어나 인플레이션을 낮추게 됩니다.

에너지와 식품을 제외한 인플레이션은 7월 5.5%에서 8월 5.3%로 하락했다. 상품 인플레이션은 공급 상황 개선, 이전 에너지 가격 하락, 생산 사슬 초기 단계의 가격 압력 완화, 수요 약화로 인해 7월 5.0%, 6월 5.5%에서 8월 4.8%로 감소했습니다. 서비스 인플레이션은 5.5%로 소폭 하락했지만 휴가 및 여행에 대한 높은 지출과 높은 임금 인상으로 여전히 유지되었습니다.  직원 1인당 연간 보상 증가율은 올해 2분기에도 5.5%로 일정하게 유지되었습니다. 연간 국내 인플레이션에 대한 인건비의 기여도는 부분적으로 생산성 저하로 인해 2분기에 증가한 반면, 이익의 기여도는 2022년 초 이후 처음으로 감소했습니다.

수요와 공급이 더욱 일치되고 과거 에너지 가격 인상의 기여도가 줄어들면서 기본 인플레이션에 대한 대부분의 측정값이 떨어지기 시작했습니다. 동시에 국내 가격 압력도 여전히 강하다.

장기 인플레이션 기대치를 측정하는 대부분의 지표는 현재 약 2% 수준입니다. 그러나 일부 지표는 증가했으며 면밀히 모니터링해야 합니다.

위험 평가

경제 성장에 대한 위험은 아래쪽으로 기울어져 있습니다. 통화정책의 효과가 예상보다 강하거나, 중국의 추가 둔화 등으로 인해 세계 경제가 약화될 경우 성장은 둔화될 수 있습니다. 반대로, 강력한 노동 시장, 실질 소득 증가, 불확실성 감소로 인해 사람들과 기업이 더 자신감을 갖고 더 많이 지출하게 된다면 성장은 예상보다 높을 수 있습니다.

인플레이션에 대한 상승 위험에는 에너지 및 식품 비용에 대한 잠재적인 상승 압력이 포함됩니다. 악천후와 더 광범위하게 전개되는 기후 위기로 인해 식량 가격이 예상보다 더 많이 상승할 수 있습니다. 인플레이션 기대치가 목표보다 지속적으로 상승하거나 임금이나 이윤폭이 예상보다 높아지면 중기적 측면을 포함해 인플레이션이 더 높아질 수도 있습니다. 대조적으로, 통화 정책의 강화 또는 유로 지역 밖의 경제 환경 악화로 인한 수요 약화는 특히 중기적으로 가격 압력을 낮출 것입니다.

재정 및 통화 조건

우리의 긴축 통화 정책은 계속해서 더 광범위한 금융 조건에 강력하게 전달됩니다. 예금자들이 익일 예금을 더 많은 이자를 지불하는 정기 예금으로 대체하고 ECB의 목표 장기 재융자 활동이 단계적으로 중단됨에 따라 은행 자금 조달 비용이 다시 더 높아졌습니다. 기업대출과 주택담보대출의 평균 대출금리는 7월에도 각각 4.9%와 3.8%로 계속 높아졌다.

신용 역학은 더욱 약화되었습니다. 기업대출은 7월 연율 2.2% 증가해 6월 3.0%보다 감소했다. 가계대출도 6월 1.7%에 이어 1.3%로 둔화됐다. 지난 3개월간 데이터를 기준으로 한 연간 기준으로 가계대출은 0.8% 감소했는데, 이는 유로화가 시작된 이래 가장 큰 감소폭이다. 약한 대출과 유로시스템 대차대조표의 감소로 인해 M3의 연간 성장률은 6월 0.6%에서 7월 -0.4%로 사상 최저치로 떨어졌습니다. 지난 3개월 동안 연간 기준으로 M3는 1.5% 감소했습니다.

결론

인플레이션은 계속해서 감소하고 있지만 여전히 너무 오랫동안 너무 높은 상태를 유지할 것으로 예상됩니다. 우리는 인플레이션이 적시에 2% 중기 목표에 도달하도록 보장하기로 결심했습니다. 목표를 향한 진전을 강화하기 위해 오늘 이사회는 ECB의 세 가지 주요 금리를 25bp 인상하기로 결정했습니다. 우리의 현재 평가에 따르면, 우리는 ECB의 주요 금리가 충분히 장기간 유지되면 인플레이션이 목표치로 적시에 회복되는 데 상당한 기여를 할 수준에 도달했다고 생각합니다. 우리의 향후 결정은 주요 ECB 금리가 필요한 기간 동안 충분히 제한적인 수준으로 설정되도록 보장할 것입니다. 우리는 적절한 제한 수준과 기간을 결정하기 위해 계속해서 데이터 기반 접근 방식을 따를 것입니다.

어떤 경우든, 우리는 인플레이션이 중기 목표로 돌아가도록  하고 통화 정책 전달의 원활한 기능을 유지하기 위해 우리 권한 내에서 모든 수단을 조정할 준비가 되어 있습니다.

이제 귀하의 질문을 받을 준비가 되었습니다.

저자 소개

크리스틴 라가르드

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• 국가 페이지: 유로 지역