클래시스(매수 / TP 23,000원(하향)); 나무보다는 숲을 보자

[불스탁®]

[바이오# 신한 의료기기 원재희/이동건]
* 클래시스(매수 / TP 23,000원(하향)); 나무보다는 숲을 보자

□ 4Q21 Pre: 컨센서스를 하회하는 실적 예상
- 4분기 연결 기준 매출액 및 영업이익 각각 247억원(+37.0% YoY, 이하 YoY 생략), 122억원(+37.0%, OPM 49.3%) 추정. 매출액 및 영업이익 각각 컨센서스를 10%, 14% 하회하는 실적
- 클래시스 매출액 104억 전망. 국내 슈링크 유니버스 대기 수요 발생에 따른 HIFU 장비 매출 감소, 동절기 도래에 따른 Cooling 장비 매출 감소 등이 큰 폭의 매출 성장을 제한할 것으로 예상
- 소모품 매출액 122억 전망. 해외는 소모품 매출의 선행지표인 장비 매출 호조를 바탕으로 두 자릿 수 매출 성장을 이어갈 것으로 예상. 다만 국내는 4분기 시행된 강도 높은 사회적 거리 두기 영향으로 매출 전년동기대비 역성장할 전망

□ 2022년 매출액 YoY +25.9%, 영업이익 +31.5% 전망
- 2022년 매출액 및 영업이익 각각 1,259억원(+25.9%), 690억원(+31.5%, OPM 54.8%) 추정. HIFU 장비 슈링크 유니버스, RF 장비 볼뉴머 등 신제품 출시 효과 및 브라질향 매출 호조를 바탕으로 한 외형 성장 기대
- 코로나19 오미크론 변이 바이러스 유행에 따른 락다운이 변수로 남아있지만, 1) 현재 대륙별 백신 접종 완료율이 60%를 상회하는 수준에 이르렀으며, 2) 오미크론 변이는 델타 변이 대비 치명률이 현저히 낮음. 3) 또한 2022년은 위드 코로나의 선결 조건인 경구용 코로나19 치료제가 본격적으로 보급될 예정인 만큼 오미크론 변이 유행이 글로벌 락다운으로 이어질 가능성은 낮다고 판단

□ 목표주가 2.3만원으로 하향. 신제품 출시 및 시장 확대에 따른 성장 모멘텀은 유효
- 목표주가는 하향하나 슈링크 유니버스 및 볼뉴머 출시에 따른 신제품 출시 효과 및 글로벌 시장 신규 확대에 따른 외형 성장, 지속적인 수익성 개선까지 감안 시 투자 매력은 여전하다고 판단

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