v[키움 디스플레이 / 김소원]
▶️ 디스플레이 : 장비 업종에 대한 눈높이 상향 필요
1) 디스플레이 장비 업종 주가 상승률, 코스닥 지수 크게 하회
삼성디스플레이향 주요 장비 업체들(AP시스템, 에스에프에이, 아이씨디, 에프엔에스테크, HB테크놀러지 기준)의 15일 종가 기준 주가 상승률은 2020년 1월 2일 대비 -7%를 기록하며 코스닥 지수 상승률(43%)을 크게 하회
수 년 전부터 기대하고 있는 삼성디스플레이의 중소형 OLED 신규 투자가 여러 차례 실망감으로 돌아오고, 대형 QD 디스플레이 또한 QD-OLED 라인의 양산이 예상 대비 지연되고 있어 단기 내 추가 투자 가능성은 불투명한 상황이기 때문
부진한 주가를 탈피하기 위한 주가 상승의 swing factor는 여전히 삼성디스플레이의 신규 투자가 될 것
2) 2H21부터 재개되는 중소형 OLED 투자 사이클
현재 신규 라인 증설에 대한 기대감이 다소 낮아져 있는 상황이나, 당사는 삼성디스플레이의 중소형 OLED 증설이 2H21에는 재개될 것으로 판단
이는 ‘Apple 및 중국 세트 업체의 OLED 스마트폰 출하량 확대’와 함께 2022년 Apple의 ‘OLED iPad’ 및 ‘폴더블 iPhone 출시’가 예상되기 때문
당사는 2022년 iPad 1개 모델에 OLED 패널이 탑재될 것으로 예상. 연간 iPad 출하량이 4,000만 대 ~ 5,000만 대임을 고려하면 2022년 OLED iPad는 최소 1,000만 대 이상의 출하 가능할 전망
11인치 iPad Pro 기준으로 계산 시 35K~40K/월 규모의 Capa가 OLED iPad용으로 사용될 것으로 추정되며, 2022년 폴더블 스마트폰 시장의 확대도 고려한다면 삼성디스플레이의 신규 라인 투자는 2H21부터 시작될 가능성이 높다는 판단
LCD 라인인 L7-2 혹은 L8-1-2의 셧다운 후, 30K/월 규모의 중소형 OLED 투자를 집행할 것으로 예상되며, A5 신규 공장은 2022년 이후부터 활용될 전망
당사 커버리지인 AP시스템, 에스에프에이를 비롯한 삼성디스플레이향 디스플레이 장비 업종에 대한 비중 확대를 추천함.
▶️ 리포트: http://bit.ly/3oTuOmv