현대위아 (011210) BUY (유지)
이해하기 힘든 1분기 실적 부진
- 1분기 실적 시장 기대치 크게 하회
- 이해하기 힘든 갑작스러운 수익성 급락
- 수익성 하락 반영해, 적정 주가 16만원으로 하향
1Q13 실적 관련 Q&A 정리
1. 4분기 수익성 부진 요인은?
1) 자동차 부품
- 완성차 3월 특근 차질, 4분기 특근 (3분기 파업 만회) 증가에 따른 역기저 효과
- 가동률 감소에 따른 고정비율 증가
2) 기계 부문
- 글로벌 공작기계 부진으로 가격 경쟁 치열. 환율도 불리
- 수주 및 매출 감소로 고정비 압박
- 특히 수주-매출 기간 짧은 범용기 위축 심해서 영향 컸음
2. 기계 시장 상황은?
- 경기 침체 영향으로 글로벌 기계 시장 크게 위축. 엔저, 원고 등 환율도 영향
- 1분기 산업 수요 6% 정도 하락함.
- 내수 시장 11% 감소. 중국 시장도 1.4% 정도 기대보다 후퇴.
- 미국 시장도 시퀘스터 등의 영향으로 투자 심리가 10% 정도 위축
- 유럽 시장은 경기 침체로 13% 수요 감소
- 엔저 영향은 부정적이지만, 현재는 시장 자체가 침체이기 때문에 논할 필요 없을 정도
- 향후 영업력, 서비스 대응력, 신규 딜러 확보 등으로 대응할 것
3. 향후 기계 시장 전망은?
- 13년 산업 수요 전년대비 9% 증가 예상. 올해 상저하고 기대
- 중국 하반기 부양책으로 수요 개선 기대
- 12~17년까지 연평균 7.7% 성장 예상됨.
4. 1분기 귀사 기계 수주 구체적인 현황과 향후 전망은?
- 신규 수주 3,780억원으로 4분기 3,900억원 대비 소폭 하락
- 수주 잔고는 4분기와 비슷한 1조원 약간 넘음
- 내수 시장 차부품의 중소형 프로젝트 증가로 3월부터 소폭 회복세
- 그룹사 FA 수주는 중국 등 증설로 꾸준히 유지. 4분기 2,600억, 1분기 3,100억
- 13년 신규 수주 추세는 작년과 비숫하거나 소폭 상승할 것. 금년 1.8조원 목표
- 2분기부터 공작기계 판매 상승 예상
- 결론적으로 2분기부터 수주는 회복세. 매출과 영업이익도 개선세로 돌아설 것 >> 현대위아
5. 매출은 예상에 부합했는데, 올해 추세 예상은?
- 1분기도 매출은 차부품 사업이 견인하면서 사업계획대비 초과 달성
- 기계사업은 범용기 부진으로 1분기 9.5% 감소. 그러나 2분기부터 개선세 예상
- 차부품 사업은 완성차 특근 재개와 핵심 부품 증가로 분기별로 좋아질 것
- 따라서 결론적으로 분기별로 매출 점차 좋아질 것
6. 향후 수익성 예상은?
- 2분기부터 수익성 개선될 것
- 금년 영업이익률 12년보다 다소 상승할 것
7. 서산 부지 투자 계획은?
- 아직 투자 계획 진행 중.
- 일부 구체적인 상황 협의 중이기 때문에 발표가 지연되고 있음
- 단, 그룹사 FA는 증가. 안정적인 캡티브 있어서 상대적으로 양호