[기타# 2022 메리츠 광화문 한국 보고서 (01.19)]
[코스피]
○ SK하이닉스, KB 김동원
Buy, 상향 14만원 → 16만원 (upside +26.4%)
- 시안공장 봉쇄, 1H22 메모리 가격 상향 가능성
- 서버 수요 견조, PC/모바일 회복 전망
○ NAVER, SK 최관순
Buy, 하향 52만원 → 48만원 (upside +42.0%)
- 마케팅, 인건비 증가, 영업이익률 3%p 하락 전망
- 사업별 공격적 투자 지속, 수익성 개선 기대
○ SK이노베이션, 신한금융 이진명
Buy, 유지 38만원 (upside +39.7%)
- 4Q21 영업이익 6,088억원 컨센 하회 전망
- 정유 실적 개선, 화학 부진 전망
- 22년 배터리 영업이익 102억원 흑전 기대
○ LG화학, 한국투자 최고운
Buy, 하향 106만원 → 97만원 (upside +49.9%)
- LG에너지솔루션 상장, 재평가 기대
- 석유화학 스프레드 하락, 영업이익 -28% 추정
- 첨단소재/친환경 신사업 주목
○ 하나금융지주, 현대차 김진상
Buy, 유지 5.8만원 (upside +27.6%)
- 4Q21 순이익 6,768억원 컨센 상회 예상
- 기준금리 인상 본격화, NIM 확대 지속 전망
- 순이자이익 증가, 배당수익률 7.2% 전망
○ SK텔레콤, 대신 김회재
Buy, 유지 8.9만원 (upside +58.3%)
- 4Q21 ARPU 30.6천원(YoY+2%) 전망
- 5G 보급률 40%, LGU+ 상회
- 분기 배당 시행, 22년 DPS 3.7~4.2천원 전망
○ 한국전력, 메리츠 문경원
Hold, 하향 2.6만원 → 2.3만원 (upside +10.0%)
- 4Q21 영업이익 -5.54조원 컨센 하회 전망
- 원가 상승 폭, 요금 인상 상회
- 3Q22 적자폭 축소, 멀티플 정상화 기대
○ KT, NH 안재민
Buy, 유지 4.2만원 (upside +32.5%)
- 통신 사업 안정적
- 금융권 DX사업, 콘텐츠 등 비통신 성장 기대
- KT AMC 부동산 매각, 영업이익 양호 전망
○ 한국조선해양, 대신 이동헌
Buy, 유지 10.7만원 (upside +18.5%)
- 4Q21 영업이익 -3,846억원(적확) 어닝 쇼크 전망
- 통상임금 소송 충당금 반영
- 대우조선해양 인수 불허, 성장동력 확보 必
○ 만도, 하이 신윤철
Buy, 유지 8.5만원 (upside +50.7%)
- 국내 턴어라운드 부진, 미국/중국 양호
- 미국, 독일 신규공장 가동, 매출인식 기대
- 22년 국내 실적 개선세 전망
○ 한솔케미칼, 키움 박유악
Buy, 하향 37만원 → 34만원 (upside +32.8%)
- 4Q21 영업이익 395억원 컨센 부합 전망
- 과산화수소, NB라텍스 수익성 하락 예상
- 하반기 가격 상승 및 증설 효과 기대
○ 한화에어로스페이스, 한화 이봉진
Buy, 유지 7.4만원 (upside +42.3%)
- 방산 수주, 누리호 시험발사 등 이벤트 지속 전망
- 해외 방산 수주 확대, 수익성 개선
- 코로나 종료 시 기체부품 수요 회복 기대
○ 제일기획, 한화 김소혜
Buy, 유지 3.2만원 (upside +46.5%)
- 4Q21 영업이익 662억원 컨센 하회 전망
- 주요 광고주 대행 영역 확장
- 디지털, 해외 중심 사업믹스 재편
○ 한샘, 유안타 김기룡
Buy, 14.8만원 → 11.2만원 (upside +35.5%)
- 4Q21 영업이익 54억원 컨센 하회 전망
- 리하우스 채널 확대, 시공 인력 증가
- 주택매매거래 위축 부정적
○ 현대위아, 한화 박준호
Buy, 하향 11.5만원 → 10.7만원 (upside +47.8%)
- 4Q21 영업이익 282억원 컨센 하회 전망
- 현대차/기아 가이던스 우호적, 실적 개선 가능성
- BEV 부품 수주 필요-
○ 한전KPS, 하나금융 유재선
Buy, 유지 5.2만원 (upside +51.1%)
- 4Q21 노무비 부담 증가, 실적 컨센 하회 전망
- 원자력 외형 성장 지속 전망
- 한국전력 재생에너지 투자 증가 수혜 기대
○ 이노션, 한화 김소혜
Buy, 유지 8만원 (upside +56.9%)
- 4Q21 계열, 비계열 성수기, 실적 컨센 부합 전망
- 친환경 브랜드 마케팅 강화
- BTL 물량 회복
○ 풍산, 현대차 박현욱
Buy, 유지 4.7만원 (upside +46.4%)
- LME 구리 가격 9월 $8,900 → 현재 $9,730
- 구리 가격 상승 지속 전망
○ 더블유게임즈, 이베스트 성종화
Buy, 하향 8.5만원 → 7.2만원 (upside +36.3%)
- 4Q21 영업이익 526억원 QoQ+9.3% 컨센 부합 전망
- 신작 부재, P2E 연관성 미미
- 5,000억원 현금 보유, M&A 모색 긍정적
○ 금양, 하나금융 김두현
N/R
- 발포제 국내 점유율 1위 기업
- 발포제 원가 상승, 판가 이전으로 상쇄
- 2차전지소재, 수소연료전지 사업 다각화
○ 와이솔, 신한금융 박형우
Buy, 하향 1.7만원 → 1.5만원 (upside +47.8%)
- IC 가격 상승, 원가부담 증가
- 신제품 개발 및 ASP 상승 예상
- IC 내재화, 생산성 향상 기대
○ 삼영화학, 유안타 안주원
N/R
- BOPP, 캐파시터 필름 실적 확대 예상
- 22년 영업이익 96억원(YoY+161%) 전망
[코스닥]
○ 에코프로비엠, 신한 정용진
Buy, 유지 55만원 (upside +25.5%)
- 4Q21 영업이익 402억원 컨센 부합 전망
- Non-IT/EV 제품 호조, CAM6 1라인 조기 가동
- 고객사 수요 견고, 관계사 램프업 가속화
○ 이녹스첨단소재, DB 어규진
Buy, 상향 5.5만원 → 7만원 (upside +27.5%)
- 4Q21 비수기에도 호실적 지속 전망
- INNOLED 매출 YoY+82% 기대
- 22년 고객 및 아이템 확대, 최대 실적 전망
○ 고영, 유진 박종선
Buy, 유지 3.2만원 (upside +59.2%)
- 4Q21 영업이익 100억원(YoY+126%) 달성
- 22년 Meister, DPI 시장 진출 확대
- 의료용 수술로봇 시장 진출 추진
○ 덴티움, 신한금융 원재희
Buy, 유지 9만원 (upside +55.2%)
- 4Q21 영업이익 107억원 컨센 부합 전망
- 중국, 러시아 고성장 기대
- 중국 의료용 소모품 대량매입 영향 제한적
○ 원익머트리얼즈, IBK 이건재
Buy, 유지 4.3만원 (upside +26.8%)
- 메모리 가격 하락 우려 대비 소폭
- 소부장 국산화 수혜 가시화
- 2H22 메모리 사이클 회복, 프리미엄 기대
○ 동국S&C, 유진 한병화
Buy, 신규 1.2만원 (upside +80.7%)
- 해상풍력 타워 공장 10년만에 증설
- 미국 수주 증가세, 가격경쟁력 확대 전망
- 국내 풍력시장 활성화 긍정적
○ 디지털대성, NH 정지윤
Buy, 하향 1.3만원 → 1.2만원 (upside +39.8%)
- 대성올패스 누적 결제금액 YoY+25%
- 한우리 온라인 플랫폼 론칭 지연
- 4Q21 비수기, 영업이익 -5억원(적지) 전망
○ 엔시스, 유진 박종선
N/R
- 2차전지 장비 수요 증가 수혜
- 전고체 비전검사 장비 개발
- HMR 설비 시장 진출
○ 엠아이텍, 유안타 허선재 0
Buy, 신규 0.85만원 (upside +50.9%)
- 비혈관용 스탠트 국내 1위/글로벌 5위
- 글로벌 비혈관용 스텐트 시장 CAGR +7% 전망
- 지속적인 MS 확대 기대
[산업]
○ 자동차, 하나금융 송선재
Overweight
- 현대/기아차 12월 유럽 판매 YoY-3%/+6%
- 12월 유럽 자동차 판매 95만대(YoY-22%)
- 현대/기아차 점유율 상승, VW/포드 부진
- 21년 연간 판매량 -2%, 반도체 공급 부족 지속
○ 의류, 한국투자 박하셩
비중확대
- 브랜드사 내수 견조, 해외 사업이 관건
- F&F, 해외 매출 +124% 전망, Top pick 유지
- OEM사, 생산 및 선적 불확실성에 주의
○ 해상운송, 대신 양지환
비중확대
- 22년 연평군 BDI 전망 3,138pt
- 최근 BDI 조정에도 올해 긍정적 전망 우세
- 조정 이후 2월 시황 반등 시 투자 추천
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