Micron 실적 및 주요 코멘트 업데이트

[맥가이버]

[신영 반도체 서승연]

Micron FY1Q23 실적이 발표되었습니다. 실적 발표 후 Micron은 장외 2.4% 하락 중입니다. 

Micron 실적 및 주요 코멘트 업데이트 드립니다. 업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다. 


■ FY1Q23 실적 요약
[매출] 40.9억 달러(컨센서스 41.3억 달러)
[GPM] 22.9%(컨센서스 24.7%) 
[영업이익] 0.65억 달러 적자(컨센서스 0.33억 달러) 
[EPS] -0.04달러(컨센서스 -0.01달러)
[재고] 214일(전분기 139일)

[DRAM]
- B/G: 전분기 대비 약 -20% 중반
- ASP: 전분기 대비 -20% 초반% 

[NAND]
- B/G: 전분기 대비 -10% 중반
- ASP: 전분기 대비 -20% 초반 


■ FY2Q23 가이던스
[매출] 36.0~40.0억 달러 (컨센서스 38.8억 달러)
[GPM] 6.0~11.0% (컨센서스 17.8%)
[EPS] -0.72~-0.52달러 (컨센서스 -0.29달러)

■ CY22 가이던스
[DRAM] 
- 산업 수요 B/G: +한자릿수 초중반%

[NAND] 
- 산업 수요 B/G: +한자릿수 초중반%

■ CY23 가이던스
[DRAM]
- 산업 수요 B/G: ~+10% 예상
- 산업 공급 B/G: 장기 CAGR (10% 중반) 수준 예상하며 CY22 수요 성장률은 상회할 것
- 당사 공급 B/G: (-) 예상

[NAND]
- 산업 수요 B/G: ~+20% 예상
- 산업 공급 B/G: 장기 CAGR (20% 초중반) 수준 예상하며 CY22 수요 성장률은 상회할 것
- 당사 공급 B/G: 소폭 성장 예상


■ Capex 가이던스
- FY23 예상 Capex 70~75억 달러 (vs 종전 약 80억 달러), WFE 전년대비 50% 축소 예상. FY24 WFE는 전년 대비 줄어들 것이며, 건설비는 전년 대비 증가 예상 


■ 수요처별 코멘트
- 데이터센터: 23년 클라우드향 메모리 수요는 주요 고객사들의 재고 조정 영향으로 역사적 추세를 하회할 것으로 예상. CY1Q23부터 DDR5 전환되며 이는 데이터센터 고객사들에게 매우 중요. CY2H23 서버용 DDR5 빗 출하가 유의미할 것으로 예상하며, CY24 중반 크로스오버가 예상됨. CXL에 있어서도 진전을 보이고 있으며, FY1Q23 데이터센터 고객사에게 첫번째 CXL DRAM 샘플을 제시. 데이터센터 SSD에서는 176단 SSD를 지속 공급 중이며, FY1Q23 퀄 받은 고객사가 약 2배 증가함

- PC: 22년, 23년 PC 출하량은 각각 전년대비 10% 후반, 한자릿수 초중반% 감소 예상. 클라이언트 DDR5는 CY23 점진적으로 증가하며 CY24 중반 크로스오버 예상. FY1Q23 클라이언트 QLC SSD는 큰 폭 성장했으며, 당사는 이번달 초 232단 클라이언트 SSD 출하 시작

- 모바일: 22년, 23년 스마트폰 출하량은 전년대비 각각 10% 감소, 소폭 증가 예상. FY1Q23 1α가 모바일 DRAM bit의 약 90% 차지했으며 176단은 모바일 NAND bit 출하의 대부분을 차지. FY1Q23 당사 LPDDR5X는 퀄컴의 최신 플랫폼 검증을 받았으며 스냅드래곤8 Gen2 레퍼런스 디자인에 통합됨  

- Auto: FY1Q23 차량용 매출은 전년 대비 30% 성장해 전분기 대비 소폭 감소함. 거시경제 기준 자동차 시장의 불확실성은 존재하나 FY23 차량용 메모리 수요의 강력한 성장 예상. 이는 차세대 인포테인먼트 시스템, ADAS에 기인할 것. 향후 5년 간 차량용 DRAM과 NAND bit 성장률은 CAGR 약 2배 이를 것으로 예상 

- 산업: 유통 채널의 재고 조정과 일부 고객사의 최종 수요 약세로 FY1Q23에도 지속 약세. 산업용 IoT, AI/ML, 5G 등의 펀더멘탈은 유효해 하반기 물량 개선될 것으로 기대 


■ 주요 코멘트
- 단기 수요에 영향을 미치는 고객사 재고는 지속적으로 개선될 것으로 예상하며 23년 중반에 대부분 고객사들의 재고는 건전한 수준까지 줄일 것으로 예상. FY1H23 보다 FY2H23 매출 개선될 것으로 전망. 출하량 개선되고 공급 증가율이 크게 감소하면서 재고일수는 FY2Q23에 정점에 도달하고 향후 몇 개 분기에 걸쳐 점차 개선될 것으로 예상. 출하량과 매출 개선에도 불구, CY23 업계 수익성에는 챌린지가 있을 것

- CY22, CY23 DRAM, NAND 수요 모두 최종 수요 감소, 높은 고객사 재고, 거시경제 및 유럽/중국 지정학적 요인으로 역사적으로 크게 하회하는 수준. 단기적으로 향후 몇 개월 간 고객사 재고 수준이 개선되고 신규 CPU 플랫폼 출시 및 경제 재개에 따른 중국 수요 증가로 메모리 수요는 개선될 것으로 예상. 장기적으로 DRAM bit 수요는 CAGR 10% 중반대, NAND bit 수요는 20% 초중반 예상. 당사가 올해 초 예상했던 DRAM, NAND 장기 수요 bit 보다 낮아진 이유는 PC와 스마트폰 수요 성장률은 낮아지고 클라우드 완연한 장기 수요 성장에 기인함

- 수급 개선을 위한 당사의 조치
1) Capex 축소: FY23 Capex는 이전 80억 달러에서 70~75억 달러로 FY22 120억 달러 대비 40% 감소한 것. WFE(Wafer Fab Equipment)는 전년대비 50% 이상 감소 예상. 수급 균형을 위해 FY24 Capex를 이전 대비 크게 줄이고 있음. 건설 지출은 전년대비 증가하겠지만 FY24 WFE는 FY23 대비 감소할 것

2) 웨이퍼 input 감축: wafer input을 대폭 줄여 단기 bit 공급을 줄임. 이전 발표대로 당사는 DRAM과 NAND 웨이퍼 인풋을 약 20% 줄임. 이는 FY23 DRAM 생산 b/g (-), NAND 생산 b/g 소폭 증가로 이어질 것. 제조생산 기간을 감안 시 wafer input 감소가 공급에 미치는 영향은 FY3Q23부터 발현될 것. FY24 WFE Capex 감소로 bit 공급은 이전 추세를 크게 하회할 것

3) 테크 전환 속도 지연: 테크 노드 전환 속도을 늦추는 것은 장기 공급 b/g CAGR을 수요와 균형 맞추고 R&D 및 ROI 개선에 일조할 것. 1ß DRAM 램프업 속도를 지연시켰으며 1γ 도입은 25년으로 예상. NAND의 경우, 232단 이후 신규 수요 전망과 공급 증가를 맞추기 위해 테크 전환 속도를 지연할 것

4) 비용 축소: 전반적인 대외 지출 축소, 기업 전체 생산성 프로그램, 23년 전사 보너스 지급 중단 등으로 인해 올해까지 비용 크게 감소할 것으로 예상. 임원 급여 역시 FY23 나머지 기간 동안 삭감되고 있으며, 약 10%의 인력 감축 중