비은행 금융 기관은 여전히 ​​미국 외 은행의 달러 자금 조달을 이끄는 주요 동인입니다.

[힘힘]

비은행 금융 기관은 여전히 ​​미국 외 은행의 달러 자금 조달을 이끄는 주요 동인입니다.

 특집 " 국제은행의 예금자금 풀기 " 에서 발췌한 박스

BIS 분기별 검토  |  

2023년 9월 18일

작성자:  Iñaki Aldasoro , Bryan Hardy , Sonya Zhu

비은행 금융 기관(NBFI)은 미국 이외의 지역에 본사를 둔 은행(비미국 은행)을 위한 미국 달러 자금 조달원으로서 중요성이 커졌습니다 

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2022년 초 이후 미국의 정책 금리 인상과 기존 은행 예금의 이자율 적용 제한으로 인해 달러 예금자가 은행 외부, 주로 정책 금리를 보다 면밀히 추적하는 NBFI에서 더 높은 수익을 추구하려는 강력한 인센티브가 생성되었습니다. 

이 달러 자금은 은행이 NBFI에서 빌릴 때 은행으로 돌아갈 수 있습니다.

이 상자에서는 미국 외 은행의 달러 자금 조달에 대한 최근 동향을 살펴봅니다. 두 가지 데이터 세트의 통찰력을 결합하여 자금 개발을 분석합니다. 첫째, BIS 국제 은행 통계(IBS)는 2023년 1분기까지 미국 외 은행의 달러 자금 조달에 대한 포괄적인 집계 정보를 제공하지만 세부적인 금융 수단 분할은 허용하지 않습니다. 

둘째, 은행의 담보 및 무담보 달러 자금 조달의 중요한 원천인 MMF(머니 마켓 펀드) 투자에 대한 월간 데이터를 보면 2023년 중반까지의 보다 자세한 금융 상품 분석이 드러납니다.

IBS에 따르면 미국 외 은행의 글로벌 달러 자금 조달은 2023년 1분기에 3,260억 달러(또는 3%) 증가했습니다. 이는 3연속 감소세를 깨뜨린 것입니다( 그래프 A1.A ) . 이러한 급증에는 두 가지 주요 출처가 있었습니다. 하나는 미국 이외의 지역에서 예약된 NBFI의 예금 자금(+1,190억 달러)이고, 다른 하나는 미국 계열사에 예약된 비은행의 예금 자금(+1,230억 달러)입니다.

미국 외 지역에서 예약된 예금 자금을 확대해 보면, 최근 BIS 데이터가 개선되면서 영국과 일본에 있는 미국 외 은행 계열사에 대한 자금 제공자로서 NBFI가 두드러진 역할을 하고 있음이 드러났습니다(그래프 A1.B ) . NBFI에서 이 두 관할권에 위치한 은행으로의 자금 조달은 2023년 1분기 동안 미국 이외의 은행에 대한 NBFI 예금 자금의 총 증가를 거의 단독으로 설명했습니다. 프랑스 은행에 제공된 자금과 함께 이는 관찰된 감소에 크게 기여했습니다. 이전 분기에. 대조적으로, 비금융 부문은 미국 이외의 비미국 은행에 대한 달러 자금 순 변동에서 작은 역할을 했습니다.

MMF의 규모 증가는 최근 비미국 은행의 달러 자금 조달 증가의 주요 동인이었습니다. 미국 MMF 자산은 미국 국내 공인 은행의 전통적인 예금(예: repo 제외)이 감소하면서 2023년 상반기에 증가했습니다( 그래프 A1.C ). 이 패턴은 저수익 은행 예금에서 MMF로 자금을 재분배하는 것을 의미합니다. 결과적으로, MMF, 특히 미국에 위치한 MMF는 미국 외 은행의 달러 자금 조달원으로서 이미 중추적인 역할을 강화했습니다. MMF(미국 내부 및 외부 모두에 위치)가 미국 이외의 은행에 제공한 달러 자금은 2023년 상반기 동안 거의 5,500억 달러(또는 53%) 증가했습니다( 그래프 A1.D). 이러한 증가분(+4,390억 달러)의 대부분은 미국에 위치한 MMF가 제공하는 repo 형태로 이루어졌으며 2분기에 집중되었습니다(연한 파란색 막대). 미국 이외의 지역에 위치한 MMF에서 조달한 자금도 2023년 상반기 동안 증가했지만 다소 완만했습니다(전체적으로 +360억 달러, 무담보 자금을 통해 미국 MMF가 제공한 +740억 달러보다 훨씬 낮음).

일반적으로 NBFI, 특히 MMF가 은행에 대한 자금 조달 제공자로서 핵심 역할을 한다는 것은 이들의 상호 연결성이 커지고 있음을 강조합니다. 

가장 최근 2020년 3월 시장 혼란에서 입증되었듯이 MMF는 변덕스러운 자금원이 될 수 있습니다. 따라서 이들에 대한 의존도가 높을수록 은행 취약성의 원인이 될 수 있습니다.

그래프 A1

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표현된 견해는 저자의 견해이며 반드시 BIS의 견해를 반영하는 것은 아닙니다. 

BIS 국제 은행 통계에 따르면 미국 외 은행의 달러 부채 중 약 20%가 NBFI에서 발생합니다. "할당되지 않은" 거래상대방이 있는 일부 은행 채무 증권이 아마도 NBFI에 의해 보유되어 있을 가능성이 높기 때문에 이는 하한일 가능성이 높습니다. 

G Afonso, C Huang, M Cipriani, H Abduelwahab 및 G La Spada, "통화 정책 전송 및 머니 마켓 펀드 산업 규모: 업데이트", Liberty Street Economics , 뉴욕 연방준비은행, 2023년 8월 17일을 참조하세요.

IBS에서 예금자금에는 전통적인 고객예금뿐만 아니라 은행간 자금조달 및 repo도 포함되지만 예금증서, 기업어음 및 채무증권으로 분류된 기타 수단은 제외됩니다. 

데이터는 미국에서 예약된 직책에 대해 비은행 부문을 더 세밀하게 분할하는 것을 허용하지 않습니다. 자세한 내용은 I Aldasoro 및 T Ehlers, " 비미국 은행의 달러 자금 조달 지리학 " , BIS Quarterly Review , 2018년 12월, 15-26페이지를 참조하십시오. 

I Aldasoro, W Huang 및 E Kemp, " 은행과 비은행 금융 기관 간의 국경 간 연결 ", BIS Quarterly Review , 2020년 9월, 61-74페이지를 참조하세요. 

I Aldasoro, E Eren 및 W Huang을 참조하세요."코로나19를 통한 미국 외 은행의 달러 자금 조달 ", BIS 분기별 검토 , 2021년 3월, 31~40페이지.

저자 소개

이냐키 알다소로

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