MS 실적으로 보는 아마존 실적 전망

[불스탁®]

[미국증시# 미래에셋증권 글로벌 인터넷 정용제/조연주] 

MS 실적으로 보는 아마존 실적 전망
  
1. Event:
- 4Q21 MS Azure 성장률 +46% YoY. 3Q21 +50% YoY, 4Q20 +50% 대비 -4%ppt 둔화
- 다만 예상보다 높은 달러 강세 (3Q21까지 달러 약세로 매출 +2%ppt 확대)를 감안시 둔화폭은 -2ppt에 불과. 기대치 상회. 기업들의 Azure 사용량 호조에 기인
- 또한 MS는 CY1Q22 Azure의 성장률 (환율 고정 기준)이 기저 효과에도 4Q21 성장률 상회 언급. 디지털화로 기업들의 사용량 증가 지속
- 이에 CY1Q22 달러 강세로 인한 매출 영향 (-2%ppt)에도 인텔리전트 클라우드 매출 가이던스는 189억달러 (+25% YoY)로 기대치 상회
- MS 실적 발표: https://bit.ly/3IB5gUv
 
2. 결론:
- MS Azure의 실적 호조와 긍정적 전망을 감안시 다음주 AWS도 실적 호조 기록 전망. 다만 단기 문제는 이커머스
- 4Q21 AWS 매출 성장률은 3Q21 (+39% YoY)와 유사 예상. 4Q20 회복되고 있던 Azure와 달리 AWS는 회복세 미진. 기대치 (+38% YoY) 상회 가능
- 또한 긍정적인 Azure의 1Q22 전망 감안시 AWS도 긍정적 전망 예상. 기업 투자 증가로 클라우드 실적 호조가 이어진 2018년과 유사
- 다만 아마존의 문제는 이커머스. 4Q21에 이어 1Q22에도 인플레이션, 공급망 병목으로 1P 매출 둔화, 풀필먼트 및 매출원가율 상승 전망
- 4Q21 OP 가이던스 (15억달러)에 부정적 영향을 끼친 추가 비용 (40억달러)이 1Q22에도 지속될 가능성 존재. 현재 1Q22 OP 컨센서스 63억달러 (-30% YoY)
- 2018년 당시, 특히 3Q18 나스닥 하락 구간 당시 AMZN, GOOGL 대비 MS의 하락은 미미. B2C 대비 긍정적인 B2B 투자 수요에 기인
- 더구나 예상 보다 높은 수준의 달러 강세 효과는 주요 기업의 1Q22 가이던스에 부정적 영향 예상. 보수적 접근 필요
- 미국 4Q21 프리뷰: 금리 인상 시기 - https://bit.ly/3AqX32k
- 상반된 美中 전자상거래 1H22 전망 - https://bit.ly/3FVXzq0
- 미국 1월 재고 부족 코멘트: https://t.me/miraeyj/10074

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