[기타# 대신증권 파워 리서치센터]
2022.01.28(금) Today’s Reports
🟥<<글로벌 전략>>
🔵[국내 전략] 1월 FOMC: 안도, 과민반응, 정상화, 최종결론은 3월에
- 통화정책발 과민반응-정상화-안도감 사이클 반복 예상. 결론은 3월에 나올 것으로 전망
- 불안한 펀더멘털늘 확인하면서 경기-통화정책 간의 엇갈린 흐름 석에 예상보다 높은 변동성 확대 염두에 둘 필요
- KOSPI는 단기급락에 따른 기술적 변동 시도 가능. 경기/통화정책 부담, 실적 불안 감안시 현금비중 확대 권고
https://bit.ly/3u3oKwT
🔵 [글로벌전략 문남중] 1월 FOMC, 알고 보면 예상외 많은 것을 알려준 회의
- 1월 FOMC, 통화정책 불확실성을 낮춰준 회의. 과도한 기대로 정례회의 결과에 대한 평가가 난무하다 보니 주가 하락이라는 독으로 찾아옴
- 관전 포인트 3가지 중 2가지 명시적 제시. 나머지 한가지도 간접적 가이던스 제시. 1월 FOMC 이후, 증시 변동성 축소와 반등 체비 나설 것
- 금리인상+양적긴축 동시 병행, 금리인상 부작용 완화 효과. 21.4Q, 어닝 모멘텀 부각. 만약 1월 안으로 휴먼 인프라 투자 법안 통과시 모멘텀
https://bit.ly/3o4rypK
🟥<<업종 및 종목분석>>
🔵[통신/미디어 김회재] 제일기획: Perfect Score
- 투자의견 매수(Buy), 목표주가 34,000원 유지
- 4Q21 GP 3.7천억원(+20% yoy), OP 650억원(+6% yoy). 1~3Q에 이어서 4Q도 분기 기준 최고 실적 달성
- 21년 GP 1.3조원(+16% yoy), OP 2.5천억원(+21% yoy), OPM 19.4%. 계열/비계열, 국내/해외 등 전분야에서 고른 성장
- 고성장과 고마진 대비 여전히 저평가. 성장이 크지 않고 마진 낮은 글로벌 Top 1~3 Agency의 PER 12~16배, 제일기획 13배
https://bit.ly/3r2QyQf
🔵[통신/미디어 김회재] SBS: 스튜디오S의 성장 원년
- 투자의견 매수, 목표주가 76,000원 유지
- 4분기 매출 2.4천억원(+4% yoy, -12% qoq), OP -56억원(적전 yoy, 적전 qoq). 방송제작비가 크게 증가한 영향으로 적자 달성. 단, 성과급 등 일회성 비용 제외 시 역대 가장 높은 4Q 영업이익 달성
- 4Q19부터 수목 드라마 폐지에 따라 제작비는 절감됐지만, 광고판매율과 광고매출은 상승하면서 이익 개선 중
- 22년 스튜디오S는 월화/금토 중심으로 8~10편 편성 계획. OTT향 오리지널 제작도 적극 추진할 예정. 3~4편 정도의 드라마를 넷플릭스, 디즈니+포함 국내외 OTT에 공급할 계획
https://bit.ly/3u8HLOz
🔵[조선/기계/건설 이동헌] 삼성중공업: 후판가 충당금 추가 반영, 기다림의 시간
- 투자의견 시장수익률(Marketperform) 유지, 목표주가 5,200원으로 하향
- 목표주가는 2022E BPS 3,463원에 타깃 PBR 1.5배를 적용
- 유상증자로 재무구조 개선, 드릴십 잔고 리스크 감소, 중장기 실적개선 반영
- 4Q21 실적은 매출액 1조 8,465억원, 영업이익 -2,571억원, 컨센서스 대비 매출액 부합, 영업이익 적확
- 2022년 경영계획은 매출액 7조원(+6% yoy), 수주목표 88억불(상선 73억불, 해양 15억불). 손익분기점은 8조원 수준, 2023년부터 매출의 지속 증가 시작
- 2024년 중반 인도 물량까지 도크가 채워진 상태이며 2022년은 선가 상승에 따른 선별 수주 가능. 해양 감소는 계열사 물량이 대체. 단지 기다림의 시간
http://asq.kr/yDb4Ddrs
🔵[조선/기계/건설 이동헌] 현대로템: 더딘 이익 개선, K-2 전차 수출 기대
- 투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 23,000원으로 하향
- 목표주가는 2022E BPS 13,769원에 타깃 PBR 1.7배를 적용, 구조조정 완료, 방산 회복, 수주잔고 증가 물량 매출인식, 마진은 더딘 회복
- 4Q21 실적은 매출액 7,980억원, 영업이익 307억원 예상, 컨센서스 대비 부합하는 수준
- 2021년 수주는 3.4조원(+22% yoy)으로 급증, 잔고도 10.1조원(+13% yoy)
- 2022년 철도 매출 증가, 방산과 플랜트는 정체. 철도 수주 증가 전망
http://asq.kr/Ykzew068
🔵[제약/바이오 임윤진] 한미약품: 기대치 상회하는 실적, 이제는 R&D 성과가 중요
- 투자의견 매수(Buy), 목표주가 340,000원 유지
- 4분기 연결 매출액 3,533억원(+27.4% yoy), 영업이익 447억원(+6.6% yoy, OPM 12.7%) 기록. 신약 파이프라인 관련 기술료수익 및 자회사 북경한미 실적 성장에 따라 컨센서스 상회
- 2022년 연결 매출액 1조 2,578억원(+4.3% yoy), 영업이익 1,302억원(+2.2% yoy, OPM 10.4%) 전망. 한미약품 별도 기준 기술료수익 감소에도 불구 자회사 북경한미 고성장세에 따라 연결 실적 성장 예상
- [주요 파이프라인 업데이트] 오락솔 2분기 내 영국 허가 여부 확인 가능할 전망, 연내 발표될 랩스커버리 기반 NASH 신약 파이프라인 임상 2상 결과에 주목 필요
https://bit.ly/33TGAI0
🔵[IT/전기전자 박강호]삼성SDI: 2022년 수확의 시기
-투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 850,000원 하향(7.6%)
-연결, 2021년 4분기 매출(3.82조원)과 영업이익(2,657억원)은 전년대비 각각 17.4% (10.9% qoq), 7.9%(-28.9% qoq)씩 증가
-컨센서스 대비 매출, 영업이익은 하회. 일회성비용(특별성과급)을 반영하더라도 EV향 매출은 감소, 수익성 부진으로 판단
-2022년 1분기 영업이익(연결)은 2,839억원(6.9% qoq/113.2% yoy)으로 추정, EV향 중대형전지의 매출은 증가하나 이전 추정대비 매출, 이익을 하향
-글로벌 자동차 업체의 생산 감소 및 원가 상승에 기인. 2022년 주당순이익을 종전대비 9% 하향
https://bit.ly/3rWLPPd
🔵[IT/전기전자 박강호]LG전자: 상반기 프리미엄 가전, 하반기 VS가 성장을 견인
-투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 180,000원 유지
-연결, 2021년 4분기 매출과 영업이익은 21.0조원(20.7% yoy/11.8% qpq), 6,777억원(-21.4% yoy/25.3% qpq) 기록. 매출은 컨센서스를 상회, 영업이익은 하회
-영업이익 중 LG이노텍 실적(연결)은 양호하였으나 가전(H&A)은 물류비용 및 원재료비 상승으로 영업이익률 2.4%, TV(HE)는 마케팅 및 물류비 증가로 영업이익률 3.3%, 추정대비 부진
-2022년 1분기 영업이익(연결)은 1.3조원(-26% yoy/93% qpq)으로 추정. 물류비와 원재료 상승 부담이 상존하나 신제품 출시 및 믹스 효과로 2021년 4분기대비 마진율 개선 예상
-가전(H&A)은 헬스케어 관련한 신제품 출시, 신가전의 판매 증가로 매출은 전년대비 15.8% 증가 추정. TV(HE)는 OLED 매출 및 비중 증가로 전년대비 14% 증가 예상
https://bit.ly/33YkF2z
🔵[반도체/디스플레이 이수빈]삼성전자: 2022년 최대 실적 예상
-투자의견 매수, 목표주가 120,000원으로 유지
-21년 4분기 매출 76.6조원 영업이익 13.9조원(-12.3% QoQ, +53.3% YoY) 기록. 일회성 특별 상여금과 메모리 빗출하량이 가이던스를 하회하며 예상대비 부진한 실적을 기록했음
-반도체: 예상대비 낮은 메모리 반도체의 빗 출하량이 4분기 실적에는 다소 부정적이었으나, 삼성전자의 전략적 방향성 관점에서 시사하는 의미가 더욱 크다고 판단함
-삼성전자는 무리해서 판매량을 확대하기 보다는 제품 믹스와 수익성을 고려하여 전략적으로 판매했음. 덕분에, 2022년 메모리 반도체 가격 협상에서 우위를 점할 수 있을 것으로 예상함
https://bit.ly/3o4kEkz
*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.