와이엔텍 (067900): 동종업체 대비 저평가된 폐기물업체

[주식 이야기]

[키움 스몰캡/박재일] 와이엔텍 (067900): 동종업체 대비 저평가된 폐기물업체
 
# 호남지역 1위 폐기물 업체
>> ㈜와이엔텍은 호남지역 1위 폐기물 업체이며 사업부는 환경, 해운(탱커선), 골프장, 레미콘으로 나뉨. 환경사업부는 환경사업부는 소각, 매립, 스팀판매로 나뉘며 영업지역 내 폐기물 일괄처리가 가능한 유일한 업체
>> 3Q20 기준 매출 비중은 환경 38.4%, 해운 40.1%, 레미콘 13.8%, 골프장 7.7%이며 수익성이 좋은 환경 사업 이익 비중이 꾸준히 증가하는 추세(18년 54%, 19년 66%, 3Q20 누적 71%)

# 지속적인 성장이 전망되는 환경사업부
>> 현재 호남권에서 폐기물 사업을 영위 중이며 신규매립장인 8매립장(지정+일반폐기물)은 2020년 10월부터 가동을 시작하였으며 사용연한은 20년
>> 2020년 11월 200억원 규모의 소각로 증설 발표(기존 CAPA 일평균 25톤에 서 50톤 수준으로 확대)를 하였으며 2022년 상반기부터 가동에 들어갈 것으로 전망. 기존 스팀판매는 연간 약 10만톤 수준이였으나 증설 후 20만톤 이상으로 증가할 것으로 보이며 단가는 기존 1.7만원에서 4만원으로 납품 예정

# 동종업체 대비 저평가된 밸류에이션
>> 2020년 실적은 매출액 1,103억원(+11.8% YoY), 영업이익 357억원(+36.5%YoY)으로 추정
>> 2020년 예상 실적 기준 PER은 9.3배로 동종업체인 코엔텍 20배, 인선이엔티 14배임을 고려할 시 밸류에이션이 가장 저평가 되어있다는 판단이며 환경사업부 실적 증가에 따른 이익기여도 확대 고려 시 저평가된 밸류에이션의 정상화가 기대

보고서링크: https://url.kr/4sge9j