대웅제약 외형보다는 수익성을 보자

[꽃미낭]

신한금융투자증권은 15일 대웅제약(069620)에 대해 "외형보다는 수익성을 보자"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 61,000원을 내놓았다. 

신한금융투자증권 배기달 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 21.3%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자증권은 대웅제약(069620)에 대해 "신제품 판매 비용의 증가 등으로 판관비율은 0.5%p 높아진 35.1%로 예상되어 올해 영업이익률 개선은 2.1%p이다. 1분기 영업이익은 ‘글리아티린’, ‘엘도스’의 약가 인하로 전년 동기 대비 12.1% 감소한 111억원이 예상된다"라고 분석했다. 

또한 신한금융투자증권은 "출시 후 1년이 지난 제네릭 가격은 특허 만료 오리지널 약가와 같아지고, 불법 리베이트에 대한 정부의 규제는 강화되어 오리지널 품목에 대한 선호 현상이 지속되고 있다. 오리지널 품목 중심인 동사 입장에서는 상대적으로 우호한 영업환경이 조성되고 있다"라고 밝혔다. 

한편 "수익성 높은 코프로모션(동일 품목에 대해 동일 브랜드로 두 개 이상의 업체가 영업) 수수료가 포함된 기타 부문은 11.3% 증가한 715억원으로 예상된다. 동사의 1분기 매출액은 전문의약품의 부진으로 전년 동기대비 1.8% 감소한 1,691억원에 그칠 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2012년2월 30,000원이 저점으로 제시된 이후에 최근에는 61,000원까지 상향조정되고 있다.

해당기간 동안 영업이익 규모가 소폭 감소하였는데도 동사에 대한 투자의견이 시장수익률을 뚜렷하게 초과하고 있어 시황 또는 기업의 수익성과는 다소 동떨어진 주가의 흐름이 동종목의 투자의견 상향의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수A(유지)	매수A(유지)
목표주가	60,750	62,000	58,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 61,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신영증권은 투자의견 '매수A(유지)'에 목표주가 62,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 58,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자증권 투자의견 추이>

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20130215	매수(유지)	61,000
20130116	매수(유지)	61,000
20130108	매수(유지)	61,000
20121029	매수(유지)	52,000
20120914	매수(유지)	36,000

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20130215	신한금융투자	매수(유지)	61,000
20130129	KTB	매수	62,000
20130129	SK	매수(유지)	58,000
20130129	신영	매수A(유지)	62,000

 

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