◎ 에피스 연결 실적은 2분기 반영. 올해 수익성은 감소 전망. 중장기 펀더멘털 견고
>> 신주 상장 4/28일로 삼성바이오에피스의 연결 인식은 2분기가 될 것으로 예상
삼성바이오에피스의
‘21년 매출액 8,470억원(YoY +9%), 영업이익 1,927억원(YoY +33%, OPM +23%),
‘22년 매출액 9,366억원(YoY +11%), 영업이익 1,309억원(YoY -32%, OPM +14%)
‘23년 매출액 1조 4,068억원(YoY +50%), 영업이익 2,929억원(YoY +124%, OPM 21%)
추정되고 있어, 기존 삼성바이오로직스의 영업이익률(‘21년 +34%, ‘22년 가이던스 30% 초반)보다 낮아 단기 수익률 감소할 수 있음. 다만, ‘23년부터는 휴미라 바이오시밀러 미국 진출, 아일리아, 루센티스 시밀러 등으로 실적 개선이 전망됨.
>> 2분기에는 2공장 유지보수 반영될 예정. 유지보수 영향 최소화될 것으로 보이나, 단기 연결 실적 반영 및 2공장 유지보수 영향은 있을 것으로 보임. 다만, mRNA 원료(DS) 생산 시설 완공으로 상반기 가동되어 하반기 mRNA 생산 실적 반영 기대. 2분기 5공장 착공 및 제2 캠퍼스 부지 매입 결정. 하반기 4공장 수주 모멘텀 등으로 전반 적인 펀더멘털은 하반기로 갈수록 지속 견고해질 것으로 전망.
◎ 영향 및 시너지
>> 시밀러 사업부 컨트롤 강화되어 신속하고 유연한 의사결정, 신약 사업 확장 가능하며, 기존 CMO와 신약 시너지 기대.
>> 에피스의 신규 사업 계획 추후 공개 예정이며, 항체 외에 modality 신약 개발 등 기대.
>> 지난 2/7일 간담회에서 에피스의 상장은 현재 검토한 바 없다고 밝혔음.
◎ 유상증자 사용 내역
>> 1.2조원 – 에피스 지분 취득. ‘22년부터 지분 매입 사용될 예정 (‘22년 $1bn, ‘23년 $ 812mn, ‘24년 $437mn)
0.9조원 - 4공장 건설 (‘22~’23년) 0.4조원 – 바이오 2캠퍼스 부지매입(‘22~’25년)
0.3조원 – Multi-modal Plant(mRNA, AAV 등) 5공장 건설(‘22~’23년)
0.2조원 DP, CDO 생산설비 확충 및 1~3공장 유지보수(‘22~’26년)
>> 그룹사(삼성물산, 삼성전자 등) 유상증자 참여 여부는 이사회에서 결정. 시장에서는 참여할 것으로 기대.
키움 허혜민
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