엔씨소프트 : 포트폴리오 다변화, 모바일 해외 진출의 원년

[주식 이야기]

대신증권 인터넷/게임 이민아]

🚩엔씨소프트/BUY(유지)/120만원(유지) 

★포트폴리오 다변화, 모바일 해외 진출의 원년 

 ▶️ 투자의견 매수, 목표주가 120만원 유지
- Target PER 28배 적용. 글로벌 게임 peer 2021년 평균 PER 적용
- 신작 출시로 매출 다변화 및 출시 지역 다변화 기대되는 만큼 peer 대비 할인 받을 이유는 없다는 판단 

▶️ 2/9 블소2 쇼케이스 개최, 신작 모멘텀 구간
- 4분기 매출액은 5,613억원(YoY 5%, QoQ -4%), 영업이익은 1,567억원(YoY 11%, QoQ -28%) 기록. 영업이익은 컨센서스 1,672억원 하회, 매출액은 컨센서스 5,432억원 상회
1) 리니지M: 대규모 업데이트와 프로모션 여부에 따라 분기 매출 등락 반복. 4분기 일매출은 23억원(3분기 27억원) 기록
2) 리니지2M: 4분기에 처음으로 분기 매출 반등. 4분기 일매출 18억원(3분기 16억원)으로 증가. 2021년 매출은 현재 수준에서 등락 반복 전망 

▶️ 블소2 쇼케이스 이후 여러 신작 출시로 매출 다변화 예상
- 신작 블소2, 2월 9일 쇼케이스 및 사전예약 시작. 이후 4월경 출시 가능 전망
- 이외에도 상반기 리니지2M(대만/일본), 트릭스터M, 팡야M 등의 출시와 블소2 연내 해외 출시 계획
- 블소2의 타겟 유저 층은 20~30대로 기존과 다름. 해외 유저들 또한 공략 가능한 IP 개발. 흥행 시 계단식 실적 성장 기대
- 장기적으로 프로젝트TL, 아이온2, 다수의 콘솔 프로젝트 등의 출시 일정 가시화도 기대
→  여러 신작 출시가 계획되어 있는 3~4월까지 기대감 선반영 구간 전망 

☞ 보고서 링크: https://bit.ly/2O40yHN