[텔레칩스(054450)] 시장 기대치 상회하며 분기 최대 실적 달성. 목표주가 상향

[불스탁®]

4Q21 Review: 매출액 +41.0%yoy, 영업이익 흑자전환 yoy. 분기 최대 실적 달성

전일(2/10) 발표한 지난 4 분기 잠정실적(연결기준)은 매출액 448 억원, 영업이익 64 억원을 달성함. 이는 전년동기대비 매출액은 41.0% 증가, 영업이익은 흑자전환에 성공하며 분기 최대실적을 달성함. 시장 컨센서스(매출액 385 억원, 영업이익 28 억원) 대비 매출액과 영업이익이 크게 상회하며 어닝 서프라이즈를 시현함. 생산 이슈(파운드리, 테스팅 하우스, PCB 조달 등)가 해소되면서 고객사 수주에 적극적으로 대응을 한 결과이며, 실적이 지난 분기에 이어 회복되며 성장세로 전환될 것으로 예상함.

4 분기 실적에서 긍정적인 것은 1 분기부터 지속적으로 실적이 회복세로 전환되었다는 것임. ① 매출액을 살펴보면, COVID-19 상황 지속에도 불구하고 지능형자동차 매출(매출비중 93.1%)이 전년동기대비 45.9% 증가하며 성장을 견인하였음. 이는 국내 및 해외 고객 사의 Car Infotainment 매출이 급증하였고, AP(Application Processor) 매출 또한 증가하였기 때문임. ② 수익성 측면에서도 큰 폭으로 회복(영업이익률 4Q20A -0.2% → 4Q21P 14.3%, +14.5%p↑)되고 있음. 이러한 요인은 현대기아차의 수요량 증가와 함께 해외 고객사향 매출이 증가함에 따라 지능형 자동차 관련 매출이 크게 확대되었기 때문임.

1Q22 Preview: 매출액 +11.6%yoy, 영업이익 흑자전환 yoy. 실적 회복 지속 전망

당사 추정 올해 1 분기 예상실적(연결기준)은 매출액 283 억원, 영업이익은 4 억원으로 전년동기 대비 매출액은 11.6% 증가하고, 영업이익은 흑자전환을 예상함.

목표주가를 23,000 원으로 상향, 투자의견 BUY 유지함

목표주가를 기존 21,000 원에서 23,000 원으로 상향조정하고, 27.8%의 상승 여력(괴리율 21.7%)을 보유하고 있어 투자의견은 BUY 를 유지함. 목표주가 산정은 2022 년 예상 EPS(1,017 원)에 국내외 동종 및 유사업체의 평균 PER 17.1 배에 30% 할증한 22.2 배를 적용한 것임. 30% 할증 요인은 ① 안정적인 국내 고객 확보와 함께 글로벌 신규고객 확보 추진과 ② 차량용반도체인 MCU(Micro Controller Unit)의 국산화와 함께 시장 진출 기대감 등을 반영한 것.

유진투자증권 박종선

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